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【#Patreon讀者回應】恆大的欠債雖然嚴重，但暫時看來，恆大爆煲的後果應不及雷曼，因為雷曼事件其實是一下子引爆了整個次按泡沫，出問題的根本不只是雷曼的產品或債務。當時有不少銀行或金融機構，持有打包為高評級的次按CDO，又有如AIG做了不少CDS，實質是為這些CDO做了credit insurance......
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▶️劉夢熊：恆大危機，比引發全球金融海嘯的雷曼風暴更嚴重
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「信用評等雖已是全球各國家主權債及公司債的重要風險指標，但不同信評機構所提的信用評等是否一致且完全可信？經濟合作暨發展組織（OECD）於2020年出版的「企業債券市場趨勢、新興風險與貨幣政策」報告發現，在金融海嘯後，信評機構的信用評等不只有膨風（rating inflation）情形，更有三大現象值得關注。
第一，信評機構的信用評等標準會受到經濟景氣循環的牽引。
第二，信評機構會技術性地調整評估標準。
第三，介於投資與非投資等級邊緣的投資等級債券信評，在隔年遭調降為非投資等級債券的比率較其他等級為低；但非投資等級債券信評獲調升的比率則較高，遂引發評等調升浮濫的疑慮。
就2008年金融海嘯的例子來說，信評機構的失誤率不算小。畢竟在金融海嘯之前，標準普爾及惠譽對之後聲請重整的美國最大保險公司AIG仍給予「AAA」的最高信評；穆迪也給予AIG「Aaa」的最高評價，並給予之後破產的雷曼兄弟「A2」的評等，讓使用相關評等的各國投資機構法人與金融機構均損失慘重。」
2008年雷曼爆煲引發金融海嘯，當年財經界最常見到的一個述語，就是「大到不能倒」（too big to fail），指一些規模極大或在產業中具有關鍵性重要地位的企業瀕臨破產時，政府不能等閒視之，要盡力拯救。因此及後AIG及美林陷入困境，美國政府不得不救。
近年「大到不能倒」的事件鮮有發生，但「大到不能不跪」的玻璃心事件，卻經常出現。最新是內地官媒及網民對Adidas、Nike、Zara、Uniqlo及Burberry等品牌翻舊賬，指這些品牌在新疆問題上冒犯中國人。代言明星紛割席之時，相關品牌如Zara 母企Inditex、New Balance及H&M已撤下抵制強迫勞動的聲明，截稿前仍企硬、官網未撤原聲明的還有Adidas、Nike及GAP等。
相關品牌跪低，坦白講，只是時間問題，大到不能不跪的背後，是大到不能失。中國市場佔相關品牌百份比，部份已經超越歐美主要市場，成為增長以及盈利引擎，多間外資品牌今晚甫開市股價已跌半成，跌得越多，CEO跪得越快，這是資本市場最慘酷的現象。
列出幾間企業最新一季按地區生意佔比，大家會明白背後可能焗跪的原因。
體育用品一哥NIKE，上季收入佔比，美國佔35.6%、歐洲佔26.3%，大中華佔20.4%排第三。
Adidas 上季包括中國在內亞太區生意，佔整體35%，美國及歐洲只佔26%及24%。
甚至乎蘋果公司，上季大中華市場收入，佔整體19%，美國及歐洲分別佔42%及25%。電動車Tesla，上季內地收入佔比24%，僅次美國市場的48%。
外國品牌近年在內地市場佔比攀升，對他們最無力抗衡的，是疫後歐美市場萎縮之際，中國區增長是爆炸性，全球最大奢侈品牌集團LVMH，上季列出各地區自然增長（organic growth）數字。中國在內的亞洲區增加21%，日本增5%，美國及歐洲負增長2%及負24%，平均全球計則是負3%。數字冷冰冰，但對管理層而言，中國市場得失，是企業盈利增減、股價升跌的最實在的指標。
中共用這招對付外資，就是睇準他們無力反擊，央視點名Nike（奈克），強調「無論企業規模有多大，碰到中國底線也必『攻克』，聲稱『中國棉花很軟，中國人很硬』。
沒錯，Nike、Adidas會跪，只是時間問題，但當全球眾品牌經歷如此「待遇」，想必有所醒覺。去中國化不會是一朝一夕的事，但這潑冷水讓全世界知道中國的硬，知道賺人民幣要賣埋良知。「今日割五城，明日割十城，然後得一夕安寢」，同樣的事，未來數年會不斷發生，各國以至跨國品牌會實行「綏靖主義」繼續姑息，抑或會出招抗衡，拭目之待。
網友關心假如Adidas跪左，陳奕迅會否迅速回歸，正如歌詞所講：「靈魂若變賣了 上鏈也沒心跳」。
2020年12月4日 #財女心經 | #李翠芬 #孫天欣
主持：李翠芬 孫天欣
嘉賓：#陳啟泰 先生(泰萊投資管理有限公司)
陳啟泰先生是泰萊投資管理有限公司的創始辦人，任職行政總裁兼投資總監。
在美國Boise State University 數學系本科畢業後，為配合事業發展，陳先生於在職期間攻讀了三個碩士學位，包括：金融經濟學碩士（University of London）、應用金融碩士（Macquarie University）、運動科學碩士（香港中文大學）。
陳先生在金融界有近三十年經驗，曾在數家大型國際 / 地區金融機構任職，包括：AIG International Inc.，HKEX，AIA，China Trust International Private Bank，UBS AG。他最深刻難忘的是，在一家舉足輕重的金融集團的子公司工作期間，直接及深入地參與了1997-98亞洲金融風暴，期間負責天量的外匯交易活動；無獨有偶，該集團更直接解發了2007-2009年的環球金融海嘯。
總結這些經歷與及在其他大型金融機構的所見所聞，2017年年中，陳先生離開瑞銀集團（UBS AG），創立了泰萊投資管理有限公司，旨在為客戶提供更優質、更具個性化並且真正以客為尊的投資服務。
陳先生熱心社會公益，長期義務擔任網球教練，培養出眾多網球精英。目前社會公職有：香港中小企經貿促進會常務副會長、九肚山獅子會創會第一副會長、微笑行動國際慈善基金會榮譽秘書長、港九塑膠製造商聯合會部長、香港孫子兵法國際研究中心副會長以及香江聚賢專業發展部副主任。
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