2020Q4起買進波克夏B股合理價格
波克夏2020年度財報出爐,好消息是巴菲特和孟格都已接受過兩劑輝瑞的新冠疫苗,他倆都平安了,太好太棒了!
從年報K-32頁,找到波克夏A股每股帳面價值(BPS)為$287,031;換算為B股每股帳面價值 BPS=$191.35。相較2019Q4 BRK.A BPS=$261,417 (BRK.B BPS=$174.28),波克夏每股帳面價值成長了9.8%。相對其股價漲幅2.4%,每股帳面價值(BPS)成長率更大——咦!這一段話去年此時我也寫過了。
在官網的新聞發布(NEWS RELEASE)寫到:2020年,波克夏總共花了約250億美元回購股票,使得2020年底發行股數減少為1,543,960 A股,相較2019年底的1,624,958 A股,減少了約8.1萬A股,5.0%的總股份——我們股東也提升了約5.0%的帳面價值。去年,美股史上最多熔斷次數的一年,波克夏股價自2020年1月的高點$231.61,跌到3月的低點$159.5,跌幅高達31%!面對急跌緩漲、跌多漲少的一年,失望之餘賣BRK.B 的人,可是「又」一不小心賣回給巴菲特(波克夏)喔——咦!這一段話又是去年此時我寫過的。
2020年波克夏淨利為425億美元, A股每股盈餘EPS=$26,668 ;換算為B股每股盈餘EPS=$17.78。相較2019年B股每股盈餘EPS=$33.22,大大減少了46%。黑天鵝,美國經濟大封鎖,波克夏獲利也大衰退。
2020Q4波克夏B股每股帳⾯價值:$191.35。
PBR≦1.5 → BRK.B=$287.03
PBR≦1.2 → BRK.B=$229.62
PBR≦1.1 → BRK.B=$210.49
2020年波克夏每股帳⾯價值成長率:9.8%。
後知後覺者,請看:2020年,波克夏股價有三分之一的時間,低於現在所看到的B股BPS=$191.35。只是當時,絕大部分人⋯⋯已惘然!
2020/12/31,BRK.B 收盤價$231.87,PBR=1.21 (現時本淨比),PER=13.0 (現時本益比)。前日週四2021/2/25,BRK.B 盤中創歷史新高價$250.56,當時PBR=1.31 (落後本淨比)——若,我們真的相信價值投資,相信股價總有一天會還給企業內在價值一個合理的估值;那,波克夏的股價高漲⋯⋯可期。
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【#新光金(2888) 整理筆記】
◎ Q1營運分析:
新光金1Q20稅後盈餘為66.67億元,年增20.3%,ROA 0.17%、ROE 3.86%,獲利成長的主因為金融市場因疫情而劇烈動盪,子公司新光人壽於當季調整資產實現獲利,新壽獲利年增46.7%,但因股債市也受到衝擊而大跌,因此綜合損益呈現虧損,Q1合併綜合損益為-455.74億元,EPS 11.81元。而原於3月大幅縮水的淨值已隨著4月資本市場反彈,淨值也顯著提升,而總資產規模則突破4兆元,年成長5.8%。
◎ 主要子公司分析:
新光金旗下獲利比重較高的兩家子公司為新光人壽和新光銀行,因此先來看新光人壽的營運概況。Q1新壽的稅後淨利為56.5億元,年增46.7%,而保費方面,初年度保費為205.23億元,年減三成,但受惠續年度保費達474.68億元,年增14.3%,總保費收入仍維持在約680億元左右,僅年減5.3%。再看到保費結構,傳統型商品仍佔初年度保費的絕大部分,約有88%,而因此負債成本較去年底降低2 bps至3.95%,預計今年降幅將維持在10 bps,而繼續率則穩定維持,25個月繼續率為95.6%,表示保單在短期內解約風險不高。另外在投資方面,Q1的總投資金額為2.863兆元,報酬率增加0.21%至4.41%,而避險前經常性收益為3.36%,因降息的關係較去年同期下滑32 bps。
再來看到新光銀行的部分,受惠於財富管理收入和投資收益雙雙成長,新光銀Q1的稅後盈餘為13.3億元,年增12%;投資收入為4.22億元,年增53.8%,主因是因利率下滑而使債券部位實現獲利,而提存費用為3.81億元,年增3.8%相對較少,因此稅後盈餘可達雙位數成長。另外,放款方面,Q1放款餘額為6,149億元,YTD 1.5%,預計全年放款年增率為6%;淨利息收益為29.08億元,年增1%,受到美國降息影響,存放利差和淨利差都微幅下降,Q1存放款利差為1.75%,季減2 bps,淨利差為1.38%,季減1 bps。而手續費部分,受惠佔比一半以上的財富管理手續費收入成長,年增7.9%至5.65億元,Q1手續費收益為8.2億元,年增0.6%,基金及海外有價證券銷售為成長動能主要來源,分別年增60%和108.7%。最後,Q1逾放比為0.19%、呆帳覆蓋比為663%、資本適足率為14.7%,顯示資產和資本狀況都健康無虞。
