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【4/8一分鐘強弱勢股】
#敦泰（3545）漲幅10%，去年營收、獲利雙創歷史新高，TDDI本季價格年增已達一倍；
#華紙（1905）漲幅10%，4月紙張喊漲、高附加價值、特殊功能用紙貢獻營收、獲利過半；
#高興昌（2008）漲幅10%，鋼鐵股群起強攻，去年每股虧損0.16元，為近五年來新低…
https://ctee.com.tw/news/stock/442149.html
VHQ-KY VS昇華 文創股到底怎麼看
本周四VHQ-KY(4803)在永豐證召開法說，董事長也不遠千里從新加坡趕來，其實股價早就預先法說行情，從4月12號收盤的168元到周五收盤的219元，漲幅實在不小，就在大家想文創股會不會因此有比價風潮的時候，有趣的是國內的昇華(4806)出現檢調單位搜索，昇華去年第四季賠了超過一個股本，而VHQ不但去年賺一個股本，更表示不排除子公司赴港掛牌，股價創了歷史新高。
VHQ成功一字訣 接地氣
到底一樣是文創股為什麼同人不同命，其實在前年有非常多的影視文創股想投入資本市場，每家我都專訪過，包括VHQ掛牌時我曾到北京看過子公司的運作，昇華的謝董特別來我們公司接受我的專訪，現在還在興櫃的包括兔將(8492)、友松(6583)、百聿(6622)都是風光上興櫃，我也都專訪過老闆，只是幾乎掛牌時都是最高價，但是對比中國影音快速的成長，戰狼2高達56.8億人民幣的營收，是大家都望塵莫及的數字，中國最大的影音網站愛奇藝也順利在美國掛牌，但為什麼台灣的影音文創股卻一敗塗地呢?只有VHQ能異軍突起呢?其實答案只有一個，接地氣。
台灣的娛樂市場有多差，看自己的八點檔就知道，不是長壽劇，甚至還播韓劇或重播劇，所以每家公司都知道要去中國挑戰，但問題來了，中國到底需要你甚麼?十年前我去中國唱KTV，台灣的歌曲要占四分之三，現在大概一半一半了，而且台灣的歌都是過去的，所以華研(8446)雖然股價與獲利都創高，但其實還是在吃S.H.E的老本，只是這本隨著中國對版權的重視，越吃越吃不完。
但是其他人可就沒那麼幸運了，昇華的謝董與友松的薛董的確在中國幾年前對娛樂人才大幅缺乏的時候，在中國能佔有一席之地，但雖著他們的學習曲線越來越快，又有更多的人才留在中國，台灣公司的優勢已經蕩然無存，目前已製作為主的公司，除了還沒在興櫃登錄的鑫盛，似乎仍有一定數量的作品外，其他都漸行漸遠。
透過併購不斷增加規模與競爭力
但VHQ其實是另闢蹊鞘，當初公司只是一個在新加坡主要從事廣告後製的穩定獲利小公司，但在中國生根以久王董事，與劉董事長一拍即合，運用VHQ已經十分成熟的後製技術，切入中國的電影市場，而王董事以他個人的人脈幫助VHQ在北京站穩腳步，並且透過多次的增資，首先買下北京公司的少數股權，提升公司獲利，接著今年繼續買進木星時代七成的股權，跨足電視劇業務，在週四我跟劉董見面時我跟他聊到，其實以併購來擴張版圖在中國是稀鬆平常的事，但在台灣因為最近併購天王陳泰銘領軍的國巨(2327)集團開始異軍突起，才有人看到這商機，而VHQ更是在中國玩併購最成功的一家。
當然公司的本業還是聚焦在後製，以中國電影業已經在去年達到559億人民幣的市場，預計在明年就會成為超越美國成為全球最大，這只是電影而已。相信台灣已經很多人在追中國的電視劇，現在的軍師聯盟、早期的甄環傳、今年花好月正圓等，製作成本都十分驚人，除了能登衛星的這種戲劇節目外，別忘了中國還有網劇，去年就有443部，今年預計有563部投入市場，重要的是不是你想的那種小成本微電影，每部的製作費用都很可觀，製作費用大幅提高，光後製的商機就高達360億，而買下木星時代透過編劇的前製，拿下後製的商機，等於完成電視劇一條龍的作法。
至於未來公司更未雨綢繆的切入最夯的遊戲產業，與中國大陸網路公司網易合作遊戲專案，但還是聚焦在後製的部分。只不過雖然聚焦在後製，大家可能會問受限於人才的取得，所以營收可能成長有極限，這的確是考量，但其實VHQ的獲利來源才是有趣的部分，其實在合作電影或電視劇的部分，很多採取包底抽成的方式，在至少打平的狀況，取得部分影片的分潤權，像剛剛公布的三月獲利，就是因為處分影片所得，所以單月高達1.93元，當然沒有天天過年，但是這種模式，在中國是屢見不鮮，大家要能接受不同的經營模式。
