【 投資心法 】
📝減資到底好不好？
國巨(2327)去年3月6日宣布計畫減資，減資幅度30%，等於退還現金3元，並且配發現金股利3元，新聞報導已前一交易日(3/3)收盤價74.5元計算，殖利率高達8%，讓國巨當天衝上漲停板！
新聞：
國巨現金減資、高配息、庫藏股三利多 股價奔漲停
2017-03-06 10:40經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導
然後無獨有偶，隔天3月7日，旺宏(2337)也宣布計畫減資51%，但市場反應卻是跳空下跌！不過後續股價卻也一路創高！
新聞：旺宏減資51％ 逾186億元
2017年03月07日 04:10中時電子報 蘇嘉維／台北報導
雖然截至去年(8/4)為止，這兩檔股票還沒到減資除權日，但股價都已經上漲一大段！好像只要減資就可以讓公司的股價長紅。所以未來只要看到減資就是立馬買進嗎？
到底減資是什麼？對公司與股東的影響是如何？就讓我們今天一起來了解一下吧～
1.減資是什麼？對公司到底有什麼影響？
說到減資，就是相對於增資是增加手中的股票；減資則是減少手中的股票，以此把股本變小。但這樣我手中的股票減少不就會白白造成損失嗎？那為什麼減資的股票會漲呢？因為公司辦理減資的希望就是可以透過股本的減少，可以達到每股盈餘和每股淨值的提升，股價也能因此有更好的表現。
每股盈餘（增加）＝稅後淨利（不變）／流通在外股數（減少）
每股淨值（增加）＝淨值（不變）／流通在外股數（減少）
另外，就算公司辦理減資會減少股本，但因為減資如同除權一樣，公司的價值是不能改變的。除權當天因為股數增加，股價就會同步變低；減資也是一樣，減資當天股數減少，股價就會同步變高。
所以並不需要擔心手中的股票減少而造成價值損失喔～
2.為什麼要減資？減資的理由有兩種
公司會辦理減資的理由其實大不相同，主要的原因有兩種：彌補虧損、退還現金。這兩者的理由跟造成的影響可是差很大的喔～
(1)彌補虧損
彌補虧損的減資就是因為公司長年處於虧損，就算未來有機會賺錢，也要先打消這些虧損，對於營運來說是很大的壓力。這時只好拿自己的股本來彌補，這樣公司不僅可以減重，還可以把虧損的部分打消。
但因為長期來看，該公司的產業或者公司的經營方式可能已經出現問題，不然過去怎麼可能虧這麼慘！
所以如果是彌補虧損的減資就算股價漲翻天我也是不會碰的喔～
較有名的例子就是力晶（5346已下櫃），2010年8月份因彌補虧損減資，每千股換發620股，也就是換股率0.62，停止買賣日為8/26～9/13日，8/25日的收盤價為4.8元。
但一樣要符合減資前後的價值不能改變的原則。因此彌補虧損的減資開盤價參考公式：
參考價＝減資前收盤價／換股率
所以力晶減資後的除權參考價為7.74 (4.8/0.62)。後來去年9月14日開盤，力晶漲停價一路鎖死。但後續的情況是如何…….相信大家應該都知道力晶不僅老闆黃崇仁先生很有爭議，而且減資後來還是虧的很慘，在減資兩年後的2012年被迫下櫃。
(2)退還現金
另外一種的是比較好的減資方式，就是退還現金的減資。主要原因都是因為公司帳上的現金太多，沒有比較好的投資機會，可能也因為缺乏成長性等。因此決定將股本折成現金發還給股東做運用。也可以稱為現金減資。
所以能夠辦理這種減資方式的公司就代表公司的帳上現金是充沛的，這種公司通常都是長期有穩定獲利並且有能力帶來現金的公司，雖然暫時找不到好的投資或產業進入成熟期才減資。
但整體來說這種減資方式如果該公司符合我的選股條件，這樣的減資才是我可能考慮買進的喔～
過去較有名的例子是2011年的中華電(2412)在當時就受到產業進入成熟期，而打算進行退還現金的減資。條件是每千股換800股（換股率0.8），減資20%，就是減資2元的意思。停止買賣日的2011/1/6收盤價為73.1元。
而退還現金的減資一樣要符合價值不能改變的原則。不過因為有退還現金，因此退還現金的減資開盤價參考公式與彌補虧損不同：
參考價＝（減資前收盤價－每股退還現金）／換股率
所以中華電的除權參考價就會變成88.9((73.1-2)/0.8)。而中華電在後來也因為自身公司的經營能力與4G開台，股價也依然持續向上。
3.結論
那麼如果是最近的例子國巨與旺宏這兩位主角呢？
先說旺宏的部分是屬於彌補虧損的減資，用上面的判斷準則，大家應該可以自行判斷出答案。
而國巨的減資是屬於退還現金，但是……國巨這家公司真的很妙！股本原本超過200億，但從2013年開始似乎是減資上癮了，到今年已經是第四次減資，這次減資後，股本將剩下35億，真的是差很大！
在我心中的好公司，是老闆專注本業賺錢，不要過度財務操作的公司。所以常常做增資、減資、下是又上市、私募…等動作的公司，我也會特別再留心觀察！
🔥（請參考圖一）
👉備註：本文授權轉載自艾蜜莉
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