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【獨家報告】
原油、黃金震盪加劇，原物料行情走勢分歧
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8 月以來原物料板塊震盪加劇，油價跌回 $70 以下、黃金一度失守 $1,700、逼近年內最低點。本文帶您一次解讀原油、黃金的最新基本面動向！
短期而言 Delta 變種病毒造成各國疫情不確定性，從三大能源機構月報可見他們對於 Delta 病毒衝擊看法分歧，然而 EIA / IEA 皆提及 OPEC+ 增產步伐將造成 2022 年庫存轉呈堆積，符合我們在七月原油快報的看法
另外，我們整理出 #三大因素 將不利貴金屬走勢，包含市場上大家最關注的 #聯準會縮債訊號 ......
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想了解更多關於原油、黃金的基本面分析嗎？
【120 分鐘，原油、黃金投資全攻略】
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【獨家報告】OPEC+ 逐步撤銷580萬桶減產，2022年超額供給風險浮現？
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【ＭＭ短評】
6/20 - 6/26 行情回顧
看完整評論：https://pse.is/3jm2f3
大家早安！以下內容均節錄自今日短評：
1. 上週全球股市呈現普漲，S&P 500 、NASDAQ 、印度股市皆創下歷史新高。原物料漲跌不一，原油上漲 3%較為亮眼，同時站上 2018 年 10 月以來新高。
2. M 平方在 最新報告 中提到，目前製造業仍保持在上升週期，下半年則應該開始關注：(1) 製造業週期轉折（台灣 8 月後電子出口動能）、(2) 聯準會縮債訊號及時間點，以掌握風險性資產比例的調控。
🔎看ＭＭ研究員解析：https://pse.is/3jm2f3
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📍下半年展望關鍵時間軸，一次解讀基本面、通膨、央行動向！
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📍景氣正自復甦邁向擴張，如何用景氣循環篩選投資標的！
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Q:所謂的投資方針是指?
Q：若該公司一開始擁有良好的資本結構，但或許五年後出現了一些問題?
Q：是否會縮短投資組合的存續期間?
Q：歐洲高收益債的報酬率相對美國來得高，是否是因為區域經濟出現復甦的訊號?
Q：您剛才有提到美國違約率可能會升高的問題，聯準會升息是否會讓違約率再上升?
Q：惠譽在三月警告歐洲高收益債的信貸市場情況與2007年時類似，在面對這種類似金融危機的系統性風險時，您的策略為何?
Q：最後一個問題，您的債券基金與其它債券基金有何不同?
國際新聞中心主任 賴宏昌
主持人 謝凱利
空手接落刀?日本退休基金買高收益債
煤礦坑裡的金絲雀 高收債ETF海嘯新低
高收債與美股背道而馳 長線如何布局?
受嘉能可衝擊 日本汽船公司申請破產
美國9月PMI跌至50.2 創2013年5月最低
美國企業銷售年減2.7% 連七個月衰退
美國多項經濟數據 呈現衰退不利升息
全球恐通貨緊縮 逼Fed明年新一輪QE?
投資人押寶不升息 美股周五逆轉大漲
大陸經濟出現明顯放緩 增加衰退壓力
最新調查 明年3月升息機率升至5成
日本政府的退休基金(GPIF)，為了因應日益龐大的退休金支應需求，在上週四宣布，指派特定的投資銀行，像是野村，負責高收益債券以及新興股市的操盤業務。GPIF是在空手接落刀嗎？而且美國聯準會（Fed）即將升息，垃圾債券受到的衝擊恐怕會最大，日本政府是不是在賭，富貴險中求嗎?
