關於 恒 遠 科技 博弈 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

360金融下注AI

原創： 曲豔麗 金融圈女神經

隨著市場週期陷入低潮，互聯網金融開始出現馬太效應。

頭部平臺的資源越來越集中，強者恒強，並逐步實現向金融科技公司的轉型，進行科技輸出。

中等平臺維持存量規模、通過運營效率的提升而改善業績，而尾部平臺將逐漸被淘汰。

在度過早期的蒙眼狂奔搶地盤階段之後，大資料、人工智慧技術等硬核科技才是下一步決勝的關鍵。

背靠頭部互聯網巨頭有天然優勢，這就是為什麼360金融作為一個如此晚出現的平臺，卻能三步兩步逆襲到第一梯隊、並逆勢高增速的原因。

2019年第二季度，360金融營收22.27億元，同比增長128%，以Non-GAAP口徑，淨利潤6.9億元，同比增長114%，始終保持著三位數的增速，遠超同行。

360金融的AI實踐，做對了哪些事情？

在整個金融科技鏈條裡，AI應用貫穿始終：質檢、催收、運營、風控、獲客、客服。

其中，獲客、風控最有看點。

1　獲客

高增速的秘密武器之一：以比較適中的價格買到市場上比較優質的流量。

流量越來越貴。ROI即廣告投放的投資回報率，是所有互聯網公司的核心運營指標。

360金融自主研發了一套DSP投放平臺，即Demand-Side Platform，目的是精准需求識別。

舉個例子，當100家公司一起去今日頭條的廣告系統競價時，以往所有的事情都是流量方決定的。

而DSP投放平臺，會把360金融和流量方的大資料疊加，在二十毫秒甚至更短的時間內，篩掉非目標客戶，而對於目標客戶，則可以出高一點的價格競買。

其中，一個很重要的環節是行銷評分，則評價一個人到底有沒有貸款需求。

如果一個人並沒有貸款需求而被推送，既是一種打擾，也是投放的浪費。

這套系統運行下，同樣的獲客量，360金融的獲客成本降低30%左右。

這種毫秒級的反應，只能由AI完成，人力是無法做到的，對於金融科技公司本身的資料、系統都是很高的考驗，小公司很難達到。

截至二季度末，360金融累計註冊人數1.09億，其中，借款用戶1254萬戶，這是在不到三年的時間裡實現的。

自2018年一季度起，360金融的借款用戶實現季均31.76%的高增速。

在獲客環節的精准識別，是從源頭上降低不良率。有些小平臺選擇比較便宜的流量管道，例如貸款超市，多頭共債的情況就比較嚴重，變成逆向選擇。

“很多人問你為什麼不搞一個彈窗？這在內部是不允許的。”360金融大資料總監蘇綏表示，資訊流有一個好處，可以快速的跳過，希望儘量減少對用戶的打擾。

儘管已經脫敏，但是互聯網上的隱私保護一直被詬病。業界正在探討的一個技術是聯邦學習，在不洩露使用者隱私的情況下進行資料的交換。

2 　風控

人工智慧作用於反欺詐環節，這一概念並不新鮮，難點在於模型的精細化。

較之信用風險，黑灰產的欺詐風險才是平臺的頭號敵人。假設系統出現弱點，兩三萬“擼口子”大軍就浩浩蕩蕩席捲而過。

這就要求，平臺反欺詐模型迅速反覆運算、金融科技不斷升級。

舉個例子，在人臉識別中，活體檢測業已普遍，但面對黑灰產是不夠的。

“有些去山區，給一百塊錢，把活體檢測過了，資訊填完，很多人願意做這樣的事。”360金融大資料總監蘇綏介紹道，需要圍繞身份驗證維度做更多交叉，例如申請地址是否常住地、LBS位置會不會飄、申請地區的人口密度等等。