台灣其他公司望塵莫及
也許有人會問那為什麼台灣其他廠商分不到這塊餅，台灣或是國際級的廠商，在文創事業的強項是技術而非人脈，但技術一旦被學習或是人才被挖角後，誰有人脈才是重要，發行的重點在人脈，也是整體獲利最高的部分，中國自然不會釋放出來。後製的技術當然非VHQ所獨有，但誰能最快在中國站穩腳步，這是一場速度戰。我舉例在2D轉3D的技術最獨到的兔將，其實訂單是滿手的，但是收款一直遇到問題，這就是在中國能不能接地氣的關鍵，常常聽有去中國發展的廠商說一句話，中國的水很深，就是這原因。再舉個例在台灣戰無不勝的達爾膚(6523)，為什麼一到中國就施展不開，獲利連連下滑，就是中國的水太深了，想要以自己的技術幫中國代工擁有一席之地，問題不大，但如果要有自己的品牌與通路，難上加難。所以VHQ能深耕中國，現在又透過多個策略聯盟甚至併購，取得整個供應鏈的關鍵角色，這才是無可替代的競爭力。當然還是再次強調漲多就是最大的利空，不過還是願意提供我跟經營者深入的訪談與公司的競爭力給大家。
台灣的文創股很多不知道創在哪
今年文創股也掛了兩間公司，而且都有一定的知名度，一個是台灣廣告業務的龍頭聯廣(8497)，一個是我還邀請來萬寶作演講的寬宏藝術(6596)，其實兩家公司的本體獲利都很穩固，我採訪聯廣執行長的時候，針對大陸市場，它也是感歎中國水太深了，台廠幾乎都鎩羽而歸。寬宏對於中國市場也尚未找出適合自己的方式，所以我認為這兩間公司不是不好，三月營收也都聯袂創新高，但如果要以文創股來看，我希望能多點創的成分。
就像在美國生技股就是製藥股，不包括醫材、醫美甚至保健食品，不是不代表這些公司不好，只是就不適用生技股的方法評價。一樣如果沒有創意的成分，那文創股的價值又該怎麼計算呢?就像每個人都喊的震天價響的IP價值，台灣又有哪些公司手上擁有具有價值的IP呢?VHQ已經找出自己獲利的模式以及成長的模型，其他的台灣文創股還要加把勁。
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股市達人鄭瑞宗4/16台股盤中解析
1.大陸在台灣海峽軍演，對台股無影響，指數小跌20點，預估量1300億，量價都維持熱度，指數仍是橫盤整理，看的是個股表現
2.白馬業績股還是被動元件以及矽晶圓這種景氣最明確的產業，國巨漲停板創新天價616，華新科也漲停板145.5元，日電貿漲停板68.7元，整組股價噴出，主流當之無愧，而矽晶圓股中美晶也大漲創新高135.5元，環球晶圓也創新高518元，淡季之中，市場資金集結最強勢的業績股是必然的現象，也恭喜會員日電貿以及中美晶都是大賺
3.盤面中弱勢的是顯示卡的族群，撼訊股價又再度跌停，主要是近期挖礦顯卡需求降溫，一來因為一般玩家需求減少，二來比特大陸要推出乙太幣礦機，ASIC晶片需求轉強，顯示卡走弱，一來一回就產能很大的差異，所以我自從上周就有提醒顯示卡要閃人，也讓會員110元附近出清5386青雲持股大賺3~4成，現在股價已經跌到65元，有賣是大賺，沒賣則變成大虧，賣股票的時機是真的非常重要。再來市場主流會轉向ASIC晶片，因為高速傳輸、AI、挖礦都有用到ASIC晶片，這個市場越來越大，聯發科也跳下來推相關產品，而目前基期最低，股價最被低估的則是3228金麗科，2月獲利0.22元，3月估計有0.35元水平，4~5月營收獲利可望持平，6月HPC ASIC只要開始量產，營收規模將跳增一倍，下半年專案量又比上半年多，客戶都來自於大陸的資料中心以及挖礦機業者，能玩資料中心的都是騰訊，阿里這種大咖，金麗科下半年單月獲利若上看0.5元也不無可能，今年獲利最保守估計有4~5元，若獲利追過3661世芯也未必不可能，將是今年IC輔助設計業者的最強大黑馬股。而以目前單月超過三毛的獲利水平，股價不應該低於3035智原，鄭老師看法都不變，就等待時間來驗證，如第一季的撼訊一樣
