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【課程資訊】福玻斯衍生性金融商品海龜交易菁英班第五期，本周六(19日)開課，歡迎對衍生性金融商品交易有興趣的您，加入海龜交易菁英的行列。

對於尚未累積財富的小資族來說，台灣房地產已經進入不景氣的寒冬，證券市場的績優股動輒幾十萬一張，如何能在台灣這片土地立足與發展？靠工作不行、胡亂投資怕被騙，放眼看去，那一條路才是小資族可以發展的方向？

我們認為，小資族可以專注操作衍生性金融商品，選擇「期貨」、「指數選擇權」與「認股權證」三者之一作為個人累積財富的管道之一，由於它們都擁有「以小博大」、「零和」的特質，有人賺錢，對手方就一定賠錢，想贏別人的錢，只有練功再練功，沒有捷徑。

福玻斯國際針對小資族特別成立【衍生性金融商品海龜交易菁英班】，採取：上課→建立交易策略→學員實際演練→上課（回訓）→更新交易策略→學員再實際演練，循環的教學模式，旨在培養完全按照訊號交易的操盤高手。本訓練計畫為期三年（2015-2017年），預訂於2017年12月結束。

台股近期行情強強滾，許多放空者一路被軋，權證也找不到好標的，本次第五期的課程暫停【權證】乙次，以課堂中選定具有大漲潛力的標的實例演練，歡迎對衍生性金融商品交易有興趣的您，加入海龜交易菁英第五期的行列。

【課程資訊請參考以下網站】
http://investmentcommunity16888.blogspot.tw/…/02/03190423.h…

甚麼是窩輪、牛熊證(上)？甚麼是引伸波幅、時間值、換股比率？
＊簡單說明甚麼是窩輪、牛熊證？
＊時間值、換股比率、槓桿比率、價內/外、引伸波幅、實際槓桿？
＊實例：20699建行認購(YouTube)
＊週一：甚麼是窩輪(下)？你不知道的陰謀，窩輪買不過
（聲音、影像教學請看YouTube片段)

首先，有看小弟的書都知道我天生是一個賭鬼，要自己尋找方法才可脫離魔掌，但沒有勸窩輪，我亦不會洗心革面研究經濟。在此勸告大家，如果短炒、窩輪是可行的，我亦不雖要以"脫離魔掌"形容這類投資，如果這些工具是可行的，為什麼我們沒聽過炒輪發達的故事？短炒及窩輪對施凌收入當然好(雖然已經不接落盤客已經4年)，但小弟今天想分享公開揭窩輪的真相，當然成熟金融市場或要加入一些這類的衍生產品，但施凌絕不想是我們任何一個參與其中，何況，如果是真正成熟的市場，已經足夠公正的對沖產品(如ETF、入場容易的對沖基金)，所有風險企業承受，何需投資窩輪。首先，讓施凌解釋一下甚麼是窩輪，其後我們可更加明白輪商如何盈利。而牛熊證於數年才推出，與窩輪大致一樣，只是波幅、槓桿較少，賺蝕亦較少波動而已。

＊簡單說明甚麼是窩輪、牛熊證？
窩輪其實是認股證的一種，認股證有兩種：一種是公司發行的公司認股證，持有的投資者可於指定的到期日按著行使價認購(買入)公司股票(實物)的權利，情況像思捷(330)的供股權一樣，到期仍然持有的可以換取正股。窩輪是另外一種，即由投資銀行發行的認股證(窩輪)，首先輪商發行的認股證需要背後需要買回相關資產(如股票、指數)，輪商於此再發行一些股份，於港交所掛牌交易及市場散戶"享用"，(如20699為建行認購證)，這衍生出來而且虛擬及無直接持有公司認股證的產品就是窩輪。窩輪亦有到期日及行使價，但對我們來說，這只有虛擬的權利，簡單來說，實際以實物交易的只有是輪商，不是散戶。認沽證情況沒甚麼大分別，分別只是在於投資銀行交易的不是買入正股，而是沽出、沽空等動作作窩輪背後的支持。

