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譚新強：Petrodollar已死 未來誰屬？ Semidollar？EVBitcoin？電商人民幣？

早說過Covid疫情，將成為人類歷史的重要BC/AC分水嶺。雖然上周我已預測到OPEC跟俄國達成減產協議，仍未必能穩定油價，但仍想不到本周5月WTI期油，即馬上跌至前所未見的負37.3美元一桶！這不止是一次3sigma、甚至6sigma事件，是盤古初開以來從未出現過的AC無限sigma怪現象！

唯一可比喻的是從約十一二年前開始，全球開始出現負利率的怪現象，fiat currency（法定貨幣）卻是一個較抽象，純粹人為製造出來的概念，但石油是一件非常實在的商品，而且是代表能源的最重要商品。

有人甚至形容美元，自從1971年尼克遜總統把美元跟黃金脫鈎以後，已改為跟石油掛鈎，自此出現「petrodollar」一詞（另一定義為OPEC吸取了賣油收入，再循環出來購買資產和消費的美元）。這說法有點誇張，但也指出從上世紀70年代開始，石油，尤其OPEC，對全球經濟至高無上的影響。強如美國，也需因石油價格飛升帶來的通脹，而被迫放棄從二戰後一直沿用着，以美金等如黃金為本位的Bretton Woods系統。整個上世紀70年代，全球經濟可說被OPEC玩弄於股掌之上，開始墮進惡性高通脹的漩渦，後來更逐漸演變成低增長，但高通脹、高失業率，更差的滯脹（stagflation）局面。這情况一直維持至1981年，美國總統列根上台後，加上聯儲局主席Paul Volcker的支持，一齊下定決心打擊通脹，加息至17厘，寧願放棄經濟增長，都在所不惜。

後來到了1990年代，蘇聯解體，OPEC失去軍事上最大靠山，所以必須改為靠攏美國，自此，OPEC的影響力開始加速下降。後來俄國也逐漸成為重要產油國，再加上近十年的美國頁岩油革命，OPEC的所謂cartel（卡特爾）壟斷權，已名存實亡。

油價閃崩有兩大原因

即使如此，石油價格也不至於跌至比零更低的負數吧！况且跌得最厲害的是質量最好的West Texas Intermediate，而非以中東產品為主的Brent crude（暫仍站在約20美元）。首先油價跌至負數，當然並不代表石油已變為毫無價值的東西，即使全球經濟對石油的倚賴確在逐漸減少，但也不可能馬上完全放棄。這次油價「閃崩」有兩個主要原因。

首先是個簡單的技術性原因。WTI與Brent，兩種期油合約有個重要分別，Brent是用現金結算，而WTI則是需要用實貨（physical）結算的。但似乎大部分WTI參於者都只是金融炒家，並非用家，所以到了臨近本周二，5月合約到期時，明顯很多炒家擔心實貨交收問題而決定斬倉或被斬倉，導致價格急速下跌。加上近日幾乎所有儲油設施早已滿倉，包括海上油輪，所以如接貨，每月儲油成本大增，導致期油曲線出現非常陡峭的contango（正價差）現象。除此，據聞最大石油ETF──USO（佔期油巿場30%），在到期前兩周已必須地掉倉至6月期油合約，其他炒家亦知道此事，所以就趁勢推高6月合約，以及同時推低5月，加劇contango形態。USO為免倒閉和重複負油價危機，最近修改投資策略，容許分散投資至較遠期合約，並暫停發行新股。

第二，最重要的當然還是基本面上的需求問題。原本全球每日石油用量約1億桶，現在因Covid疫情的經濟停頓而跌了30%，即使OPEC跟俄國願意減產1000萬桶，也無濟於事。生產石油固然有成本，但停產也不容易，很多時候，因為需要現金流，即使虧本，油公司仍寧願繼續生產。另外有些油井是靠天然壓力噴出來的（gusher），地質學上不容易完全停產。過去出現過一些大型blow out意外，例如最有名，2010年4月的Deepwater Horizon意外，需時3個多月才停止漏油。在蘇聯，1966年的一次氣井大爆炸意外，持續數年仍未能遏止，據報道，最後出動了30公噸的地下核爆，才停止了漏氣和火災！