蘇綏稱，360金融還有一個秘密武器，叫AI因數庫。

舉個例子，很多協力廠商資料庫會識別多頭共債，但只有這樣的資料是不夠。“我們用演算法，去預估一個人在申請之後、三個月、六個月以後的多頭的惡化程度。”蘇綏表示，AI因數庫做了大量的子模型，是風控反覆運算最重要的所在，是持續幾年時間積累想出來的。

平臺反欺詐和黑灰產之間，是攻防一直持續博弈的過程。

財報顯示，360金融超過90天的逾期率為1.02%，從整個行業來看，是一個非常低的水準。

反欺詐模型的有效性，強烈依賴資料量大小。關係網絡的識別情況，隨著資料越大呈非線性的關係。

目前，360金融的反欺詐關係圖譜接近20億節點、及192億關係邊。在大資料風控裡，衡量一個人的信用風險的維度可能上萬、甚至幾十萬。

360金融的智慧風控引擎名叫Argus，名字源自希臘百眼巨人神。

3　趨勢

“技術總是在短期內被高估，但是長期又被低估。”360金融大資料總監蘇綏表示。

金融是AI落地的最佳場景，是學術界和產業界的共識。

360金融之所以在AI實踐上下重注，是因為它把自己定位於一個科技平臺，向金融機構進行科技輸出。

這種定位開始越來越清晰。

2019年二季度，360金融機構資金合作夥伴數量從一季度的三十餘家增至二季度的六十餘家。在撮合借款業務總量中，金融機構資金占比達到85%，較1季度的79%有所提升。

360金融正在打通技術中台，從資料技術中台的構建邏輯，可以窺見AI落地的層層遞進。

像獲客、風控等，是AI演算法、算力和資料在真實場景中的應用層。

從業務中產生資料，把資料訓練成模型，再把模型應用於業務，跑出更有價值的資料，就形成了一個“資料+演算法”的閉環。

科技的歸科技，金融的歸金融。

近日，央行公佈了《金融科技(FinTech)發展規劃(2019-2021年)》，明確提出未來三年金融科技工作的指導思想、基本原則、發展目標、重點任務和保障措施。

在業內人士看來，這表明金融科技在回歸本源。

當被問到人工智慧在金融各個場景中落地是否有瓶頸時，蘇綏回答：
“金融是一個回饋鏈比較長的週期，需要不停的反覆運算，大家在落地的時候，對技術要有足夠的耐心。

最重要的一點，要對風險保持敬畏之心。”

資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/YzI8z5eRXxfcVjENBrzHQw…

即日專欄：變局避難所

內銀要為國捐軀焗走大鑊飯之回頭路言猶在耳，正所謂禍不單行，演變成科技戰的貿易戰，已悄悄趁市場因一個電話而陷盲目樂觀中猛然醒過來，戰綫已蔓延至金融業，特朗普的終極一張牌似已打出。相當無奈的是，本港金融市場已處於內憂外患漩渦中。

港交所受惠阿里回歸
近日，因為修訂《逃犯條例》引發的社會情緒，令人憂慮之餘，恐怕後遺症及影響之深遠，將要延續不止數年，信心問題影響之下，已非幾個利好政策及銀彈攻勢可以挽回狂瀾，更何況港府近年的政策，往往都是叫人十分失望及氣餒，最怕出現的終局，將可能是香港要失去不止一代人。

股價表現說明了投資者的看法，並從而分別出輸家及贏家。有留意的話，即使早前恒指一度連26700點的主要技術位也告失守，作為對市況極具敏感度的港交所（00388），走勢反而較預期好，雖然說不上強，但也未比預期弱。港交所短綫是中美博弈的受惠者，阿里巴巴的回歸，足以加快其他中概股部署回港上市。另外，地產股作為本港最大地主股兼公用股，息口敏感度高，已成為資金追落後首選。政經情勢大變局下，資金除周轉於黃金ETFs，還有另類選擇。