＊時間值、換股比率、價內/外、引伸波幅、實際槓桿？
一）時間值
簡單而言，散戶根本不需要理會到期日投資銀行會為窩輪做些甚麼，因為窩輪是投資銀行自己衍生出來的產品，於到期日前，其窩輪價值會變作零，所以除正股／指數波動及引伸波幅外，由窩輪上市的價格至到期日的零價格的遞減就是"每日時間值損耗"。
二）換股比率／槓桿比率
是指權證於到期日可換多少正股／指數的比例。例如換股比率為10:1，即要10份的窩輪才可換1股正股／指數，所以換股比率越高的窩輪，其面值應該越少。以這例子計，其槓桿比率是10倍。
三）價內/外
價內外代表股票／指數價格與權證可以行使權利買進或賣出該股票／指數的差距幅度。例如，預定可以行使買入股票的價格為$100，當該股票價格升至$110，行使權利是有利可圖，稱價內10％，窩輪價格波幅應該較少較安全；相反當股票價格跌至$90時稱價外10％，窩輪價格波幅較大，風險較高。
四）引伸波幅
引伸波幅簡單說是市場對資產在未來日子波動的預測(留意"市場"二字)，沒有人為(輪商)因素下，引伸波幅越大，理應窩輪價格越高，因為兩隻同一資產的窩輪，有著同一到期日，應該波幅較大的資產能觸及更高的價格機會較大。
五）實際槓桿
實際槓桿是認股證與相關資產變動的關係，例如相關資產升1％，實際槓桿10x的窩輪"應該"升10％，但留意窩輪的實際槓桿數據幾乎天天不同，因為有人為因素。

總結：
有三大因素定窩輪的價格：資產價格變動、引伸波幅、及距離到期日。
進入下集前，你能發現窩輪有甚麼的漏洞嗎？提示是，整個程序有哪一部分是不是純市場參與而人為可操控的？以上哪一些數據是專門為窩論以設而原始經濟學是沒有的？明白有朋友想"刀仔鋸大樹"(四兩撥千斤)，就算香港市場未夠成熟可買入對沖資產，但加一點錢便可投資於一些相對非常公平的工具，下集再見！

＊實例：20699建行認購(YouTube)

— 施凌教學第二十三集
教學類別：經濟學―投資工具篇

「施凌教學」集中於分享某一指標單一用法，「施凌課室」則分享施凌甚樣運用每種基本、量化及技術分析互相配合及實戰，這亦是「施凌部署」。
對「施凌部署」有興趣朋友可以：
1) 亦可透過「施凌課室」及「茶敘」等活動施凌親身分享、交流及探討市況
2) 在這裡可以認識更多「施凌部署」的應用：
「負翁也能變富翁」（經濟日報全資出版）
「施凌部署五十式 - 平民投資致勝解碼 」（經濟日報全資出版）
http://www.sylinghim.com/education（「施凌部署」網站 - 查閱施凌所有文章、影片、最新活動消息）
http://www.youtube.com/sylinghim （施凌教學）
http://weibo.com/sylinghim（新浪微博「施凌部署」）-發訊較即時

大家週四(1212)晚安! 晚上最新消息....

(一)
1.集中市場 融資增5.46億達1904.18億
融券增1483張達64萬7975張
2.新台幣弱勢盤整 終場收29.660元
貶值2分 連三貶

(二)
1.高雄市政府農業局:日月光排放汙水恐汙染農田 農民配合
禁採農作的損失 將依當週果菜批發市場均價全額補償
2.市場傳:日月光高雄K5、K7、K11三座廠區,開始計畫逐步
停工準備作業 對此,日月光不回應,只表示高雄廠營運正常
3.日月光(2311)K7廠今被發現排放資料涉造假
高雄市環保局:日月光要有停工的心理準備
對此日月光:持續整理資料 向環保局提出相關說明
4.高雄市環保局長陳金德:日月光有蓄意偷排之嫌,不排除高層授意
---日月光廢水事件第三天,查到第二個廠K11也污染,最新情況?
日月光排放廢水污染事件,給環保署的檢體,有多少是造假?
---K11廠疑五項違規事項?也看出日月光多少謊言掩蓋?
K7廠後K11廠也排汙,日月光如何回應?矛盾如何解釋?自圓其說?
---日月光重挫,本周市值跌逾77億,客戶轉單給矽品?矽品今為何
開高走低?矽品能接下多少轉單?日月光事件對電子產業鏈影響?
---政府輕罰日月光60萬,連歌唱團體"五月天"非常生氣,為何?
※專家:事情絕不單純!中央.地方政府.企業威脅?整個事件
藏有多少,大眾還不知道的內幕?
※事件爆發三天,外資連續三天大買日月光第1名,今盤中破27元
外資更是狂買3萬7千張以上(第2名鴻海才買7612張)外資用意?
外資相信日月光?為何日月光敢給客戶一些承諾?純外資資金?