4.文創股今年也會非常精采，因為中國影視產業成長速度與規模都太快太大，這次惠台31項政策，又對產業完全解除限制，台灣影視產業將是最大受惠者
6101寬魚橫跨電影、電視、演唱會與經紀業務，今年將開拍至少4~5檔電影，演唱會數量會非常非常多，經紀業務億人的卡司也將強於華研，第二季營收將會是個引爆點，第三季進入暑假旺季，營收將會出現今年最精采的表現，估計未來營收獲利將會超越華研，挑戰影視文創股的股王寶座
4803VHQ也開始展現爆發力，三月營收1.59E月增50%創歷史新高，目前手上有15部電影以及4部網劇在手訂單，客戶都是中國一線影視公司如騰訊娛樂、阿里影業、大陸中國電影公司、華策影業等，因為中國影視產業成長太快，製作費用又大增，對電影後製的需求非常強，預算持續成長，VHQ就是最大受惠者，去年大賺10元，今年法人已經喊上看18元，目前華研本益比25倍，若要比價這股價空間可是超過一倍，今年的文創股會很精彩，從第二季一路漲到第三季暑假的機會非常大，寬魚、華研、VHQ可望相互比價拉抬身價
5.最後則是會員強力加碼的『秘密鎖碼股』，股價低，籌碼又輕又集中，目前已經接到APPLE大單，五月先出NB，下半年要出手機，手機的部分一部份訂單已經確認，另外更大的訂單還在爭取之中，若都拿下來，未來就是第二檔康控，股價恐怕就是要漲好幾倍了，目前持續讓會員重押買進持股，現在段都保密不公開，想要布局的新朋友，請來電0223659333預約
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半導體、IC設計和封測等上游電子類股扮演反彈要角，華亞科 (3474) 宣布與台灣美光半導體簽署框架協議進行股份轉換交易，未來華亞科轉成台灣美光子公司，到時華亞科將下市，華亞科受到這項消息激勵，股價一開盤就強鎖漲停25.3元到收盤，成交7081張，委買張數高達320萬張椅上。南亞科(2408)股價跟著漲停，連帶南亞(1303)漲幅亦超過2%。直接跳空鎖漲停到終場的還有矽品 (2325) ，由於大陸紫光集團參與矽品私募，可能持股高達24.9%成為最大股東，但日月光 (2311) 又宣布以每股55元全數現金收購矽品股權，激勵矽品以50.1元一價漲停到底，委掛單量超過3萬張，加計盤後成交量總共3萬0553張。觸控晶片廠義隆電 (2458) 受到IC設計龍頭聯發科 (2454) 的買盤帶動，加上近期又將發表新虛擬實境(VR)相關新產品，股價表現亮眼，在買盤追捧下開高走高，收盤大漲超過7%。宏碁（2353）由於第3季業績不如預期，導致股價出現多個交易日下修，還一度上演票面價格保衛戰；但昨天搭著PC類股反攻的順風車，加上有新品上市的好消息傳出，以強漲8.65％收在11.30元，三大法人當中又以外資最挺，買超1,811張。太陽能和生技股(TSE31)也紅光滿面；生技族群短線回檔整理後，多頭指標浩鼎 (4174) 、中裕 (4147) 分別大漲7.54%和5.41%的帶動下，多頭迅速歸隊，推升上市生技指數漲幅大約2%，持續吸金。大江(8436)攻堅漲停，南光（1752）隨著傳統旺季來臨，營運表現亮麗，單月營業額年成長都從1成起跳，預期單季營收將重新挑戰新高，帶動年度營收年增率力拚兩成，EPS可望達2元新高，激勵昨日股價氣勢如虹，拉出45.85元的漲停板價，成交量也放大至5,057張。而大陽能相關的中美晶(5483)、茂迪(6244)、合晶(6182)均帶量大漲，至於弱勢指標，由於蘋果iPhone 6S銷售量遭到下修，銷量有可能陷入有始以來首見的年減危機，受到此利空影響，股王大立光 (3008) 昨天再遭逢賣壓，股價開高走低，終場下跌45元，以2150元作收，創下去年11月20日以來新低，在大立光股價破底下，蘋果概念股也表現不佳走勢疲弱。目標價被外資同步調降的鴻海 (2317) 、可成 (2474) 、F-臻鼎 (4958) ，以及砷化鎵的宏捷科 (8086) 以及全新 (2455) 都同步收低。iPhone主力代工廠鴻海80元整數關卡面臨挑戰，昨天收盤價創下去年元月9號以來的新低價，相較於和碩(4938)還逆勢上漲2％以76.6元作收，彼此的差距已縮小至3.4元，代工股王寶座爭奪戰一觸即發。焦點股F-波力（代號8467的波力環球）昨日以第50家返台掛牌F股上市。由於碳纖維冰上曲棍球桿品牌Bauer提前至第4季回補中高階產品，造就第4季淡季不淡熱度可延續至明年首季，波力預估，明年營運會優於今年，可惜外資不捧場，股價呈現開高走低以下跌8.64%作收。