石油供過於求至少維持數月

我估計供過於求的現狀將維持最少數個月。跟股市一樣，短期內低位可能已出現，近日特朗普再發功，除早前曾說將啟動SPR（戰略儲備）機制購買石油，但這做法也限於約每天50萬桶的容量，前天他更說如伊朗炮艇在波斯灣有任何動靜，已下命令可隨時發動攻擊，摧毀敵艦。明顯這番話並非真的想對伊朗，目的是要托油價，短期內亦有點效，周三反彈了近兩成。但我認為即使6月合約不至再跌到負37.3美元，但愈近到期日，愈有機會再跌近0美元。

很多人爭議，誰是這次歷史性油價暴跌的輸家和贏家（有嗎？）。投資者來講，當然所有持有直接或間接石油好倉的都是輸家，肯定不止已浮現的新加坡的興隆集團，很多其他商品期貨交易公司亦應難免損手，以及他們背後的銀行。石油公司也有損失，但大多數也有做些對冲，連帶賣對沖產品的公司也面臨危機。據聞，國內一此理財產品亦有與油價掛鈎的，今次損失也頗慘重。據說有少數對冲基金在早前做了石油淡倉，恭喜他們，但應佔極小比例，賺到多少就不太清楚。

美國成油戰最大輸家

國家層面上，又有沒有贏輸呢？最大的輸家應該是美國。特朗普最喜歡吹噓美國近年重升上石油生產首位，不再倚賴進口。但其實頁岩油的生產成本由25美元至70美元以上不等，競爭力遠遜沙特（約3美元成本）和俄國（約20美元以下）。大部分為倚靠高金融槓桿的中小型生產商，即使政府出手援助，仍肯定很多將在今浪中沒頂。美國會否重失石油一哥地位？

有人形容沙特是這場石油戰贏家，因為成本最低，加上MBS是個幾可隻手遮天的獨裁者，不用理會他人，有能力打這場持久戰。但雖然表面生產成本只約3美元，但沙特財政完全倚賴石油，據說需要85美元一桶才可支撐財政開支！加上近日沙特投資頻頻失利，特別是投資在Softbank Vision fund的數百億美元，隨時泡湯，近日買入Carnival郵輪公司的公司的8.2%，亦是一場賭博。MBS雖然已逮捕了前皇儲Prince Nayef，但如國家財政出現巨大問題，政變危機仍然存在。

亦有人形容俄國才是真正贏家。普京永遠是最聰明的，早在2013年，已跟中國簽訂了25年價值2700億美元的長期供應合約。細節屬保密，但有傳說價錢高達100美元一桶！有講法，俄國因此有了跟沙特打價格戰的「底氣」！我相信中國成為俄國長期客戶，確有幫助，但是否足夠？俄國財政何嘗不是入不敷支，同樣需要油價高於60美元以上才可支持下去。尤其近日俄國出現Covid疫症大爆發，每天增加近5000宗，總數已超過6萬，死亡人數滯後，仍只約500多，但肯定將上升不少。俄國大城市如莫斯科和聖彼得堡也被迫封鎖，停頓經濟，財政壓力大增。普京企圖跟疫情責任保持距離，但可以嗎？他才剛在3月完成修憲，容許他在2024年再參選總統。在2月時，他的支持率約為仍非常高的68%，但已比2015年最高時的89%跌了不少，在AC疫後年代，又將是多少呢？

不少中國人缺乏安全感，即時宣稱中國是石油戰輸家，因為被俄國的昂貴長期供應合約「欺騙」了！但最近又有人作出相反演譯。他們首先懷疑價錢是否固定在100美元，還是有一個調整機制？我也相信可能有一些彈性，但也肯定仍遠高於現價。但有人指出，中國是全球第一大用油國，俄國供應只佔3%，卻因中國撐腰俄國而夠膽大打價格戰，其餘97%的石油價格因此而大跌，中國除笨有精，反而是大贏家！這講法似是而非，初聽有點道理，但想落又有問題。油價低固有刺激經濟作用，但超低油價當然也反映經濟極差的實况。道理跟租金高或低的問題一樣，低對省成本有幫助，但我就寧願生意好，但租金貴一點。如租金跌至負數，經濟有多差，可想而知。