金融股重挫,因為,央行要對銀行進行全面性金檢,透過管控房貸
來抑制炒房,金檢內容?對房市衝擊是全面性?還是只針對豪宅?
對銀行放款影響?
●央行大力金檢打擊炒房,金檢細項?房貸緊縮內容?土建融資
限縮情況?銀行房貸放款會受到多少衝擊?金融股?營建股?
●北市地王易主101打敗新光摩天大樓奪冠,中止新光摩天連
15年蟬聯地王紀錄!指標意義?日後台灣房地產表現?

1.收8361跌72量665億 外資-9億
---昨8500曇花一現?三黑破8400.週線.10日線.頸線,頭部?
---外資終結3買轉賣 外資將繼續保守看待?繼續賣?賣擴大?
---今天打擊台股的利空,有五大變數!啥變數?有辦法解決?
哪些變數嚴重到甚至影響亞股全面性收黑!
※今晚大獨家!台股沒量,營業員日子難過,量衝不出來
營業員最近積極找大戶喝咖啡,找大戶做啥?大戶表達
心中哪些話?
※獨家!金管會曾主委曾說:大戶還沒回來!那今晚政府財經
高層應該仔細聽聽大戶為何錢不進股市原因?大戶大筆錢
甚至已經流到海外投資?今晚有實例!也舉證據給官員看!
---政府希望股市出量,所以調降"期交稅率"和"權證稅率"
※今晚專家說:大錯特錯!金管會不了解市場,出現頭痛醫腳
情況!解釋說明?
---大戶為何至今不進場,年底作帳情會落空?

2.國際變數
---昨標普跌1.13%兩個月最大跌幅 重挫理由:投資者認為
參眾兩黨領袖達成"預算初步協定"(避免明年1月政府再關門)
(眾院最早週四投票)加大聯儲近期縮減QE的可能?
---美國市場傳:歐巴馬將提名費雪當聯準會副主席?介紹費雪!
他是現任FED主席貝南克的老師,鴿派?鷹派?個性?作法?
---聯準會下任主席葉倫(超鴿派)如果和可能副主席費雪意見
相左,聯準會聽誰?費雪年紀大.德高望重.資歷比葉倫深?
費雪會聽葉倫?美股接下來變數?FED針對QE退場.升息變數?
---油價最近反彈,企業成本大增,油價會繼續漲下去?漲破100?
國際能源總署IEA:美國強勁復甦!IEA上調2014年全球石油
需求預期! 這是近期油價大漲原因?美國經濟到底復甦情況?
強?弱復甦?
---中國嚴重霾害已波及到鄰近國家,我們.韓國,香港,霾害
讓部份中國大廠停工,已經傷到中國經濟?多嚴重?最近陸股
重挫標的?中國今年農曆年"除夕"不放假,為何?政府用意?
---陸股.人民幣.期貨市場...將成為農曆年期間,華人市場
唯一交易的地方,會出現怎樣情況?
---晚最新!大陸電子商務龍頭阿里巴巴今指出:今年以來上淘寶
購買抗霧霾用品者有450萬人次 金額達人民幣8.7億元(約
新台幣42.5億元)中國網購商機多大?網購商機受惠股?操作?

3.焦點股
---投信法人結帳後,布局轉了新方向?投信,法人結帳後,
布局轉新方向?為明年行情作準備?投信賣誰?轉進?
※法人轉換新標的要如何觀察?操作大教學!
---找2014鹹魚翻身股?

4.全球最不準的十個科技預言!?美國消費者報告雜誌Laptop調查
全球史上最不準的十個科技預言!哪十個預言?每個預言者幾乎
都來自企業大老闆:蘋果賈伯斯.微軟.黑苺機....有多不準?
怪!為何這些大老闆在預測自己相關的產業會不準?當局者迷!?

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