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#線上旅行團 #龍馬之旅 052

今天這篇，可能有點深。

本來想整大段跳過，但又覺得，這是我在探究龍馬生涯之旅的過程中，「從認識一個人物開始，進而到理解整個日本近代史」的心路歷程，因此還是跟大家做個分享好了。

這段過程雖然漫長，卻充滿著發現的樂趣。只是由於細節非常複雜，必須要試著用最簡單的方式來說。

1864~1865這段期間，龍馬虛歲三十一。整個日本的局勢，可說是圍繞在「長州」這個關鍵字上。

雖然這期間發生的事件，多半與龍馬沒有直接的關係，但我當時讀著走著，就發現若要將他的人生串起，就沒有辦法單獨跳過長州。

簡單地說，長州以一藩之力，挑動整個幕末局勢，「拳打南山猛虎、腳踢北海蛟龍」，不僅發起禁門之變，又兩度單挑幕府派的聯軍，還招致英法荷美四國聯合艦隊砲襲，再加上藩內「正義派」「俗論派」內鬥，最終還折騰死了一名將軍，一位天皇......

每次讀到這段，都不禁苦笑，覺得此藩，還真的很會生事啊。

有人或許認為，那就是偏遠的外國小縣（藩）之一段歷史，有興趣的人去研究，與大多數人應該無關。但其實，若用大歷史的眼光，往前看，可以說是戰國時代毛利家對德川家的復仇；往後看，長州派閥的作風與影響，一直延續到二次世界大戰，甚至戰後日本的政局。

而回到龍馬個人來說，他後來穿梭於薩摩、長州之間，努力促成「薩長同盟」，是被歷史記載的功績之一；但若是沒有長州之前這一番「放飛自我」，徹底認清自身與局勢，或許龍馬也無法扮演這個歷史角色吧。

開頭說的「深」，其實就反應在這些複雜的因果關係上。

當然，龍馬的「心」與行動力，也將是後來成就功業的關鍵。

——正是因為抱持著這般「邊走邊讀」的心情，除了之前造訪過「萩」，我又從下關驛，買了一日FREE乘車券，搭上前往「長門」的巴士，要到「城下町長府」這一站。

原本目標是毛利家墓所、長府毛利邸、功山寺，又發現下關市立歷史博物館也在此；而且從下車處、走向目的地這段路，旁邊的「壇具川」，更是一條有著鴨子與錦鯉的優美水道，都令得這些探訪的路上，處處有著意外的美景。