人幣國際化慢 petroyuan難代petrodollar

除此，似乎俄國供應合約是以人民幣交割，所以近年俄國美元儲備銳減8成，轉為大量增持人民幣。這確是非常重要的里程碑，可能是打破美元霸權的第一槍，但「petrodollar」年代結束後，取而代之的是否「petroyuan」？

答案幾乎肯定不是。首先即使俄國願收人民幣，但人民幣整體國際化步伐仍然非常緩慢（未必是錯），距離自由兌換仍遙遙無期。

更重要的是石油年代已近尾聲，AC未來將是數據年代，Covid更把這時間縮短，油和汽車股，跟Netflix、Amazon、Zoom、Tesla和AMD等的表現對比一下，這交替現象就非常清楚。未來的貨幣本位，會否變成Semidollar？EVBitcoin？還是真的會變成「電商人民幣」？

其實我毫不關心那國是最大贏家或輸家，這想法已太過時。我最希望的當然是Covid充當人類引起摧毀環境和氣候變化的wakeup call，最後人類和地球能夠成功征服難關，相安並存，一齊成為AC後最大贏家！

平衡經濟環保不容易

先從人類性命來計算一下。上周已指出過，對抗疫情的經濟代價非常巨大，今年GDP損失將約5萬億美元以上，未來兩年都未必能恢復。但此經濟犧牲是有價值的，將有希望減少數以千萬計的Covid病死者。同時，本來每年因空氣污染相關而死亡人數高達460萬，今年隨時將減少100萬或更多。當然，上次也指出過，經濟停頓也可導致自殺、酗酒、甚至謀殺率上升，但交通意外傷亡又必大跌，抵消效應。更嚴重的是聯合國警告，本來因極端氣候、蝗災和戰亂，去年已有1.3億人瀕臨饑荒邊緣，現在再加Covid疫情影響經濟和農作物收割，此瀕臨饑荒人數將不幸或再翻倍！這危機又將抵消空氣質素改善的好處！唉！誰說平衡經濟發展和環保包括氣候變化是一件容易的事？

最後，從地球生態環境角度來看，今年確出現一線曙光。不少專家認為去年有可能已經是人類碳排放的最高峰，比本來預計的2030年，提早了11年！這「好消息」當然也是拜Covid所賜，是苦是甜，自己來決定。但這是否就代表巴黎氣候協議訂下的維持地球平均溫度不升超過攝氏1.5度目標，就一定能成功呢？不好意思，仍有點距離。按模型計算，如要達標，將需要連續十年，每年遞減碳排放量7.6%，本來已覺得近乎絕望。但今年中國碳排放暫時跌了15%以上，估計歐美今年也將下降8%至10%，所以今年估計可下降5.5%，甚至達標都有望。但關鍵在於明年和長遠未來。如經濟逐漸復蘇，但大部分國際領袖仍如特朗普般，繼續固執擁抱石化能源，那麼目標仍將落空。他早前說過，為刺激經濟願意大派錢財，但就是不願接受他認為是不切實際，但其實非常重要的「Green New Deal（綠色新交易）」。

我明白油價愈低，愈難戒除石化能源「毒癮」，更難選擇再生能源和EV。但如人類冥頑不靈，不願改善，小心應驗「充滿智慧」的白宮顧問Kellyanne Conway之說（她搞笑以為Covid-19是代表第19代病毒），小心將出現Covid-20、21、 22，或其他新病毒（或可稱為地球白血球？），迫使人類經濟進入冰河時期！

（中環資產持有Carnival、Netflix、Amazon、Zoom、Tesla及AMD的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]

「武漢一個小小的病毒，相當於10個原子彈的威力。」泰康保險集團董事長陳東升說，此次疫情影響面之大超乎想象，武漢一隻「蝴蝶」扇動翅膀，引起了全世界的震動。

除了疫情本身，人們開始擔心疫情對中國經濟的影響。突如其來的疫情造成湖北多地「封城」，全國延長春節假期，各地企業延後開工，旅遊、餐飲、交通、娛樂等線下消費陷入停滯。生產經營停擺，收入和現金流中斷，受衝擊最大的中小企業能否扛過去？服務業首當其衝，製造業又會受到多大衝擊？被世界衛生組織宣佈為「國際關注的突發公共衛生事件」，全球產業鏈、進出口貿易會受到多大影響？本就面臨較大下行壓力的中國經濟，遭受此次疫情，會不會進入下行通道，甚至動搖根本？

