幾年前還在金融業工作,大部份時間都在銀行財富管理這個領域,也曾到投顧業、投信業,但整體上都還是跟共同基金(Mutual Funds)有比較多的關聯。
工作內容包含資本巿場展望分析,簡單來說就是買什麼、賣什麼?台灣的投資人很喜歡帶進帶出,10年前有個亞洲地區的投資行為研究,台灣的投資週轉率名列第二,快速的買賣是台灣人的偏好特性。沒想到竟然是第二,輸給了第一名的泰國。
但這個方式賺的到錢的人少,多數人在資本巿場的獲利模式,Buy & Hold買進後持有還是成功經驗較多的。
問題在哪裡?
在投資心理!
短期一天之內,資本巿場的漲跌機率幾乎各半,漲跌的期望值也幾近於零。但把時間延長成三個月,上漲獲的機率就明顯高於下跌,而獲利的期望值也明顯有感。
這個結果,去跑各指數、基金的倒流回測(Back Testing),結果是顯而易見的,只是反對者總會說過去的歴史不代表未來,但隔幾年後再做一次倒流,卻發現歴史總是在重演。
但人類對事物的感受,容易受極端事件影響,像這個的Covid 19所造成的下跌,或是2010~2012年各國的公債債信危機與2008年的雷曼兄弟倒閉。那個“殺很大”的當下,總令人印象深刻。
”緩漲急跌“是巿場的常態,”急跌“原因在於法人急於脫手以維持手上的“流動性”(Liquidity),簡而言之,就是現金愈多愈好。因為錢不是自己的,變現取得現金才是法人在重大事件下,第一個基本動作,管這動作是賺還是賠。
所以,長期投資、複利效果到底存不存在?這問題答案是肯定的,因為技術進步與經濟基本的反覆活動,這確保了成長的必然。
柯斯托蘭尼曾說:”建議大家買進藍籌股,然後到藥局買安眠藥,睡上個幾年,起來後必定驚喜連連!“
這話俏皮,但也反應了在投資上最大的問題,那時間等候的困難與煎熬。
其實人生中的事,不就都這樣嗎?哪一個成果不是時間熬出來的,“速成”是現在社會的迫切需要,但若真想要有所成就,那花時間熬下去是每個事物都必然要面對的功課。
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過4萬的網紅追劇時間Emmy,也在其Youtube影片中提到,中國前三大房地產公司恒大集團財務危機越演越烈,數千名購買恒大理財產品的民眾聚眾抗議,揚言要挖恒大創辦人許家印的祖墳。 恒大去年就發生「戰略投資人之亂」,今年上半年也出現跳票事件,但都靠著廣東政府的調停度過,但這次為何見死不救? 恒大欠款涉及171家境內銀行、121家信託公司、上下游交易夥伴84...
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雷 曼 兄弟倒閉 原因 在 文茜的世界周報 Sisy's World News Facebook 的最讚貼文
病後康復,恢復天下雜誌專欄第一篇:
標題: 永不倒塌的圍牆——這十年
這十年,你過得困惑嗎?
這十年我們在時代的輪軸脫軌中,免不了相信了一連串的論點。它們依時間序列,包括:華爾街貪婪、1% vs 99%,議會政治的收買與瓦解、阿拉伯之春,全球化危機、貧富差距、中東難民危機、反移民運動、讓國家再次偉大⋯⋯
論述者發明了論述,也引發一片又一片風潮。但更深入的剖析,或是答案,總是早就躲在某個地方:例如原來美國歷史上早已有著長遠的反移民情緒:例如原來貧富差距自雷根總統大幅減稅起已躲在那裡:例如原來阿拉伯歷史上的「現代化」向來以悲劇收場⋯⋯例如原來歐洲國家的穆斯林公民是二戰後為開採煤礦有計劃自原殖民地的移民⋯⋯。當經濟型態改變後,他們突然成為闖入者,大量失業,並且最終他們群居的地點被和恐佈主義溫床,劃上了等號。
時代匆匆,答案更匆匆。