回程巴士上，途經關門大橋前的「壇之浦」，還看到當年的八十斤加農砲複製品，展示在海邊（有些當年被法軍繳獲，帶回法國，放在巴黎的榮軍院）。

這些，真的都是歷史旅行之樂趣。

當然，過去我花了很多時間追尋史跡，現在回過頭來，才專住在各地的「餐」「酒」，也算是一種重返人間的生活覺醒吧（笑）。

疫苗殘劑開放施打配套不完全，恐掀起另一場爭搶疫苗的混亂大戰！
　
指揮中心今日宣布「疫苗殘劑開放施打」，然而不到半天各地就亂象四起，民眾像無頭蒼蠅般四處詢問預約，目前我們得知的預約方法就有好幾種，有些是用電話預約、有些自己製作線上表單預約，甚至有些診所直接表明尚未開放。
　
然而，這項配套不足的臨時政策，不僅讓各地基層醫療場所大喊吃不消，恐怕還會讓全面陷入爭搶疫苗的混戰中。
　
遺憾的是，對於目前混亂的預約方式，陳時中部長僅說，候補方式仍以各縣市規範為主，未來會再跟地方政府問問實際執行時有哪些困難，一起解決。
　
那在這之前，各地無所適從的基層診所、民眾，到底該怎麼辦呢？
　
雖然指揮中心在記者會上表示，開放預約疫苗殘劑後，會請接種單位公告疫苗接種作業及候補名單登記，施打對象不限類別，但要符合接種年齡，在施打前也要註記剩餘劑量；然而，依照各縣市目前的指引，接受預約、安排候補名單目前並沒有公開透明的平台，恐怕就有非常多操作空間，又要怎麼確保不會有靠關係、插隊、權貴疫苗的亂象出現？
　
就像我昨天說的，此時此刻需要的，是需要建立一個公開、透明、一致的平台，像是韓國的疫苗地圖，把剩餘的疫苗數量公開，讓民眾可以自行預約施打，而不是像現在這樣，不僅讓民眾難以得知到底哪裡有殘劑，自行編列候補名單的方式更會導致「人情」、「黑箱」的疑慮。
　
然而，眾所期待的唐鳳預約系統，陳時中部長也在今天坦承，雖然已經準備好了，但是和地方的預約系統無法併行，是否要啟動全國預約系統，便要再和地方洽談。
　
事實上，我們認為，不管最後是不是透過唐鳳製作的平台來預約，不管怎樣，都應該要有一個公開平台，才能讓民眾知道哪裡有剩餘的疫苗、落實資訊對等，也減少醫療單位的作業負擔；舉例來說，除了韓國的「疫苗地圖」外，荷蘭也有所謂的「prullenbakvaccin」，字面上來說，就是原本可能要被丟進垃圾桶的疫苗，為避免浪費，因此架設網站，讓民眾明確知道到底哪裡可能有剩餘的疫苗；盧森堡也設立了網站，讓民眾可以註冊列入「 remaining vaccine doses」的排隊名單。
　
最後，如果我們真的在相關系統的建置遇到困難，導致沒辦法即時上傳的話，若要按照現行機制運作，我也建議殘劑的施打可以考量是否以醫護同住家人為主，除了能夠保障高染疫風險的醫護家人，也讓一線醫護在出現殘劑的情況下，能夠加快聯繫的速度，而不用另外造冊、通知、等待。
　
我們完全支持殘劑開放施打，以避免出現疫苗浪費的情形，但絕對不是像現在這樣規劃紊亂，放任各基層炸鍋、放生民眾陷入混亂。
　
請指揮中心儘速調整目前作法，否則全台恐怕將掀起另一場爭搶疫苗的混亂大戰。

【後疫情時代中國面對的經濟環境】

本文嘗試用一個廣角、簡略但直入重點的方式分析中國在疫情之後所面對的全球經濟環境。

國家競爭力的經濟學概念與中國縣競爭制度

根據經濟學比較優勢定理，國家之間的競爭始終被比較成本所局限。而在分析國家競爭力上，我摒棄華而不實的哈佛商學院Michael Poter的鑽石競爭理論，回歸最基本但正確的經濟學成本概念，其中尤受諾貝爾經濟學獎得主R. Coase的「The Problem of Social Costs」鴻文啓發：

國家競爭成本 = 直接生產成本 + 間接生產成本 + 制度費用

特別說明我所謂的「間接生產成本」更接近上頭成本，本身除了牽涉到整體租值外也會涉及到產業乃至於社會國家的路徑依賴。

在相同供應層面，某國是否可以用更低成本下滿足同樣的需求，以及是否可以善用比較優勢定理。後者包含了前者的同時，也是國家與國家之間的角色不單純只是競爭關係，而是有更多供需關係。後者之所以尤為重要在於「買方與賣方永遠不存在競爭關係」。因此在供應鏈上彼此依賴的買賣雙方國家，依賴程度越深入越廣泛，則敵對的成本將等比級數增加。

換個角度來說，Covid-19疫情本身帶來上述三種成本的同步增加。這也意味著在疫苗逐漸普及的後疫情時代，能夠以更快速地降低上述三種成本的國家將在新一輪全球經濟重新平衡的過程中取得更佳的競爭優勢地位。

在張五常「The Economic Structure of China」一書闡述的中國曾有的1990年代末到2010年間之縣競爭制度下，中國借此享受人類近代少有的超低制度費用與間接生產成本，佐以原本享有的人口紅利帶來的在中低階工廠流水線上較低直接生產成本，中國製造橫掃全世界九成以上的中低階工業領域。