下面，我摘錄《中國企業家雜誌》的文章，幫大家做個整理：

1、吃的、喝的、玩的，大受影響

這個春節，絕大部分餐廳經理最忙的是處理預訂客戶的退款。1月20日之後，疫情形勢急轉，原先已經預訂滿的餐廳，紛紛接到取消用餐的退單。整個春節，人們取消聚餐，居家隔離，餐飲業一片蕭條，一些餐廳甚至把庫存的食材拿出來擺攤銷售。

不僅是餐飲，航空、旅遊、娛樂、零售等嚴重依賴線下的服務業都受到嚴重打擊，收入幾乎是斷崖式下跌。2019年春節黃金周，中國零售和餐飲業實現銷售額10050億元，旅遊業收入5139億元。2020年春節假期10天，消費幾乎停擺，零售和餐飲業收入銳減，全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客比上年同期下降近73%，旅遊相關行業陷入冰凍狀態。專家估算，僅零售、餐飲和旅遊市場的直接損失就超過1萬億元。

「中小企業將會面臨巨大衝擊，尤其是那些現金流不好、經營不穩健的中小企業將遭遇嚴峻挑戰。」北京大學國發院BiMBA商學院院長陳春花教授說，很多中小企業的現金流可能僅能保證兩三個月的運行，現在一些行業基本停滯，沒有收入和現金流，而房租、利息、人員成本等必須支出，企業如果不能及時調整、壓縮成本，很可能就倒閉了。

在全國60多個城市擁有400多家西貝莜面村的西貝餐飲董事長賈國龍在接受媒體採訪時稱，春節期間全國門店基本停業，只保留部分外賣業務，2萬多名員工待業，若疫情在短期內得不到控制，公司賬上現金撐不過3個月。

恆大研究院首席經濟學家任澤平在一份報告中進一步指出，經營中斷可能導致訂單合同違約、資金週轉困難，部分體量較小、抗風險能力較弱的中小微企業面臨破產倒閉的困境，風險還可能沿著供應鏈和擔保鏈上下及橫向傳導，引發局部性危機。

中小企業困境的背後，是就業和民生面臨的挑戰。餐飲、娛樂、旅遊等線下服務行業，創造了大量就業崗位，這些崗位實行彈性薪酬和計件工資的比例相當高。若中小企業大量裁員乃至倒閉，將對就業和居民收入造成嚴重影響。

2、對製造業的影響，看疫情時間

疫情對製造業的影響，已經不可避免。

首先是製造業成本上升。

和2003年非典不同，這次疫情爆發在春節假期，國家延長假期，企業停工停產，北京、上海、江蘇、浙江、廣東等地已經宣佈，非必要行業停工到2月9日，湖北地區則進一步延長春節假期。工人返工延遲，房地產、基建、工業生產都將受到嚴重影響，因停工停產造成的人工成本、房租成本、庫存成本都會上升。「停工停產對各行業都會造成影響，雖然每個行業影響不一樣，但損失一定是一個非常大的量，後續影響還有待觀察。」陳春花說。

其次，對製造業最直接的影響是貨物貿易出口。

出口的背後是哪些行業？分析2019年貨物貿易出口數據不難發現，機電類產品、勞動密集型產品、民營企業是三大關鍵詞：2019年，全國貨物貿易出口額17.23萬億元。其中機電類產品出口10.06萬億元，佔58.4%；紡織服裝等7大類勞動密集型產品出口3.31萬億元，佔19.2%。機電類產品中，電器及電子產品出口4.63萬億元；機械設備出口2.87萬億元。從出口主體來看，民營企業出口佔比51.9%，已成為出口第一大主體。上述行業短期內市場可能受到影響。