非電子股也溫和上漲，漲幅大都在1%之下；僅營建(TSE25)、金融(TSE28)、航運類股(TSE26)收黑。華研（8446）近幾個月每月營收都有0.96～0.98億元，頻頻向億元叩關，法人估今年營收有機會突破10億元，創歷史新高。股價昨日也強勢攻頂，大漲11.5元，收在漲停板127元。
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8446-華研歷史股價、歷史行情、昨收價、開盤價、最高、最低、漲跌幅、成交張數。 K線圖、日線、週線、月線。 下載近十年歷史股價。 tw華研(8446.TWO) 走勢圖- 奇摩股市華研 ... ... <看更多>
8446-華研歷史股價、歷史行情、昨收價、開盤價、最高、最低、漲跌幅、成交張數。 K線圖、日線、週線、月線。 下載近十年歷史股價。 tw華研(8446.TWO) 走勢圖- 奇摩股市華研 ... ... <看更多>
華研歷史股價 在 [標的] 8446 華研多估值偏低- 看板Stock 的必吃
1. 標的：8446 華研
2. 分類：多
3. 分析/正文：
去年三月把華研出清在130以後 股價漲到了160以上
不過本來就不可能買在最低 賣在最高 又不是投顧老師哈哈
像那種不屬於自己的錢就算了 抓到波段比較重要
不過去年SHE出走的新聞出來的時候
個人又在90元以下陸續進場接刀
當時板友發文討論挺踴躍的 自己站在多方也沒什麼不同的見解就沒參與發文了
主要論點其實還是不變啦 現在事後諸葛來看證明的確沒錯
SHE出走影響主要是經紀約 以及未來田馥甄所發的新曲
經紀約又屬於低毛利 整體影響EPS不到一元
所以其實當時市場的確過於恐慌了
90以下接了一波刀 100和115又分別進了兩波
參與了除息 又在填息之後130上下進了一些
提出幾個對未來股價的想法給各位參考 也歡迎大家一起討論
這次就不像上次一樣寫那樣的格式了
主要投資論點
網易雲音樂版權認列
這點和我當初第一次投資華研的論點還是不變的
華研是採取階梯式認列 所以本來在報表上就會自己呈現YoY的成長
而網易在不久之前也公佈了財報 網易雲音樂用戶已經達到8億
先不說這到底水分有多少 我知道大家都很懷疑
不過根據我個人在中國生活的經驗
身邊的年輕朋友（20幾歲）真的80%的人主要在用網易雲
另外20%主要才是用騰訊系音樂 （QQ 酷狗 酷我等等）
這些版權未來到期以後重新續約也是肯定又會漲價一波
所以做股東還挺放心的
2. 林宥嘉演唱會
林宥嘉演唱會在中國大致上已經告一個段落了
接下來10月在高雄也會有兩場
建議各位無聊的話可以去看看中國的票價
林宥嘉的票價實在是貴到不行QQ 但是還是幾乎場場賣完
我估計這塊對今年整體的盈利也是大進補
3. 估值偏低
今年上半年 EPS 5.31 全年度破10應該不成問題
以10元多來看的話現在本益比12倍左右 一樣靠近歷史本益比 10x ~ 16x 的下緣
老實說去年股利只發6元有點讓我失望
但根據過去分紅大方的經驗來看 來年的分紅應該也是可期的
下半年也會有 LINE Music 的新授權收入入帳
七月份的時候外資 Morgan Stanley 跟 Credit Suisse 買了快三百張
美林 JP Morgan Citi 也都買了一百張上下
最近都是本土投信在倒 雖然也不知道為什麼倒
不過個人還是看好股價未來成長也不會受貿易戰影響
提供給大家做參考
4. 進退場機制：
保守設在150 元（10*15）
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