但隨著中國中央政府出台勞動法與加強反托拉斯管制與大大小小的管制措施，上述獨有的縣競爭制度似乎已不復存在。這也為疫情後面對全世界新的經濟環境中國是否還具有經濟學謂「低制度費用」的高彈性與快速適應力埋下變數。

瞭解這個重要局限條件改變後，我們來看看疫情後中國所面對的全球經濟挑戰有哪些。

1 全球通貨膨脹可能帶給中國輸入性通膨

美國建國以來90%以上的M0貨幣發行量是在最近15年內產生，尤其疫情後Fed諸多舉措都可說是「瘋狂印鈔」，在世界多數原物料與貿易均以美元定價與結算的前提下，世界性通貨膨脹必然來到。

站在2021年5月這個時間點看，美國股市、房市、債市與全世界的大宗期貨、能源價格都受到局部性通膨影響，尤其主要農產品、金屬期貨價格多在52周以來新高。（見圖）

（美國M0通貨）

（美國股市）

（美國房市）

（美國債市）

（石油價格）

中國改革開放以來相當長一段時間貨幣匯率政策緊盯美元。2010年代以後雖然改盯一籃子貨幣，但明眼人都看得出美元的比重。故，在美元瘋狂印鈔的環境下，人民幣相應的輸入性通膨也必然發生。

這一塊我們可以預測，在貨幣學 Impossible trinity law的局限，以及中國對人民幣國際化的追求下，中國人民銀行應將在近年內逐步脫鈎對美元匯率的政策，同時部分放寬外匯管制，以得到更多貨幣主權。

同時取消或降低部分關稅，以及放寬戶口管制，都可以是中國政府提高國家競爭力可能採取的措施。

二、 全球局部地區將因疫情影響出現糧食危機

很明顯Covid-19疫情影響了糧食生產與輸布，全球局部地區的糧食危機已經開始出現。根據聯合國2020年糧食安全報告估計到2020年底全球因疫情而陷入經濟衰退與飢餓的人口數達8300萬～1.32億人。其引發的糧食價格增長將加重中國輸入性通膨下，百姓生活的負擔

中國家戶支出30%花費在食物品項，又中國國內大豆需求90%依賴進口滿足，因此可預見中國的飼料與肉品市場價格恐將上揚且吃緊。

（中國主要糧食供需狀況）

全球能源市場也會因疫情與之前負油價事件影響一段時間內失去部分供給彈性，意味著能源市場價格伴隨通膨因素影響的上揚也是可以預期，這一塊同樣也會加重中國未來將面對的輸入性通膨壓力。

因此我們會看到中國在人民幣國際化推廣上會施以更大力道，例如與更多國家簽訂貨幣清算與貨幣交換協議，嘗試在糧食/能源品項上更多地採人民幣定價結算。如此方可在不過度犧牲中國世界供應煉地位的前提下，減少輸入性通膨對人民的衝擊，尤其是輸入性通膨下中國國內資本投資的資源錯置現象將可以得到一定程度約束。當然這部分中國政府應該還會採取價格管制或其他市場管制措施相佐之，但政府干預與介入本身又會帶來更多訊息費用、交易費用，甚至政府本身就成為資源錯置的問題根本，也是極為可能。這些都是身為投資人的我們值得持續觀察與因應。

三、 中美衝突與戰爭風險提高

如前述，國家邊際競爭成本，尤其邊際間接生產成本與邊際制度費用，增加速率大過他國之速率，則一國之國力衰退，或更精准地說，國家相對競爭優勢衰退。反之則可視為國家相對競爭優勢增加。

