昨天和量化交易的朋友檢討,記錄一下。
我們做了很多海外期貨的策略,回測10多年下來,看似有效因子的有很多,基本面、籌碼面、總經面、情緒面…等好幾大類,每一類裡面有好幾個大大小小的因子,所以光是一個金融商品,影響我們買賣的因素就有上百個。
問題來了,看似過去10多年能打敗大盤的這些因子,未來是否還能繼續有效?還是我們只是自我感覺良好的overfitting 而已?例如我們只要想辦法在過去10多年的股市大跌躲過那關鍵的幾次崩跌,例如2008、2011、2015、2018、2020,那就能做出一條很好看的績效曲線,但「先看答案再找解法」,會不會未來的崩跌是完全不同的原因?很多量化基金都是因為過去測起來sharp看起來很好而開了槓桿,然後實戰起來發生了某次黑天鵝而爆掉。
那怎麼辦呢?讓測的時間拉更長?但拿30年、50年前的狀況測,跟現在的背景不會差太多嗎?還有參考性嗎?
我目前傾向不是拉長回測期間,而是先把自己當做塔雷伯這種疑神疑鬼的技能點滿。
把看似有效的策略進行各種嚴刑拷打,用各種不同架構來檢驗,如果有疑慮就不用,想不通為什麼這樣能賺那麼多錢就不用,如果測完發現超好賺,通常不是挖到寶,而是哪裡出錯了…
另外,最近常有朋友問我那些短線神人怎麼做的,其實他們和做量化的人的思考方式蠻不一樣的,因為台股很多潛在交易機會,常常是因為某些事件或規則,產生了一些規律,這些規率出現的時間沒有很久,然後又會隨著競爭變多慢慢變得難賺,所以變成這些神人的做法是一發現某招好像不錯用就比較敢大膽的用,做得愈順就玩愈大,一直到開始不順就愈做愈小,然後再找尋其他機會。
這是另一種不錯的思維,雖然對於那種學院派或很講究科學的人來說,會覺得這樣統計樣本不足就直接用很不嚴謹。但這些神人哪管那麼多,一波行情就一次賺了好幾億,反正只要一不順馬上停就好,繼續找下一個的台股新規律,或者等待舊規律恢復。
總之,跟我這次訪談Mike裡面講的一樣,每次市場有新規則改變,就會有一群掌握到新規律的投資者,成了爆賺贏家,而沒有與時俱進的人被淘汰,敏銳的觀察變化,即時調整,是一個優秀的交易者必須付出的努力。
明年操盤室會招募新夥伴/徒弟/實習生,一起研究新策略,不斷搜集大大小小的招式,汰舊換新(我猜很像文藝復興基金他們在做的事?不過我們身處的市場,應該比他們遇到的競爭少很多)。
歡迎對交易有熱情的年輕朋友來試試,這裡的大神還蠻認真教的,也有提供完整資料庫。(有點像教授在帶研究生那樣,一步步完成論文的感覺~)
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作者: 古格里‧祖克曼
原文作者: Gregory Zuckerman
譯者: 林錦慧
出版社:天下文化
出版日期:2020/05/29
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1.原文連結:
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2.原文內容:
市場波動過於異常,量化基金模型失準慘賠
由於近年市場屢逢黑天鵝,波動與過往大異,不少以大數據量化模型做為投資決策依據的
基金也跟著慘賠,如今的市況可說是連頂尖 AI 也難以應付。
量化對沖指的是,藉由現代統計學,利用海量大數據來尋找能夠賺錢的投資標的。透過自
動化來貫徹紀律進行獨立投資,力求取得穩定的、可持續的、高於平均的超額回報。這在
理論上是可行的,但如今看來恐怕仍不敵川普的貿易戰、科技戰及新冠肺炎疫情。
此前量化投資曾風靡一時,如中國等基本面及散戶動向難以捉摸的市場其實相當適合引進
量化投資。不過如今,這些數學模型看起來仍難以應付政治及疫情因素。今年 3 月,股
市陷入前所未有的急遽熊市,然後出現了近百年未見的強烈反彈。連目前全球最大的文藝
復興量化基金也難以倖免,今年至今已虧損超過 2 成。
數學家暨文藝復興創辦人 Jim Simons 對投資人表示,這是由於市場波動比以往都更加劇
烈,造成數學模型進行過度補償所致,所以才表現異常。該公司也強調,後續將會加入更
多交易員來進行操作,減少自動交易的比例。當然這不是特例,其他採用量化交易的公司
基本上也都慘遭滑鐵盧,或多或少都遭遇到損失,相對其他對沖基金來講表現較差。
值得注意的是,這並未挫折數學家們對於量化交易的信心,過往其實也的確取得相當大的
成功。而今年的情勢,令他們重新再思考散戶的動物精神,以及對市場非理性的再評估。
他們深信量化交易的革命還未結束,只不過需要重新定義交易員在自動系統中的地位。
3.心得/評論:
※必需填寫滿20字
文中提到的文藝復興量化基金
今年到現在還是虧損嗎?
那版上很多人都勝過這基金了
只是許多非預期,難以量化的因素
並非這時代獨有的吧
或許是有些因子是以前沒有考慮到而沒有納入模型的
然後市場波動,現代真有比三十年前更劇烈嗎?
或許散戶的"動物精神"(羊群效應?)可能比以往更明顯?
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