◎ 價值分析與2020展望:
新壽2019年隱含價值(EV)為2,927億元,年增19%,每股EV為48.4元,換算新光金每股EV從18年的20.1元提高至23.3元,其中資產淨值為1,969億元,年增30%、有效契約價值為1,864億元,年增6% 、資本成本906億元,年增11%。
另外,受疫情重挫全球股債市場影響,新壽淨值年減29.6%至687.85億元,淨值比僅2.33%,為避免金管會對於淨值過低的行政措施,新壽藉由增資100億元、強化資產品質和投資性不動產採公允價值三項方法來提高淨值。而隨著4月金融市場開始回溫,新壽淨值也顯著增加,截至4月底新壽淨值已回到967億元,再加上1,328億元的投資性不動產改採公允價值列帳後,預估調整後的淨值可再增加469億元,淨值比回升至3%以上。隨著金融市場回溫帶動淨值回升,再加上經常性收益的提升,預估新光金2020年稅後盈餘可達166億元,EPS 1.32元。
◎ 小結:
雖受疫情衝擊新壽的淨值大幅縮水、淨值比過低,但隨著4月金融市場回升,新壽淨值也顯著上升,因此,新光金的全年獲利仍呈現微幅成長。
◎ 補充:
使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的股利概況可看出,新光金過去五年的股利發放是逐年上升,在2018年時的現金殖利率達5.64%,正努力跟上其他同業腳步;而去年的股利殖利率為4.87,在15家金控中排名12,再看到每股盈餘概況圖,可以發現新光金過去4季的eps相較去年同期都有成長,是獲利能力提升的展現,而截至今年前5個月,新光金eps為0.55元,排名第八,在產業中有越來越進步的跡象了,值得持續觀察下去。
◎ 最新消息:
→ 新光金控變天!吳東進卸董座 二公主吳欣儒接班總經理
→ 新壽淨值比4月底已升至3.2% 新光金6月底再增資新壽33億
→ 5月小賺1.2億 新光金:下半年股利挹注獲利可反彈
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資PRO)
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bps換算 在 擁抱巴菲特(邱涵能) Facebook 的最佳解答
2019Q4起買進波克夏B股合理價格
巴菲特2019年度寫給股東的信和波克夏2019年度財報出爐了。
從年報K-31頁中,找到波克夏A股每股帳面價值(BPS)為$261,417;換算為B股每股帳面價值BPS=$174.28。
相較2018Q4 BRK.A BPS=$212,503 (BRK.B BPS=$141.67),波克夏每股帳面價值成長了23.0%。相對其股價漲幅11.0%,每股帳面價值(BPS)成長率更大。究其原因,除了巴菲特在股東信所寫的:「2019年,不斷上漲的股價使未實現損益增加了537億美元,肇因GAAP新會計準則讓波克夏的獲利達到814億美元之多。」還有就是「股票回購」(庫藏股)。在年報K-103頁,2019年底的總發行股數為1,624,958股(A股),相較2018年底的164.1萬股,減少了約1.6萬A股,0.97%的總股份—我們股東也提升了約1%的帳面價值。正如巴菲特信中寫到:「2019年,波克夏股價的P/V值時而迷人,因此,我們花費了50億美元回購了公司1%的股份。」去年賣BRK.B 的人可是一不小心賣回給巴菲特(波克夏)喔!
2019年波克夏淨利為814.17億美元,A股每股盈餘EPS=$49,828 ;換算為B股每股盈餘EPS=$33.2。
2019Q4波克夏B股每股帳⾯價值:$174.28。
PBR≦1.5 → BRK.B=$261.42
PBR≦1.2 → BRK.B=$209.13
PBR≦1.1 → BRK.B=$191.71
2019年波克夏每股帳⾯價值成長率:23.0%。
2019/12/31,BRK.B 收盤價$226.5,PBR=1.30 (現時本淨比),PER=6.8 (現時本益比)。前日週五2020/2/21,BRK.B 收盤價$229.33,PBR=1.32 (落後本淨比),PER=6.9 (落後本益比)。
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bps換算 在 [問答] 3G 4G 的速度換算- 看板Network - 批踢踢實業坊 的必吃
想請問一下
赫茲 Hz 要怎麼 換算成 bps 的上網速度?
行動通訊都會有所謂的
上行100MHz、下下為40MHz
那這樣要怎麼算成上網速度呢?
如 LTE 可以上網速度可以到上百M
謝謝各位
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