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8/20 (五) 預告
主題 : 新北烏來、苗栗泰安等知名溫泉區，或新竹尖石、五峰等熱門露營區，甚至日月潭邊的觀光熱點，都是非常熱門的旅遊景點，但也有許多原保地上冒出來的大型開發案，在我們悠遊山林的同時，原住民土地正義及文化存續等問題也持續發酵，今天邀請到第一線記者分享自己在第一現場看到的原保地亂象
來賓：報導者文化基金會執行長/創辦人 何榮幸 記者主編何柏均
報導者 The Reporter
《#俗女養成記2》再過 3 小時即將播出，先前有機會試看第一集，簡單在首映前隨筆雜談。
2019 年初，台劇《我們與惡的距離》在口碑與收視皆斬獲佳績，也帶來台劇的復興，《我們與惡的距離》在文化部的「前瞻計畫」第一期特別預算補助下誕生，同時也是全台第一起案例以「大數據」實驗的劇本合作。
至於《我們與惡的距離》則是製作人林昱伶的大慕影藝奪標拍攝，加上瀚草影視的總經理湯昇榮共同製作完成。在《我們與惡的距離》完成之後，製作團隊與台灣電影公司 CATCHPLAY 一拍即合，過往 CATCHPLAY 深耕於電影，在台灣代理發行電影多年，甚至有直接投資好萊塢電影的經驗，而《我們與惡的距離》便是 CATCHPLAY 旗下串流平台「CATCHPLAY+」首度引進的戲劇作品，也引來熱烈迴響。
此一跨界合作案例，打開了 CATCHPLAY+ 對於戲劇的想像，而後接連與 BBC、HBO 等知名企業合作，諸多熱門美劇影集都能在 CATCHPLAY+ 平台上觀賞，CATCHPLAY+ 在戲劇領域上逐漸站穩腳步，今年也取得艾美獎在台的獨家轉播權。
而 CATCHPLAY+ 今年繼 6 月份開播的原創台劇《第三佈局 塵沙惑》之後，和文策院合作的公司「SCREENWORKS影響原創」再度於 8 月份推出備受矚目的台劇《俗女養成記2》，此作品同時也與華視合製。
《俗女養成記2》原班卡司全數回歸，包含謝盈萱、吳以涵、陳竹昇、藍葦華、于子育、楊麗音、夏靖庭、宋偉恩等人，仍舊由陳長綸、嚴藝文共同執導，改編自作家江鵝的同名散文，講述台灣六年級女生的成長故事。《俗女養成記》第一季播出後好評不斷，且收穫第 55 屆金鐘獎「迷你劇集獎」、 「迷你劇集／電視電影女配角獎」與「戲劇類節目剪輯獎」三項大獎。
《俗女養成記2》故事接續在成年嘉玲買下「老宅鬼屋」之後，從首集來看，第二季延續了第一季的優點，從隔代價值觀的對立中，成功提煉出相對應的戲劇張力，《俗女養成記》系列作品的確扛著女性／女權的大旗，引領觀眾思索時代推移的流動性，觀眾更能在嘉玲身上，讀出當代女性夾雜在新舊時代的獨立性與差異性，引發深處共鳴。
至於第二季仍然保有了詼諧的喜劇基底，且試圖談及更多「相愛相殺」的母女之情，也善用交叉剪輯翻動時序，進而加深孩童／成年時代互為因果的人物關係，故事彼此獨立卻又互為表裡，剪輯的銜接點做的俐落出色。
喜劇並不好拍，節奏不易拿捏，演員的肢體、劇本的梗概都必須縝密設計與調度到位，才能呈現該有的效／笑果。而《俗女養成記2》的演員的確皆非常出色，金馬影后謝盈萱作為核心樞紐，與劇中母親于子育的互動，一進一退，雙方渾身是戲，在喜劇中增添剪不斷、理還亂的家庭關係，發散良好化學效應。
至於綠葉角色穩紮穩打，陳竹昇、藍葦華在第二季是不可或缺的，女性背後的男性，是較為溫和、被動的一方，能在慌忙躁動之中提供安定，形成一股討喜的穩定力量。換句話說，《俗女養成記2》在強調女性的內裡核心時，並未便宜行事地將男性直指為反派，並非取巧建立兩性對立，雖然回溯過往案例，如此能有效煽動觀眾情緒，但《俗女養成記2》編導仍避免男性角色落入刻板的形象塑造，看得見《俗女養成記2》在當代的「兩性議題」，回應了時代的複雜性（也刻寫了男性同志）。
呼應上述所言望向女性，進一步說，去年謝盈萱在《孤味》中飾演浪漫不羈的大姐陳宛青，翻轉了性別窠臼，這條線喧囂的男女關係，謝盈萱始終掌握主動。隨著時代更迭，女性不再是附屬，能要求離婚、能流浪各地、能主動親吻男性、更能向男性說教。