在人民幣國際化過程將直接與美元產生競爭關係且削弱美國對全球徵收「美元稅」的能力，經濟邏輯上的效果是：2008年金融危機後的QE之所以沒有在美國發生嚴重通膨，正是因為美元在國際貿易與國際金融的霸主地位可以對全球抽取美元稅，意味著美國可以將貨幣濫發帶來的經濟成本移轉給全世界承擔，其中以世界貿易額佔比越高者承擔越多，故身為世界第一大商品出口國的中國自然也承擔大部分苦果，這也是為何我長時間以來主張美元的地位相當程度是由中國支撐。

而在人民幣競爭之下（我們假設人民幣國際化真取得成效），美國不再能輕易移轉自身國家競爭成本給全世界時，通貨膨脹將回歸隨著貨幣發行量增長而提高，這對美國而言代表聯邦政府與州政府等一系列債券、連動債務的利息支出成本將提高，未來借貸成本也將提高。在一定程度上，美國政府或州政府可能因此停擺，甚或我們會看到州政府、市政府因此破產。

因此美國必然會嘗試在各方面阻止之。

提高上述中國的國家邊際競爭成本也無可避免會是美國未來數十年的整體戰略目標。

所以我們看到美國從President Trump任期開始，嘗試尋找各種可以提高中國國家邊際競爭成本的手段。

然而在當今真實世界供應煉、服務煉、金流、資訊流高度分工交雜的局限條件下，我推斷任何一任美國政府、智庫都難以清楚釐清自身採取的任何競爭戰略是否會帶來意料之外的後果（unintentional consequences）。

a 舉例來說，比如美國政客錯誤判斷關稅手段制裁中國會有效，於是我們看到Trump任期貿易戰初期就是違背WTO規範，片面無理對中國出口商品加重關稅或其他非關稅貿易手段。

然而真正懂經濟學邏輯者看法多如我當時寫下的預判一樣 — 如果美國以關稅手段要抑制中國出口經濟，但關稅提高幅度不夠大不夠全面的話，則中美之間的貿易逆差狀況不但不會縮減，反而在某些不同彈性系數之下會增加。（見圖）

（中國出口美國統計圖）

反之，美國經濟將因自身對中國的片面關稅障礙而受創。

更進一步，若美國政客傻到真的將制裁關稅提到夠高，足以發生抑制中國出口額的效果，則美國經濟將必須付出重大代價，其中包括美元地位將大幅動搖。如前述貨幣政策問題，不但聯邦政府利息支出將壓垮政府財政，州政府乃至市政府破產潮亦不遠。故，我們看到即便是Trump也被迫停止更瘋狂的關稅壁壘措施。

b 再以半導體產業的光刻機為例，美國施壓荷蘭ASML禁止出貨中國廠商已經付費採購的光刻機，其結果反而是給中國光刻機或EDA廠商創造市場，協助排除了原本ASML強力的競爭。從經濟學角度來看這是一件很諷刺事情。

這是因為全球光刻機市場是一個高度技術集成的天然寡頭壟斷市場，除非有類似當年ASML與日本佳能之間的技術彎道超車（浸潤式UV光刻技術）特殊情況發生，否則後來者都會因為技術認證與攻克的巨大前期投資成本而被排除於競爭之外。

然而，從經濟學競爭的角度看，美國禁止ASML對中國出口，結果反而是讓中國半導體製造廠被迫轉向投資與採購其他中國光刻機供應商，使得原本在市場上幾乎無競爭力的後者，因美國的禁令創造的「競爭真空」環境而有了成長空間。

因此我們放大時間尺度來看，20年、30年後如果中國半導體設備商有了長足的進展，肯定要回過頭感謝美國政府政府的錯誤干預所創造的商機。

說到商機身為投資人的我們可以注意，在上述政客的錯誤決策中，一些轉瞬即逝的投資機會也會因政府干預而起。例如下一點。

c. Super Micro 間諜晶片事件，2018年10月美國知名商業性雜誌Bloomberg刊登新聞「The Big Hack: How China Used a Tiny Chip to Infiltrate U.S. Companies」聲稱Super Micro這家公司利用一顆米粒大小的間諜晶片替中國政府竊取資訊。