我們還來不及抓住當代的危機,回應一個嚴肅又長遠的問題,下一個危機又來。
人們剛剛在破碎的金融海嘯中,卑微低薪的站起來,鼓勵自己看遠一點,告訴自己要學習下一個階段的人工智慧⋯⋯還沒站穩,人工智慧運算的大數據已經把我們的隱私、資料成為販售商品,社群網站已經充滿付錢的假消息壟斷言論市場,各國各政治勢力的網軍,已經把一百年來歷史中建立的普世價值「言論自由」,摧毀殆盡:然後再把民主選舉變成少數人可操縱的制度。
一夕之間,連民主政體都出現了危機。
一夕之間,美國出現前所未有的左派運動。民主黨人最終為了打敗川普,支持了拜登:但那些支持Bernie Sanders、Elizabeth Warren的年輕人,已經本質性地改變了民主黨。這是一百多年來,社會主義第一次差一點攻佔美國主流政黨,過去從未出現。
一夕之間,要求「富人稅」的聲浪不斷,但也一夕之間大鼻子情聖演員、LV集團總裁丟了法國護照,寧可當俄羅斯或是比利時人。
於是,一夕之間,富人稅宣告失敗。
一夕之間,馬克洪在人民找不到答案,唾棄傳統的左右政黨的風潮中當選了。
然後一夕之間,因為一個環保「燃料稅」政策,「黃背心運動」集結了全法國各種憤怒,塗鴉毀損凱旋門。
這世界只剩下崩塌或是勉強維持,沒有誰凱旋。
一夕之間,馬克洪的明星光芒也消失了。
接著,2016年,川普戲劇性的登上白宮主人寶座。從此以後反全球化的論述,有了一個新目標:中國。
對中國的攻擊其實未必和反全球化有關,它誘導也滙集了各方勢力。價值上,反對中共的威權體制:心理上,反對中國成為第二大經濟體,因為「他們的所有工作及財富,都是偷來的」,而美國的經濟是被中國殺死的。
中國本身提供了太多可以反對的理由:反對中國北京政府試圖染指香港的自治:反對中國以補貼方式支持其國營事業:反對中國新疆維吾爾集中營式的管理,反對中國一帶一路在各國留下的負債,所謂「財務陷阱」⋯⋯反對、反對⋯⋯
此時此刻距離2007年次貸風暴13年,距離雷曼兄弟倒閉11年又10個月。華爾街的貪婪被丟到九宵雲外,因為當時的中國、日本、亞洲人純粹是受害者。
Thomas Piketty 提倡恢復雷根總統及柴契爾夫人減稅前的高所得稅,他的呼籲完全沒入了反中的聲浪中,沒有共鳴。
川普對中國的關稅戰步步升高,最後完成的第一階段的協議居然是多買美國選舉搖擺州的大豆。川普的前國安顧問波頓乾脆告訴大家,川普希望習近平幫忙他連任。
貧富差距代表的基尼係數還在擴大,科技使世界不均衡的發展狀態,愈來愈找不到答案。
聰明的領袖高舉國家的旗幟,號召虛弱的,不知何去何從,沒有選擇的人民。他們一一當選,也一一拿不出辦法解決困境。
留下愚蠢的我們,不知所措。
攻擊體制容易,解決方案,如宇宙上的黑洞,如死亡的星斗,遙不可及。
歷史進入2020年,一場被全球稱為COVID-19,台灣稱為武漢肺炎的大流行病來了。它至六月底,感染了全球千萬人,奪走了五十萬人生命。它至今是一個找不到藥,疫苗未來或許只有70%藥效的疾病。它的第二波疫情來襲得比想像中早:美國醫護人員如烈士般,把自己交給上帝,也交給無能沒有口罩、防護裝備的政府。美國日增新冠病例達到四萬人的峰值,南部的德州,在疫情初期受創本來較輕,是全國最後實施封城、最早重啟的州之一,現在卻淪為重災區。住院人數創紀錄,即便是在擁有龐大醫療系統的美國第四大城市休斯頓,醫療資源也即將耗盡。
世界哀鴻遍野,但不只是疫苗,世界對過去十年的危機還是沒有真正的方案。
抓緊危機趁亂上台的人,令我們目盲也耳盲。每隔一段時間,一個意外事件,在各國,包括民主的與不民主的,皆可野火燎原。因為我們當代,已經累積了太多危機,一個小事件,一點燃即聚集各方不滿,燒得遍地烽火。
這十年,我們在迷路中,吶喊,欺騙自己,也被欺騙。
這十年,你過得好嗎?