來到今年的《俗女養成記2》，謝盈萱同樣試圖掌握自身話語權，堅持手動翻新舊屋，在「老房新屋」的場域符號中，探問婚姻、家庭、親子、兩性等複雜關係的本質，皆拉出與上一代母輩的差異（也恰巧皆由于子育擔任母親），雖然陳嘉玲不若陳宛青強勢與前衛，但兩名女性皆在個人／群體、進步／傳統的拉扯中，映照出自身獨有的矛盾美感，不難從此等當代女性特質，窺見創作者對於女性想像的浪潮，正在暗湧推進。
《俗女養成記2》後續發展引人遐想，而從首集透出來的輪廓，這將會是一部在笑鬧之中給予觀者安定力量的獨特輕喜劇。
🎬播出資訊：《俗女養成記2》8 月 8 日起，每周日晚間 9 時在華視主頻與 CATCHPLAY+ 影音平台全球首播。
圖片來源：【CATCHPLAY+】、【俗女養成記】
【優勢與獨特性強的港鐵】
香港鐵路有限公司
MTR CORPORATION LIMITED
股票代號：0066
股息率：2.8%
市值：$2700億
業務類別：公共運輸
集團主席：歐陽伯權
主要股東：The Financial Secretary Incorporated (75.2%)
集團網址：http://www.mtr.com.hk
5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：452／554／539／545／425
投資物業重估（億）：8.1／63.1／47.5／13.7／-91.9
盈利（億）：103／168／160／119／-48.1
每股盈利：1.74／2.83／2.64／1.94／-0.78
每股股息：3.27／1.12／1.20／1.23／1.23
--企業簡介--
港鐵主要經營以下核心業務：香港、中國內地和數個主要海外城市的鐵路設計、建造、營運、維修及投資；與鐵路及物業發展業務相關的項目管理。
香港鐵路網絡內的車站商務，包括商舖租賃、列車與車站內的廣告位租賃，以及協助電訊商於鐵路沿線提供電訊服務。
港鐵亦有從事香港及中國內地的物業業務，包括物業發展及投資、投資物業（包括購物商場及寫字樓）的物業管理及租賃管理，以及投資於八達通控股有限公司。
在上述的盈利數字中，見到港鐵2020年度出現虧損，但這只是來自「物業重估」的虧損數產生，這只是一個會計上的數字如果考慮盈營上的盈利，港鐵是有盈利的。
【圖1】--港鐵盈利結構
--港鐵的獨特優勢--
港鐵是一間擁有獨特優勢的企業，無論是鐵路經營權的壟斷、沿線物業的發展、物業地段優勢、獨有角色、市場化的效率提升，都令港鐵成為一隻優質股。
港鐵以鐵路加物業綜合發展模式運作，以此營運方式在香港運作多年，並創造出巨大價值，多個大型物業項目均由港鐵發展，如德福花園、杏花村、青衣城、東薈城、奧海城等。由於港鐵具獨有優勢，故長遠發展必然有利。
2007年，港鐵與九鐵合併，成為香港鐵路系統的壟斷者，並佔香港專營公共交通工具市場約半。由於港府的未來發展藍圖將更依靠鐵路，故長遠港鐵的佔有率只會有增無減。
【圖2】--香港各種交通工具市佔率
另外，港鐵在沿線上蓋的物業發展權擁有很大優勢，當然每次都要商談，以及有不同的條款模式，這是由於政府都支持港鐵以鐵路加物業的模式運作。
這源於發展鐵路的資本龐大，政府往往會以不同的方式去「資助」港鐵持續發展，而每次形式都不同，例如西港島線就不涉及沿線物業發展權，這是由於沿線地點是已經發展的地區，政府根本無法給予發展權，而政府最後則以現金$127 億給予港鐵，作為另一種形式的財務資助。
而南港島線（東段），政府則向港鐵批出黃竹坑用地的物業發展權，作為項目的財務資助，令港鐵以鐵路加物業的綜合發展模式進行。香港地少人多，在香港發展物業當然有巨大利潤，而在地鐵站上蓋這麼便利的地方發展物業，價值就更為巨大了，故港鐵所獲得的利潤可想而知。
【圖3】--黃竹坑地盤
【圖4】--黃竹坑車站及地盤位置
--價值甚高的黃竹坑地--
大家請細心睇【圖4】黃竹坑的位置。
在未有鐵路前，位於南區的黃竹坑，方便程度的確一般，但當鐵路通車後，這個地方距離金鐘只是2個地鐵站，距離中環只是3個地鐵站，由於愈近商業區的位置價值就愈高，黃竹坑這地，價值絕對不少。