研究機構Strategas Research曾拿2000年、2007年，這兩次美國股市頭部來當範本，歸納出九大危險訊號，其中一項就是「信用利差朝錯誤方向移動」。也就是說，當景氣開始惡化導致資金自高收債市場撤出、轉向安全性高的美國公債市場，信用利差就會呈現擴大。這也是為何本集節目會拿「煤礦坑裡的金絲雀」來當作標題，因為信用市場就像是金絲雀一樣、一旦察覺警訊(聞到些微瓦斯)，就會開始對股市投資人(礦工)發出警訊。
股乾爹# 聯準會 # 縮 表根據 聯準會 在五月所公布的縮表計畫，今年的六、七、八月他們應該要每月縮表475億美金。但是很多人都注意到，他們資產負債表在過去 ... ... <看更多>
日本基準公債殖利率連續第二天升破日本央行的上限，投資者押注日本央行最快在本周，就會再次調整政策。 10 年期日債殖利率周一(16 日) 上漲1 個基點 ... ... <看更多>
聯準會縮債訊號 在 [新聞] Fed傳聲筒放風聲通膨新目標可能設在2.8% - 看板Stock 的必吃
原文標題：
Fed傳聲筒放風聲 通膨新目標可能設在2.8%？
原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/5093063
發布時間：
2023/02/22 11:43
記者署名：
鉅亨網編譯余曉惠
原文內容：
美國通膨率持續遠高於聯準會 (Fed)2% 目標，曾引發伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian)、羅
格夫 (Kenneth Rogoff) 等學者批評訂得太低，不過被譽為「Fed 傳聲筒」的華爾街日
報 (WSJ) 記者 Nick Timiraos 引述克里夫蘭聯邦準備銀行的研究報告，暗示新的通膨目
標可能是 2.8%。
美國上周二公布 1 月物價年增率仍高於市場預估， 消費者物價指數 (CPI) 年增率為
6.4%、核心 CPI 年增 5.6%，顯示通膨壓力仍沉重，並可能促使美國利率更長時間維持在
高檔。Fed 偏好的通膨指標，即核心個人消費支出 (PCE) 物價指數將在本周五公布。
Timiraos 周二在推特發文，根據克里夫蘭聯準銀研究人員 Randal Verbrugge 和 Saeed
Zaman 對聯邦公開市場委員會 (FOMC) 最新經濟預測的分析模型，從 FOMC 的失業率路徑
可以推敲出，美國到 2025 年以前的核心 PCE 通膨率將提高到 2.75%。
但如果 Fed 更全心實現接近 2% 的通膨目標，例如 2.1%，將需要深度經濟衰退。
克里夫蘭聯準銀的研究做出結論：如果 2.8% 通膨率不會導致通膨預期變得不安定
(un-anchoring)，FOMC 去年 12 月的預測 (即通膨保持在高於 2% 目標以上的時間更長
) 將是最佳政策。
zeroHedge 報導，換句話說，雖然 2% 是既定的通膨目標，但 Fed 似乎透過學術論文管
道，坦承他們願意接受把未來三年通膨目標設定在至少 2.8% 的可能性。當新設定的實際
目標變成 2.8% 之後，Fed 是否仍要把理論上的通膨目標維持在 2%，將取決於下一任
Fed 主席，和下一次經濟衰退的嚴重程度。
報導指出，既然 2.8% 的面紗已經被掀開，未來三年 Fed 可能透過各種說法和學術討論
，從一開始的隱晦暗示，到後來將逐漸明白表示會轉移到更高的通膨目標。
一些重量級學者早就對 Fed 通膨目標提出質疑。哈佛大學教授、曾任 Fed 經濟學家羅格
夫 (Kenneth Rogoff) 說：「若時間回到過去，他們應該把目標訂在 3%，而非 2%。現在
如果要修改，就代表以後也可能會修改。他們 (指 Fed 官員) 將會對外表示，高通膨將
保持一段時間，仍會回到 2%，但時間需要更久。」
安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian) 也加入此行列，他認為，2% 的目
標不是「正確的目標」，Fed 無法在不「摧毀經濟」的情況下將通膨率降至目標水準，就
算 Fed 重新設定目標數值，可能仍會假裝有 2% 目標。
伊爾艾朗說：「Fed 需要一個更高且穩定的通膨目標，好比 3% 到 4%。我不認為他們可
以在不破壞經濟的狀況下達到 2%，因為 2% 不是正確的目標。」
終身民主黨人、歐巴馬時期的白宮首席經濟顧問佛曼 (Jason Furman) 則說，要把通膨率
降到 2%，可能需要忍受 6.5% 失業率兩年之久。
佛曼認為，為了避免爆發社會危機，讓通膨率保持在 3% 會比 2% 來得好。雖然對抗通膨
是央行現在的唯一焦點，但到了某個時間點，Fed 會發現遲遲無法宣布勝利。
佛曼認為若要全力追求 2% 目標，會導致明年失業率衝上至少 6.5%，等於會有至少
1080 萬人失業，比目前的 600 萬人暴增 80%，這將導致社會動盪，對民主黨政府來說等
於是政治自殺行為。
心得/評論：
通膨目標調升至2.8%
目標更容易達成
也更快會停止升息和降息
應該沒有人今天被騙到把股票賣掉的吧?
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