這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：
股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。
重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。
- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯
- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯
大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。
在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。
對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。
短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。
但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。
說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。
最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。
面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。
這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。
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基本面
https://www.chinatimes.com/amp/newspapers/20220320000129-260202
今年還缺貨而且持續漲價的兩種題材 32位元MCU 跟 PMIC 電源管理 IC
新唐已起漲 正朝目標 300 前進 考量風險 注意力便轉移到正要起漲的
PMIC四雄 矽力 力智 茂達 致新 目前 投信作帳 已連續買超茂達 力智
茂達 DDR5題材 已帶量紅K 站上所有均線 為族群領頭羊 股性也最活潑
致新受惠 最大競爭對手德儀TI轉做車用 次對手茂達轉攻DDR5 已無競爭
所有PC/筆電的EMS廠 訂單全轉致新 雖因產能受限 需求衰退也無法滿足
股價去年 7/22 301 之後 盤整將近一年無起色 加上交易量少 市場不愛
如今 隨著其他產業需求下滑 晶圓代工產能供給增加 致新的機會就來了
二月營收年增 26.67% 如果三月營收 繼續年增 30% 以上 而且逐月增加
按照公司保守不愛波動的習慣 終究會讓股價 隨著財報 反映合理的價位
技術面
週K 各項指標都很難看 唯一可取 仍在三角收斂中 收盤如上250 會轉多
日K 六條均線糾結中 季線有機會扣最高後走平 等一根帶量紅 表態轉上
過往經驗 致新買在年線附近 通常都有一波行情 適逢三月營收跟Q1財報
籌碼面
投信外資連續賣超 股價仍然未大跌 繼續守在上升趨勢線上 229 底底高
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
由於致新的產品技術較低 評價模式 用股價淨值比 會比本益比來的恰當
https://statementdog.com/analysis/8081/pb-band
去年股價高點 301 淨值 65.25 股價淨值比 最高為 4.6 倍
今年Q1 預計賺七元 淨值預估 77.8 假設 4.6 倍 約為 360
300 330 360 分三批停利
229 停損
附上人權單 https://myppt.cc/fUIN7T
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