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先鋒基金創辦人約翰‧柏格（John Bogle）建議了一個相當有用的思考模式，他將股價因本益比（價格股利比）變化而產生的短期波動，稱為股票的「投機報酬」（Speculative return）。
反過來說，股市長期出現上升趨勢則完全是長期股息成長率與股息收益率相加總的結果，這個數字可以透過高登公式計算而知，柏格稱此為股票的基本報酬（Fundamental return）。
短期而言，本益比（價格股利比）是決定股票報酬的重要因素。
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我們不能單純依據歷史數據就樂觀推斷未來能有多少的報酬水準，就如同巴菲特所說的，歷史如果有用，圖書館館員應是最富有的人。
透過高登公式單純的數理加減，我們可以得知長期（超過二十年）而言，資產的預期報酬（貼現率）約略等於股息收益率和股息成長的總和，而高股價、低股息的股票意味著未來報酬遠低於過去報酬。
如果年輕人想要提早退休，就該虔誠跪求上蒼給他一個大崩盤，讓你可以用火燒屁股的價格買到自己的安樂窩。對於年輕的投資者來說，股市長期維持榮景，反而是無盡悲慘的命運，因為你接下來許多年都必須用很高的價錢才能買到股票。
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股市長期出現上升趨勢完全是長期股息成長率與股息收益率相加總的結果，這個數字可以透過高登公式計算而知，柏格稱此為股票的基本報酬(Fundamental return)。
股市的基本報酬(股息＋股息成長率)在某種程度上是可預期的，但是只能針對長時間的狀況，短期的股市投資報酬則純屬投機，且無法預測，不論是誰都一樣無能為力。
在低利率時期，單純想靠投資致富我認為很難，靠收入加上儲蓄才是更好的解答。(或是繼承)
這也是為什麼柏格先前預測不能對未來報酬像以前一樣樂觀，沒辦法，利率就是這麼低。
回到眼前，投資方法不是解答，投資人本身才是。
投資方法只能當輔助，主要還是靠自己，這也是為什麼我一直著重在儲蓄的原因。
現在利小，就只能回歸到本大，本大利小，利不小。
如果貿然承擔利大，我覺得得額外承擔「非常大」的風險。