黃竹坑過往是工業區，有很多工廈，但現時很多工廈已重建，變身成商廈。
另外，一個住宅區的價值，除了近商業區的程度、交通方便的程度外，人口密度亦是其中一個考慮因素，太密集的地區，休憩用地相對較少，樓價自然不會高。但大家細看黃竹坑的地圖，附近有不少球場，有運動場，海洋公園就有旁邊，同時整個區的大廈並不是密密麻麻，而是有一定的山與海，可見樓價一定不差。
大家再看看地圖左下方，會見到有多間國際學校，同時更鄰近「深灣遊艇會」，價值可想而知，從這些資料已能推斷，港鐵在當中得到的利益，絕對不少。
最近開始有樓盤發售，呎價高達30000，可見當中的價值，以及利益所在。
--運輸＋物業--
分析港鐵的收入部分，港鐵多年來的收入都有不錯增長，而預期往後亦能以平穩增長去形容；雖然客運部分的收入增長有限，但隨著將來有不同的線路落成，這方面相信能平穩向好。
除香港外，港鐵亦有向外發展，當中的中國業務發展快速。港鐵在北京、深圳均有業務，而中國部分所貢獻的收入已佔不少。
不過，中國業務在經營利潤的貢獻，所佔比例相對仍未算多，主要由於中國業務的開支頗大，令其賺錢能力受到影響。由於港鐵在中國營運的時間仍少，故仍要一點時間後才能改善。
港鐵的經營利潤數字略為波動，這是由於經營利潤包括物業發展部分，而這部分難免比較波動。由於物業銷售較波動，故不會以一兩年就作推論，所以當港鐵出現某一年賺較多或賺較少，並因此而出現較低或較高的市盈率，也不能就此下定論平或貴，要分析內裡盈利的組成，以及要用長期角度去分析。
若以長期趨勢看，因香港在交通及房屋的發展，將會更依賴鐵路發展及相關物業，故無論是運輸還是物業發展部分，港鐵將來仍是很看好。
而港鐵的盈利並不太穩定，這是因為盈利中包含投資物業重估數字，故必然受牽引及較為波動，當然，若香港的固定資產價值回落，將對此有所影響，不過這部分並沒有產生實質現金流的影響，故不用太著眼。
股息方面，可說是平穩增長，2015年、2016年因鐵路超支而用財技方法派特別股息，令該年股息大增，往後相信難以再出現。順帶一提，在港鐵超支但政府包底的事件中，大家可看到港鐵的盈利保障程度很高，這對小市民未必是好事，但作為投資者，這就是理想的優質股。
港鐵發展的住宅項目，大多以出售為主。而在香港的投資物業組合中，則以商場及寫字樓為主，故當然會產生理想的租金收入。
【圖5】--港鐵擁有、發展、管理的物業
ROE 方面則大致約在10%，只屬一般的水平，這是由於港鐵本身的資產龐大，例如鐵路系統，當中所能創造的回報率不高，鐵路的客運業務賺錢能力有限，而由於當中資產龐大，故必然令ROE 受拖累，此部分的再投資回報率必然不高。
不過，鐵路系統是重要的一環，因這是創造高利潤的地產項目的先決條件。由於以鐵路加物業綜合發展模式運作，故將來的ROE 亦只會是相約水平。
--投資策略--
綜合而言，由於港鐵有獨有優勢，而且在長遠仍有發展空間，雖不會有太快的增長，但平穩發展絕對沒有問題，故港鐵絕對是優質的企業。
更重要的是，香港的長遠發展必然是向著新市鎮，鐵路系統必不可少，故將來對鐵路的依賴必愈來愈多，政府亦表示這會是發展的重點，故無論是鐵路以及相關的物業，都會保持增長，長遠計必然向好。
雖然港鐵在多方面都甚為理想，但由於再投資的回報率一般，故發展只能平穩，由於城市發展、鐵路與物業都是很長期的項目，故中短期港鐵增長動力只會一般，因此投資必然是長期或超長期的，因為港鐵的長期發展力仍在。
現時港鐵的股價，大約在合理區中間位。股票班同學要留意，當你進行這股的估值時，要將物業重估因素拆走，同時，若果運用過往的市盈率數據，要調整過往數字，因為過往市盈率的盈利部分，包了物業重估，需要調整才是真實數字。
這股有長線投資的價值，雖然不是高增長類，但有不差的股息，以及有平穩增長能力，適合中低風險類的投資者。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
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