【即時頭條】這一家華為供應商明年將崛起
舜宇光學科技是今年恒指表現最差的成分股之一，對這家過去十年股價漲逾百倍、讓員工個個晉身新富的公司來說實屬罕見。但頹勢或不會持續太久，明年該股有望東山再起。
今年在業績不如預期、手機股遭拋售等衝擊下，舜宇光學股價已從年內高點下跌逾六成，抹去約1200億港元市值；但部分分析師及基金經理指出，華為今年帶動的三鏡頭熱潮廣受市場歡迎，將成為明年行業少數亮點之一，身為華為及小米等中國品牌的供應商，舜宇光學在行業的領導地位將率先受惠鏡頭升級趨勢，且公司目前估值偏低，未來有一定上漲潛力。
「對光學族群來說，相較於上漲潛力而言下跌空間相對有限，對中長期投資的資金來說是個好的開始進場點，」凱基亞洲護城河基金經理人羅世明稱。根據公司官網，截至11月底，舜宇光學為該基金前十大持股之一。
羅世明指出，以手機市場的增長性來看明年是平淡無奇的一年，市場共識整體手機出貨將是低單位數百分比、約2％的增幅，但因為規格改變及升級趨勢的持續，手機鏡頭是一個相對值得關注的投資機會，「2019年全市場鏡頭模組數料有30％左右的增長。」
舜宇光學8月中公佈業績不如預期，加劇了股價自6月觸及歷史高位後的跌勢，正邁向七年來首度收低，從6月高點至今其表現為恒指成分股中第三差，也是MSCI亞太科技股中的領跌股之一。
其估值正處於兩年多來低點。廣發證券（香港）分析師蒲得宇稱，該股2019年的預估市盈率在16倍左右，從估值來看偏低，預期明年底可回到20倍。
彭博數據顯示，分析師預估明年舜宇光學的淨利增長逾四成，相較於今年僅略高於4％。根據彭博數據，舜宇光學的股價未來12個月仍有48％的上漲潛力。
光學概念股未來預期盈利增速明顯快于智能手機全產業鏈，其中舜宇光學淨利潤過去5年幾何增長率為53％，遠高於同業大立光及歐菲科技。
領跑手機產業鏈
Strategy Analytics研究數據顯示，第三季智能手機出貨量按年跌8％，連四個季度下滑，四季度預計進一步下滑2％。全球手機市場增長正陷入停滯、甚至衰退之際，供應商股票也被投資者打入冷宮。但摩根資產管理駐香港的大中華區主管王浩指出，舜宇光學明顯是受到中國手機及全球車用需求衝擊，這些屬於週期性問題，而非結構性問題。
行業正寄望產品的規格升級和新功能帶來新的增長，相機成為三星、華為及蘋果等業者競相追逐的最大賣點之一。包括廣發證券（香港）蒲得宇、第一上海及滙豐前海證券A股技術硬件行業研究主管何方均認為，舜宇光學作為龍頭供應商，技術積累、研發等方面均具備優勢，模組跟鏡頭事業將同時受惠於光學器件產品的升級。
滙豐前海證券何方在10日報告中將舜宇評級上調至買進，目標價99港元。
廣發證券（香港）蒲得宇預估到明年底全球智能手機中15％將配備三鏡頭，相較於今年僅1％。「幾乎所有手機廠商明年都會導入三鏡頭，滲透率會大幅提升。」
三攝鏡頭導入進度
不過，三攝鏡頭的導入進度是否能如市場預期，值得關注。日盛中國戰略A股基金經理黃上修稱，今年正是因為這個原因，且原本的雙鏡頭及單鏡頭市場又受到歐菲光競爭，導致舜宇上半年毛利表現不如預期，他也停損出清持股。
黃上修稱，明年應該會有買回舜宇的機會，主要是預期該股會受惠手機上的三攝題材，及智能車的車載鏡頭需求，「等明年第二季考慮新應用的推出情況，會再檢視該股。」
蒲得宇稱，短期來看，明年一季度蘋果iPhone仍有下調銷售預估的壓力， 舜宇的客戶以中國品牌為主，由於多數旗艦機種預料提前到一季度開始量產，需求相對穩定。「長期來看，光學還是升級明確的次產業，舜宇執行力又好， 這是大家一直青睞它的原因。」（撰文：Cindy Wang）
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