除了出口，可能受到影響的還有全球供應鏈。武漢「封城」後，芯片產業就開始聚焦武漢三大晶圓廠長江存儲、武漢新芯、武漢弘芯的運營情況，三家企業如果停產，將嚴重影響全球最缺貨的三大芯片供給狀況。如果疫情持續蔓延，類似擔憂會擴散到更多領域。一些國家採取關閉邊境、拒絕中國人入境、取消航班等措施，也使得部分在產業鏈上依賴進口設備和配件的產業，都將受到影響。即使在國內市場，因為疫情防控限制物流、人流流動，也會讓不少企業的供應鏈遭到挑戰。

3、影響短期，不影響長期

人們很容易與17年前的sars疫情來比較。

「不能簡單地跟sars的影響做比較，因為經濟結構發生了巨大變化，規模總量已經在不同量級，經濟發展的質量也不一樣。」陳春花說。

簡單來看幾組數據的對比。2003年，中國GDP總量13.6萬億元，2019年的GDP總量已經超過99萬億元。2003年，服務業佔GDP比重為39%，2019年，服務業佔比已經接近60%。經濟規模上的巨大差異，決定了抗擊風險的能力完全不同。經濟結構上的變化，則要兩分來看：一是經濟結構更優化，抗風險能力更強；二是服務業佔GDP比重提升，看似服務業受衝擊，對經濟影響也大，但還應該看到服務業內部的結構。隨著互聯網技術的發展，線上服務業已佔相當比例，而這一塊受影響較少，甚至部分線上服務大幅增長。

這些年，中國經濟的抗風險能力已今非昔比。經過多年的發展，中國經濟已經形成了相對完整和內生性較好的經濟結構，中國是世界上唯一一個擁有全部工業門類的國家，工業體系完備；中國擁有全球最大的中等收入群體，具有強大的市場潛力。長期來看，中國經濟的韌性不會改變。

4、面對疫情的衝擊，企業該如何應對？

「不確定的是環境，確定的是自己。」陳春花說，在危機來臨的時候，應該強調人的作用，重視人的主觀努力，強調企業自身的能力，而非環境的約束。她提醒中國的企業家，應該「堅定自我發展的信心」「進化應對而非預測判斷」「挑戰極限式地降低成本」。

5、結語- 危機帶來變革

當然，每次危機都會帶來巨大的變革，也給商業帶來改變的契機。

2003年sars，阿里巴巴在公司被隔離、全員居家辦公的情況下推出淘寶，京東也在彼時被迫轉型線上商城，這開啓了中國的電子商務時代。此次疫情，一定也會帶來一些影響深遠的改變，企業家在看到挑戰的同時，也應該敏銳地關注到市場的積極變化。

消費場景加速向線上轉型。此次疫情，春節檔院線票房慘淡，徐崢的《囧媽》突然改為線上收看，開了中國電影業先河，也給了傳統電影行業當頭一棒。教育培訓行業同樣全力向線上轉型，電商、短視頻、遊戲、知識付費、線上辦公軟件等迎來流量高峰。每一個行業都應該思考，有沒有可能把線下的消費場景搬到線上。

服務業基於新技術創造新的商業模式。

此次疫情，阿里巴巴、騰訊等互聯網大公司迅速開發出大數據尋人、查找附近發熱門診、線上就診等服務，這些都有可能在疫情過後形成新的商業模式。傳統零售業遭受重創，人們對盒馬、每日優鮮等新零售有了更深切的理解。未來，無人零售、無人餐飲、無人機配送等興起，與新零售相關的各種配送平台、上門服務平台、同城物流等都有機會崛起。

製造業數字化、智能化改造大大提速。

富士康已經在深圳、成都、鄭州、太原等地運行了6座熄燈工廠，包括精密機構件加工工廠、智能刀具加工工廠、精密組裝、測試及包裝工廠等。這些熄燈工廠人力節省了88%，效率提升了2.5倍，在疫情面前，它最大的優勢是不用擔心工人不能回來工作。