原文: http://bit.ly/2LhpRmh

====================================
想了解我更多的投資心得及個人動向，請立即讚好我的專頁 胡孟青專頁

我今天正在往華盛頓途中，參加一個小型CEO峰會，參與者都是政商界超重量級人物，包括美國商務部長羅斯（Wilbur Ross）。鋼鐵和鋁關稅肯定是他主力搞出來的，因為他原本就是專攻財困金屬廠的私募投資者，包括不少在中國投資的經驗。他更是財務上拯救過特朗普的恩人，特朗普旗下公司不單止多次試過破產，在1990年他本人都曾經非常接近破產邊緣。

當年羅斯代表Rothchild's，也是特朗普的主要債權人之一。是羅斯說服所有銀行放特朗普一馬，給他時間重組債務，但亦好幾年限制他個人開支。早前科恩（Gary Cohn）離開白宮也是因反對貿易保護主義而跟羅斯正面吵架，最後特朗普支持羅斯的關稅建議。羅斯可說是對美國經濟政策最有影響力的一人，可能比沒什麼經驗的財政部長努欽還更重要。

不按常理出牌 刺激動物情緒

今晚我將主辦個酒會，宴請羅斯和其他嘉賓，包括不少美國現任和前任部長級官員、國會議員，前中國通澳洲首相陸克文亦將出席。商界方面將包括黑石主席蘇世民（Steve Schwarzman）、凱雷創辦人魯本斯坦（David Rubenstein）和AIG前主席格林伯格（Hank Greenberg）等，可謂粒粒巨星，實在是我的榮幸。

此行目的並非攀弄權貴，只是想跟他們交流現今全球政經局勢的看法，尤其關於美國最新的貿易、財政和外交政策。我估計他們亦對我帶來對中國和亞洲的觀點非常感興趣。

前天舊地重遊，再去了一趟永遠優雅迷人的佛羅倫斯（很喜歡徐志摩的《翡冷翠的一夜》）。它固然是文藝復興的發源地，出了米開朗基羅和達文西等眾多偉大藝術和發明家。除此，佛羅倫斯亦是政治思想家馬基維利（Machiavelli）的家鄉，他推崇陰險政治手段，包括背盟棄約，濫殺無辜，可算是現實政治（Realpolitik）的鼻祖。他的16世紀初著作《君王論》（Il Principe）仍被很多政治家和學者視為權力運用的金科玉律，就算不贊成書中推崇的陰險手段，但仍甚具參考價值。

馬基維利也可說是博弈論某方面的先驅。他建議在某些政治對峙的談判上，如某一方扮作瘋癲，故意不按常理行事，可能會收到更大效果。現代博弈論創始人之一，合作與對抗理論（cooperation and conflict）專家，諾貝爾經濟學獎得主謝林（Thomas Schelling），也提出過理性的非理性（rational irrationality）談判策略，即是所謂的chicken遊戲，兩部車反方向全速衝向對方，看誰膽小，先轉軚放棄。據說在冷戰年代，美蘇核潛艇經常玩此遊戲，幸好沒因此而發動核戰。

不少人把特朗普形容為馬基維利主義者（Machiavellian，是貶意）。他更經常被視為一個政治狂人，不按常理出牌。到現在為止，大家必須承認，在個人層面上，他是成功的。在刺激中低層國民的自我感覺，和全球投資者的動物情緒（animal spirits）上，也是取得成效的。

股市強力反彈 貿戰擔憂拋諸腦後

在外交上，特朗普更只會扮演狂人角色（分不清是真癲還是假儍），每每故意違反二戰後的世界秩序（world order）。例如經常批評他認為不公平的貿易關係，不公平的北約聯盟（NATO），不正確的中東政策（包括伊朗），和當然近日又成為頭條的北韓問題。上周美國宣布取得突破，北韓答應願意談判無核化（不止凍結），所以特朗普在未來數月內跟金正恩開峰會，將是美朝領導人首次直接見面（適合在哪裏開會也是一個難題）。