姑且不提一顆米粒大小，本身毫無無線射頻天線的晶片在當時技術上幾乎不可能竊取什麼資訊，2年多後海潮退去，不但美國政府或Bloomberg都未提出更進一步有力證據，整件事甚至根本就被遺忘。

當年我不但寫了幾篇文章駁斥這種謬論栽贓。還親自動手買入這家粉紅單公司，短短三天就賺了台轎車。

香港2019年暴動事件、2021年新疆奴隸棉花事件、最近新冠病毒向中國求償事件...等，我們都可以看到美國政客在試圖提高中國競爭成本的過程，會創造大大小小系統性或個體性的災難風險，例如前述Super Micro因栽贓性假消息股價從$20.61美元在一兩日內崩跌至$13左右，但隨著栽贓者無力提供更多證據，市場回歸均衡的過程，截至2021年5月28日，Super Micro股價已經來到$35。

這是說，某些因政治干預造成的個體性或系統性風險，雖然屬於不可預測的風落（windfall），但其中不乏類似Super Micro的例子，在隨後回到正常的價值位置。如W. Buffett所言：市場短期是投票機，但長期是磅秤。

d. 美國知名橋水基金創辦人Ray Dalio在其將於2021年11月初版的書籍」The Changing World Order」 已提前公開的第七章」US-China Relations and Wars」提出綜合國力歷史計算與國力表（見圖）

提出美國正處於信用擴張後期的大國階段，而歷史上處於此階段與新興國力上生階段的國家一旦發生國力曲線交叉時，多半發生大規模戰爭以重新均衡雙方與整體國際關係。

依其推論，中美兩國發生戰爭的風險來到史上最高點。

但這部分我持較保留態度，特別是新任President Biden政府的高達$6 triilion美元的聯邦預算案出台，我們注意到一者，美國聯邦政府支出繼續維持二次世界大戰以來的GDP高佔比--達25%，二者，預算增幅最大均在健康醫療（成長23.1%）、商務（27.7％）與環保（21.3％），然在國防（1.6％）與國家安全（0.2％）幾乎未有成長，甚至計入通貨膨脹因素，後二部門的預算是實質減少的。因此可推估此任政府對發生大型戰爭的預期心理。

四、 變種病毒的不確定性

這是最後最難評估的風險，在現階段的資產配置決策中不可忽略卻又幾乎難以估計。拔高到國家決策層面來看，這也是中國面對的最棘手風險之一。

結論：

以上是我從經濟學角度出發，非常簡略地預測中國在疫情後將面對的國內外經濟環境與挑戰。其中任何一項單獨提出要深入探討都會是長篇大論。還有一些我認為相對重要性較低的現象與局限條件轉變，本文也尚未涵蓋。

BTW，最後多提一句台灣獨有的風險：後疫情時代是否接種過疫苗有可能在相當時間內成為國際旅遊的必要條件。然如果台灣政府真的壓寶在台灣國產疫苗上，則在現今環境下有沒有可能不被世界多數國家組織承認？會是一個額外的成本。

參考文獻：

*  The Wall Street Journal, 「Biden is the $6 Trillion Man」 (May 28, 2021), https://www.wsj.com/articles/biden-is-the-6-trillion-man-11622241749
*  The Financial Times, 「The summer of inflation: will central banks and investors hold their nerve?」 (May 15, 2021), https://www.ft.com/content/414e8e47-e904-42ac-80ea-5d6c38282cac
*  Ronald Coase, 「The Problems of Social Cost」 (1960)
*  Ray Dalio, 「The Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail」 (2021)
*  Irving Fisher, 「The Money Illusion」 (1928)
*  Mundell, Robert A. (1963). "Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates". Canadian Journal of Economics and Political Science. 29 (4)
*  Milton Friedman and Anna Schwartz, 「A Monetary History of the US, 1867-1960」 (1963)
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*  Allan Meltzer, 「Learning about Policy from Federal Reserve History」 (Spring 2010)
*  Armen A. Alchian, 「Effects of Inflation Upon Stock Prices" (1965)
*  張五常, 「Will China Go Capitalist?」 (1982)
*  張五常, 「The Economic Structure of China」 (2007)
*  Ronald Coase and Ning Wang, 「How China Became Capitalist」 (2012)
*  Alfred Marshall, 「Principles of Economics (8th ed.)」 (1920)