經過近幾年的轉型發展，互聯網、數字化技術在傳統產業的應用已經非常普遍，可以預見，這次疫情將大大縮短傳統產業尤其是製造業數字化、智能化的過程。

人工智能、大數據、雲計算等將再次迎來爆發式增長，而製造業的發展質量也將發生質變，智能工廠、熄燈工廠普及步伐加快，這將是「中國製造」的又一次重大變革。

來源：《中國企業家雜誌》
作者：萬建民
微信號：iceo-com-cn

「武漢一個小小的病毒，相當於10個原子彈的威力。」泰康保險集團董事長陳東升說，此次疫情影響面之大超乎想象，武漢一隻「蝴蝶」扇動翅膀，引起了全世界的震動。

除了疫情本身，人們開始擔心疫情對中國經濟的影響。突如其來的疫情造成湖北多地「封城」，全國延長春節假期，各地企業延後開工，旅遊、餐飲、交通、娛樂等線下消費陷入停滯。生產經營停擺，收入和現金流中斷，受衝擊最大的中小企業能否扛過去？服務業首當其衝，製造業又會受到多大衝擊？被世界衛生組織宣佈為「國際關注的突發公共衛生事件」，全球產業鏈、進出口貿易會受到多大影響？本就面臨較大下行壓力的中國經濟，遭受此次疫情，會不會進入下行通道，甚至動搖根本？

下面，我摘錄《中國企業家雜誌》的文章，幫大家做個整理：

1、吃的、喝的、玩的，大受影響

這個春節，絕大部分餐廳經理最忙的是處理預訂客戶的退款。1月20日之後，疫情形勢急轉，原先已經預訂滿的餐廳，紛紛接到取消用餐的退單。整個春節，人們取消聚餐，居家隔離，餐飲業一片蕭條，一些餐廳甚至把庫存的食材拿出來擺攤銷售。

不僅是餐飲，航空、旅遊、娛樂、零售等嚴重依賴線下的服務業都受到嚴重打擊，收入幾乎是斷崖式下跌。2019年春節黃金周，中國零售和餐飲業實現銷售額10050億元，旅遊業收入5139億元。2020年春節假期10天，消費幾乎停擺，零售和餐飲業收入銳減，全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客比上年同期下降近73%，旅遊相關行業陷入冰凍狀態。專家估算，僅零售、餐飲和旅遊市場的直接損失就超過1萬億元。

「中小企業將會面臨巨大衝擊，尤其是那些現金流不好、經營不穩健的中小企業將遭遇嚴峻挑戰。」北京大學國發院BiMBA商學院院長陳春花教授說，很多中小企業的現金流可能僅能保證兩三個月的運行，現在一些行業基本停滯，沒有收入和現金流，而房租、利息、人員成本等必須支出，企業如果不能及時調整、壓縮成本，很可能就倒閉了。

在全國60多個城市擁有400多家西貝莜面村的西貝餐飲董事長賈國龍在接受媒體採訪時稱，春節期間全國門店基本停業，只保留部分外賣業務，2萬多名員工待業，若疫情在短期內得不到控制，公司賬上現金撐不過3個月。

恆大研究院首席經濟學家任澤平在一份報告中進一步指出，經營中斷可能導致訂單合同違約、資金週轉困難，部分體量較小、抗風險能力較弱的中小微企業面臨破產倒閉的困境，風險還可能沿著供應鏈和擔保鏈上下及橫向傳導，引發局部性危機。

中小企業困境的背後，是就業和民生面臨的挑戰。餐飲、娛樂、旅遊等線下服務行業，創造了大量就業崗位，這些崗位實行彈性薪酬和計件工資的比例相當高。若中小企業大量裁員乃至倒閉，將對就業和居民收入造成嚴重影響。

2、對製造業的影響，看疫情時間

疫情對製造業的影響，已經不可避免。

首先是製造業成本上升。

和2003年非典不同，這次疫情爆發在春節假期，國家延長假期，企業停工停產，北京、上海、江蘇、浙江、廣東等地已經宣佈，非必要行業停工到2月9日，湖北地區則進一步延長春節假期。工人返工延遲，房地產、基建、工業生產都將受到嚴重影響，因停工停產造成的人工成本、房租成本、庫存成本都會上升。「停工停產對各行業都會造成影響，雖然每個行業影響不一樣，但損失一定是一個非常大的量，後續影響還有待觀察。」陳春花說。