曾經在柏林圍牆倒塌後,我們以為二戰之後,冷戰之後,我們有了新秩序、新價值。民主將統治一切,也解決一切。從此人與人,階級與階級,國家與國家,可以透過對話,找到共識。
這些新秩序,新價值,在金融海嘯之後,脆弱成碎片。
我整整等了十年,靜靜觀察歷史的變化,心痛地看著每一個痕跡,憤怒但平靜地看著每一段風潮,我一直想書寫一個沒有神話的時代紀錄。
柏林圍牆倒塌,但那是實體的圍牆。
在世間,在西方與東方,在富與貧,在資本擁有者與工作者,在OECD核心富國與第三世界⋯⋯這些看不見的圍牆,從未倒塌。
我再度埋首閲讀1945-1946,尋找二戰結束後所謂的歷史秩序,也再度見到了人性的循環本質。德裔波蘭人在當年面臨被復仇性的驅逐、屠殺、女性被強姦。那一年是二戰的勝利,但人性並沒有停止其殘忍。
集中營內,猶太人被釋放,關回去的的是德國後裔的波蘭人⋯⋯他們多半是老弱婦孺,因為大批年輕人已經因為參戰而死亡。他們可能和德國當地的納粹崛起,毫無關聯,但他們被當成象徵,在集中營內受盡鞭打,強姦,包括小孩。
而在1945年前波蘭與烏克蘭土地被雅爾達密約強國重新分配,巳注定了今天烏克蘭的動盪不安。
為了撰寫「這十年」天下雜誌新專欄,我重新閲讀二戰、冷戰後、柏林圍牆倒塌,那些被過度吹噓的國際新秩序,新價值。
我的情感不只回到2008年,我想接通1945年至今,那些改變也注定今日世界的歷史事件。
七十五年,我看到戰火結束,但蹂躝沒有停止,悲愴樂曲般的顫音,在曾被恐佈佔據的土地,鼓和弦,不可救藥地一直奏響。
這是人性的傑作。純粹的人性。
愛與恨,解放與復仇,再度踏入。
熊熊大火。
沒有人可以解救我們破碎的靈魂。
1945-1947年,大英帝國瓦解後,當時在全球惟一高喊炸響的是:國家萬歳!建國萬歲!國族萬歳!獨立萬歳。國歌奏起,在動容的音樂聲中,我們以為所有的痛苦將遠離,將被慈悲的上天赦免。
當英法殖民地紛紛獨立後,第三世界很快的又動盪,又陷入內戰⋯⋯
七十五年後的今天,我們除了擁抱國家,好像也別無所選。
一切多麼類似。
歷史再度尖叫!復活!
https://www.cw.com.tw/article/5101132
雷 曼 兄弟倒閉 原因 在 文茜的世界周報 Sisy's World News Facebook 的最佳解答
《文茜的世界周報》十年來最大經濟衰退,疫情使美經濟驟停 Fed提前端出大手筆救市政策 面對經濟凍結,及可怕的高失業率
【今年三月,全球新冠疫情持續擴大,市場劇烈波動下,各類資產面臨拋售潮及流動性危機。為因應疫情衝擊,美國聯準會在整個三月動作頻頻,首先,是緊急兩度降息共計六碼,讓美國進入零利率時代,緊接著,一舉擴大在三月中旬推出的量化寬鬆規模,從七千億美金直接加碼為無上限購債,且不只是買入例行的美國公債和房貸抵押債券,而是同時介入公司債和消費信貸債券市場,並買入州政府發行的市政債券,換句話說,是藉由公開市場操作,對州政府、企業和家庭提供資金,全面性地拯救美國信貸市場,因為一旦信貸市場崩潰,經濟活動已因疫情停滯的美國將爆發大規模失業潮,經濟恐全面性崩盤。2008年發生金融海嘯後,聯準會在之後的五年,一共實施了三輪量化寬鬆,對美國經濟挹注了四兆美金,12年後,面對新冠疫情引發美國經濟停滯,聯準會再次動用量化寬鬆。現任聯準會主席鮑威爾,近日罕見受訪對全美信心喊話,他認為美國目前可能已陷入衰退,當務之急就是要讓各種規模的企業,都能獲得信貸取得支撐,預期下半年經濟就會回升。帶領美國走過金融海嘯的前聯準會主席柏南克,正陷入一波急遽下沉的經濟衰退,但不會持久,因為新冠是天災,金融海嘯是人禍,只要天災解除,且美國勞動力和企業沒有受到太大傷害,就見到美國經濟迅速反彈。】
{內文}
(聲音來源/美國餐飲業老闆)