文章連結：

https://bit.ly/3vD1B2o

2016北回歸線是北半球溫帶和熱帶的分界線，環繞北半球十六個國家，總共建有九座北回歸線標碑，其中在臺灣就有三座，分別位於嘉義的水上、花蓮的舞鶴及花蓮的靜浦，每年夏至時（6月21日或22日），正午的太陽將直射此地。花蓮舞鶴標誌--位於花蓮縣 瑞穗鄉，碑頂成斜角狀，碑身兩面 有「北回歸線標」字樣，上端有一 根雙向箭頭指標。而這座北回歸線地標也是有著它的淵源與歷史，原先瑞穗鄉舞鶴村的這座北回歸線地標，並不是立在此，在日據時代1993年間，當然為了推動紅葉溫泉和瑞穗鄉的溫泉觀光旅遊，本建在其距離標準線之地，南約3公里遠的瑞穗火車站前，以往的人在此拍完照，留下足跡之後，便能通往溫泉區的入口，不過後來因為科學求證下，才又將這地標移遷至現今的標準線上，而2000多年前，西方人又觀測到北回歸線時，夏至日位置正處在天空中的黃道十二宮的巨蟹座方位，因此又有「巨蟹座回歸線」之稱。一般而言，北回23.5度都是很不適合人居住的地方，如撒哈拉沙漠、墨西哥沙漠，只有台灣在北緯23.5度處，生態和文化獨一無二的豐富多變，原因之一為海洋的滋潤，另一個原因是這樣一個南北400公里，東西200公里的小島上，超過三千公尺的高山有220座，山遇到東北季風、東南季風的水氣，遇水則發，在地理上很特別。尤其是花蓮，從海到太魯閣只有19公里，海拔從0到450公尺，世上少有。
翻車魚Mola mola又稱翻車魨/曼波魚/頭魚，為輻鰭魚綱魨形目翻車魨科的一種。分布於全世界溫帶及熱帶海區，包括南海、東海等海域，屬於大型大洋性魚類。其常棲息於各熱帶和亞熱帶海洋以及也見於溫帶或寒帶海洋。曼波魚在臺灣最初叫做翻車魚，漁民常常看見牠翻躺在水面如在作日光浴而以「翻車」的名字來形容牠，2002年花蓮漁業單位結合觀光單位為促銷翻車魚漁產，舉辦了一場「翻車魚盛宴」活動，因為「翻車」名被認為不吉利，所以漁業單位再舉辦一場「為翻車魚更名、徵名」活動，由民眾票選。最後「曼波魚」這個名稱最高票當選。
松園別館舊稱花蓮港「兵事部」辦公室，建於世界二次大戰後期，1942年4月1日為開廳日。與鄰近「放送局」（民國33年5月1日設，現中廣公司花蓮台）、「海岸電台」（長途電信管理局，現中華電信）、自來水場（自來水公司美崙淨水場）等皆有松林連成一片。由於視野直對北濱海灘之美崙溪入海口，具有天然制高點優勢，可俯瞰美崙溪入海處、花蓮港及太平洋海景，戰爭期間輕易掌控出入南濱海面的船隻及南機場航機起降，成為日軍當時在花蓮的重要軍事指揮中心。 此地在日治時期曾是高級軍官休憩所，傳言日本神風特攻隊出征時也會在此接受天皇賞賜的「御前酒」，增添許多想像空間。終戰後，此地由國民政府軍隊接管，民國 36年管理單位為陸軍總部，曾為美軍顧問團軍官休閒度假中心。中美斷交後，民國66年改由國有財產局所有，隔年交由行政院退輔會管理迄今。