市場反應非常正面，全球股市上周強力反彈，早前對美國展開貿易戰的擔憂很快就拋諸腦後（我一早料到貿易戰不是那麼重要，稅務戰才是戲肉）。再加上周五美國發布2月就業數據，新增非農就業超過30萬，非常強勁，但平均時薪又只上升2.6%，比1月略低（經修正後亦2.8%），更令投資者對通脹的擔憂鬆了一口氣。結果最強的納指再創新高，標普和道指則還差約3%至5%。恒指也重上31500點，誰說是股災？誰還說早前擇時沽清股票的人最聰明，有否及時重新買回所有貨？再說一遍，企圖不停嘗試短期市場擇時交易，雖是人之常情，但亦是最浪費交易成本和時間，對長期投資回報最負面的行為！

強勢科技股之中最強的正是我長期關注的半導體，尤其是記憶體股Micron。近日韓國的海力士也近乎重上8.5萬韓圜，距離高位只約5%。三星仍稍為落後，徘徊在250萬韓圜附近，估值仍便宜，給一點耐性，假以時日，300萬韓圜是輕鬆的中期目標。暫時有關手機飽和的擾攘，是最佳的可攀憂慮之牆，是買入的最好機會。邏輯芯片股如Nvidia、Intel，以至台積電都表現不錯。

不止芯片股，連上游的半導體設備股如Applied Material、Lam Research、Tokyo Electron、ASML都連帶着非常強勁。在摩爾定律逐漸放緩的情況下，芯片製造商必須加大資本投資，但邊際效益又愈來愈少，對設備商非常有利。加上多家中國廠商都想加入最具戰略重要性的半導體行業，對半導體設備的需求就更熱切。但不幸在美國愈來愈針對中國高科技投資和技術轉移，提高技術的過程非常困難。無論清華紫光、長江儲存、中芯（00981）等公司如何吹噓，要成功（定義包括技術和業務層面）實在非常不容易，需要3年至10年以上，看哪類芯片而定；近乎完全不成功也是有可能的。

應具王者風範 勿採霸道伎倆

在某些個別對抗和談判情況，扮作狂人不失為一個可行的方法，尤其是較弱的一方。在朝鮮半島情況，弱小的北韓，用威脅同歸於盡的策略是可以理解的，但用得太多也早已開始失效。但美國是泱泱大國，有必要「扮作」瘋狂的談判策略嗎？況且就算在個別小情況如應用在北韓生效，用同樣瘋狂的外交和貿易政策來對付盟國如歐盟、加拿大、墨西哥等等，更明顯是一個嚴重錯誤。就算NATO、北美自由貿易協定（NAFTA）、世貿以至聯合國有過時和不完善之處，也必有更友善、更好，和得到更大收效的談判方法。

說到底，二戰後的世界秩序是美國自己領導設計出來的，對美國是最有利的，美元更成為全球最主要儲備貨幣，擁有巨大話語權。做全球老大應有王者風範，應以王道保持道德高地為上，不應採用太過霸道和故意誇張的公關伎倆，來代替經過深思熟慮的實質政策。

我明白近年全球不少人被所謂強人政治所深深吸引。口中經常唾罵什麼自由民主（liberal democracy）、政治正確，香港人口中的「左膠」，成為一種「時尚」行為。我認為這種心理有可理解之處，但也包含不少斯德哥爾摩症候群，不少國家如俄國、沙地、匈牙利、波蘭、菲律賓、印度、日本，可以說連美國在某一程度上，都被強人綁架，國民（包括投資者）被迫接受然後甚至愛戴強人領袖。

隨便放棄從文藝復興開始，幫助推進人類科技、藝術、文化進步的西方自由民主傳統（有歷史學家認為馬基維利其實支持共和制度），實為非常愚蠢和危險的趨勢。

在佛羅倫斯重訪米開朗基羅的傑作大衛像，感覺非常宏偉，差點誤以為是巨人哥利亞的雕塑。（米開朗基羅也經常犯錯，摩西像頭上就錯誤地加了一對代表邪惡的角）。特朗普紆尊降貴，願意跟金正恩會面，是否同樣錯誤地抬高了北韓的身價呢？

中環資產持有Micron、海力士、三星、Nvidia、台積電、Applied Material、Lam Research、及Tokyo Electron的財務權益。