這是一場人生徹底被翻轉的經驗,業績從出現停頓到完全停頓不到一週時間,難以置信
(前美國廉航/精神航空執行長)
美國班機需求量驟降幅度之大,911以來頭一遭
(航空業專家/哈特維德茲)
下個月(四月)對全美旅遊業來說將是醜陋的,無論是市場需求還是財務表現
(前福特總裁)
供應鏈不具有情感波動,不存在恐懼問題,有問題可以修補,消費者則是情感及恐懼兼備,而這是汽車業在需求面上將面臨的最大問題
2020年3月,一個近十年來市況最蕭條,因懼怕疫情擴散消費停滯的美國,不夜城紐約陷入沉睡,地標時報廣場車水馬龍不再,街道商家悉數歇業停損,油價持續下探當下,該處在黃金年代的全美航空公司,因各國閉關防疫人們停止遠行,營收銳減瀕臨破產,旅遊業受創最深慘遭大量淘汰,新冠肺炎引爆的經濟活動停滯,繼續從各產業面重擊這個全球最大經濟體,金融市場看壞美國前景下,各項資產遭投資人大量贖回,金融機構流動性風險爆增,三月以來已動作頻頻的美國聯準會,端出殺手級工具繼續救市。
(美國聯準會主席/鮑威爾)
眼下金融市場發生的狀況,是全球的投資人紛紛撤離資產市場,選擇避險,完全情有可原。就信貸計畫來說,聯準會的政策彈藥不會用罄,這不會發生
美國聯準會為防堵全美個人家庭及企業,在非常時期無法融資周轉,導致美國經濟全面性崩盤,繼三月上旬緊急兩度降息共計六碼,讓美國一舉進入零利率時代後,23號宣布擴大量化寬鬆規模,把16號啟動的7千億美元,直接加碼為「無限量購債」,除了將持續買進美國公債及房貸抵押債券,也會介入公司債和一般消費信貸債券市場,及買入州政府發行的市政債券,換句話說,是在固定的公開市場操作之外,全面性對地方政府 企業和家庭提供資金。
(美國聯準會主席/鮑威爾)
我們所看到的是小型及中型企業已無法透過正常管道進行融資借貸,聯準會因此介入來填補這項信貸缺口,這是一項健康的舉措,是一項正面的舉措,聯準會提供市場救濟,提供市場穩定,我們試圖搭起一座橋樑,把美國整體的強健經濟連結到其他的經濟力量上,這就是提供信貸的作用。美國很可能已陷入經濟衰退,但我要點出這與一般的經濟衰退不同,基本上美國經濟本質完全沒有問題,且是恰恰相反,美國經濟基本面強勁
聯準會主席鮑威爾罕見接受電視專訪向全美信心喊話,表示Fed當下目標會讓全每所有實體都能取得信貸,並強調美國是為阻止病毒擴散經濟暫時停滯,絕非長期性經濟衰退,聯準會明尼亞波利斯分行總裁卡西卡里亦表示,Fed這次 與應對2008年金融海嘯不同,選擇跑在前頭不追著危機跑,為的就是想搶在市場尚未出現崩壞跡象前提前鋪好軟墊,試圖縮短時間平息市場動盪。
(聯準會明尼亞波利斯分行總裁/卡西卡里)
當我回頭看2008年的金融海嘯,我認為聯準會犯了兩大錯誤,第一,聯準會應對危機總是太慢太溫和,原因在於,我們無法預測結果有多糟,更也不想反應過度,如今看來,反應過度才是正解,才能替美國免除掉那一場致災性的危機。如果當時能更慷慨援助全美所有屋主,無論他有無需求,才能更加減少金融海嘯的衝擊。相當快速地反彈,耗時的是復工率,我是指,這是2008年給我們上的其中一課,花了逾十年才讓美國重新回到就業水平,也就是金融海嘯前的就業水平,整整十年,我們正是要極力避免這樣的大裁員,美國無法再承受十年讓經濟復甦
回首2008年9月,158年老牌大型投資銀行雷曼兄弟倒閉,掀起驚人骨牌效應,美國陷入百年來僅見的金融危機,道瓊工業指數兩個月內暴跌3800多點,信貸市場幾乎窒息經濟活動接近停頓,聯準會在同年11月推出首輪量化寬鬆,買進房貸抵押債券和公債規模1.7兆美元,兩年後2010年11月再推第二輪QE,買入9000億美元政府公債,2011年9月祭出扭轉操作壓低長期利率,2012年9月QE3問世每月購債850億美元,三輪共計向美國經濟挹注4兆美金,12年後再度遭遇非常時期,
又一次以非常規手段作為因應。
(聲音來源/前聯準會主席柏南克)
如今聯準會試圖在作的,是讓信貸市場得以運作,好讓頓失營收的企業,即便關門停業也能生存下來,一旦警報完全解除,這些企業就能立即恢復正常運轉
CNBC訪問當年總舵手前聯準會主席柏南克,他高度肯定現任主席鮑威爾的作法,認為Fed的無限購債,是在政策上取得領先,有助美國經濟在停滯生產的當不會徹底失去動能,勢必會在經歷一段短暫的驚恐低谷,跌深後急速反彈。
(聲音來源/前聯準會主席柏南克)
下一季可能出現非常劇烈、短暫的衰退,我希望為期短暫。這當然是因為一切都關閉,再加上國內生產總值是以年值來計算,也就是說,如果本季經濟活動比上一季減少10% 10%乘以4會得到40%,也就是衰退40%,因此屆時會看到相當駭人的數字
柏南克進一步解釋,這是因為新冠疫情肆虐下的美國經濟,與2008年金融海嘯景況不同,當年是銀行體系崩塌,把問題傳導到實體經濟,這次則是疫情攪亂實體經濟,問題擴散回銀行體系中,只要疫情控制得宜,聯準會祭出的貨幣政策方可見效,令美國經濟急速復原猛爆性強彈。
(聲音來源/前聯準會主席柏南克)
這是一隻迥異於1930年代大蕭條的野獸,長達12年的大蕭條,就某方面來說,肇因於人禍、貨幣和金融震撼,三者共同撼動美國及全球金融體系,這次的情況確實讓人感到同等的恐慌,會感覺到市場波動很大,但實際上更是像暴風雪一樣的自然災害,和1930年的大蕭條是不一樣的,大蕭條與新冠疫情截然不同,所以動用不同工具是必要的,我想強調的是,如果公衛問題不先搞定,動用任何政策工具都無用,聯準會的貨幣政策無用,政府的財政政策也無用,要讓所有人重新回到就業崗位,就必須先解決病毒的問題,感染的問題,先確保疫情危機充分消退
就在聯準會緊急祭出一系列貨幣寬鬆政策的同時,美國勞工部公布了截至21號為止的一週內,全美初次申請救濟金人數,較前一週飆升三倍多,暴增至328萬3千人,不但打破2008年金融海嘯66.5萬人,更超越1982年石油危機下,69.5萬人的歷史最高水平。
但當日華爾街,卻是戲劇性延續前兩天漲勢,在驚人失業數據烘托出,全美新冠肺炎疫情嚴峻的逆風下,連續第三天上揚,事實上,美國失業人數會創下新高,主要受到13號正式進入緊急狀態,全美各州啟動自救措施,關閉大量非必要零售店,加上逾半州政府限制州民外出,一連串防疫措施加總,自然重創美國就業市場,正如同多位聯準會前後任官員所言,這是天然災害造成,並非真正的經濟危機,裝載美國經濟的火車頭,當前必須大幅減速應對眼前的曲折,但引擎毫無內在缺陷,只能靜待道路截彎取直,可全力加速前進的那天。
https://www.youtube.com/watch?v=N_TfsNZbffc&t=2s
雷 曼 兄弟倒閉 原因 在 追劇時間Emmy Youtube 的最佳解答
中國前三大房地產公司恒大集團財務危機越演越烈,數千名購買恒大理財產品的民眾聚眾抗議,揚言要挖恒大創辦人許家印的祖墳。
恒大去年就發生「戰略投資人之亂」,今年上半年也出現跳票事件,但都靠著廣東政府的調停度過,但這次為何見死不救?
恒大欠款涉及171家境內銀行、121家信託公司、上下游交易夥伴8441家,一旦恒大資金斷裂,是否會演出中國版的雷曼兄弟事件?
✔ 恒大會重演雷曼兄弟事件嗎?
✔ 恒大會瀕臨破產的原因是?
很多人在擔心恒大這次的破產危機,會造成又一次的全球金融海嘯,不過中國和恆大的影響力,仍遠不及2008年的美國和雷曼兄弟,應該還不至於使全球的金融體系崩潰,只是苦了那些購買恒大地產和債券的普通百姓了。
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