其次，對製造業最直接的影響是貨物貿易出口。

出口的背後是哪些行業？分析2019年貨物貿易出口數據不難發現，機電類產品、勞動密集型產品、民營企業是三大關鍵詞：2019年，全國貨物貿易出口額17.23萬億元。其中機電類產品出口10.06萬億元，佔58.4%；紡織服裝等7大類勞動密集型產品出口3.31萬億元，佔19.2%。機電類產品中，電器及電子產品出口4.63萬億元；機械設備出口2.87萬億元。從出口主體來看，民營企業出口佔比51.9%，已成為出口第一大主體。上述行業短期內市場可能受到影響。

除了出口，可能受到影響的還有全球供應鏈。武漢「封城」後，芯片產業就開始聚焦武漢三大晶圓廠長江存儲、武漢新芯、武漢弘芯的運營情況，三家企業如果停產，將嚴重影響全球最缺貨的三大芯片供給狀況。如果疫情持續蔓延，類似擔憂會擴散到更多領域。一些國家採取關閉邊境、拒絕中國人入境、取消航班等措施，也使得部分在產業鏈上依賴進口設備和配件的產業，都將受到影響。即使在國內市場，因為疫情防控限制物流、人流流動，也會讓不少企業的供應鏈遭到挑戰。

3、影響短期，不影響長期

人們很容易與17年前的sars疫情來比較。

「不能簡單地跟sars的影響做比較，因為經濟結構發生了巨大變化，規模總量已經在不同量級，經濟發展的質量也不一樣。」陳春花說。

簡單來看幾組數據的對比。2003年，中國GDP總量13.6萬億元，2019年的GDP總量已經超過99萬億元。2003年，服務業佔GDP比重為39%，2019年，服務業佔比已經接近60%。經濟規模上的巨大差異，決定了抗擊風險的能力完全不同。經濟結構上的變化，則要兩分來看：一是經濟結構更優化，抗風險能力更強；二是服務業佔GDP比重提升，看似服務業受衝擊，對經濟影響也大，但還應該看到服務業內部的結構。隨著互聯網技術的發展，線上服務業已佔相當比例，而這一塊受影響較少，甚至部分線上服務大幅增長。

這些年，中國經濟的抗風險能力已今非昔比。經過多年的發展，中國經濟已經形成了相對完整和內生性較好的經濟結構，中國是世界上唯一一個擁有全部工業門類的國家，工業體系完備；中國擁有全球最大的中等收入群體，具有強大的市場潛力。長期來看，中國經濟的韌性不會改變。

4、面對疫情的衝擊，企業該如何應對？

「不確定的是環境，確定的是自己。」陳春花說，在危機來臨的時候，應該強調人的作用，重視人的主觀努力，強調企業自身的能力，而非環境的約束。她提醒中國的企業家，應該「堅定自我發展的信心」「進化應對而非預測判斷」「挑戰極限式地降低成本」。

5、結語- 危機帶來變革

當然，每次危機都會帶來巨大的變革，也給商業帶來改變的契機。

2003年sars，阿里巴巴在公司被隔離、全員居家辦公的情況下推出淘寶，京東也在彼時被迫轉型線上商城，這開啓了中國的電子商務時代。此次疫情，一定也會帶來一些影響深遠的改變，企業家在看到挑戰的同時，也應該敏銳地關注到市場的積極變化。

消費場景加速向線上轉型。此次疫情，春節檔院線票房慘淡，徐崢的《囧媽》突然改為線上收看，開了中國電影業先河，也給了傳統電影行業當頭一棒。教育培訓行業同樣全力向線上轉型，電商、短視頻、遊戲、知識付費、線上辦公軟件等迎來流量高峰。每一個行業都應該思考，有沒有可能把線下的消費場景搬到線上。

服務業基於新技術創造新的商業模式。

此次疫情，阿里巴巴、騰訊等互聯網大公司迅速開發出大數據尋人、查找附近發熱門診、線上就診等服務，這些都有可能在疫情過後形成新的商業模式。傳統零售業遭受重創，人們對盒馬、每日優鮮等新零售有了更深切的理解。未來，無人零售、無人餐飲、無人機配送等興起，與新零售相關的各種配送平台、上門服務平台、同城物流等都有機會崛起。

製造業數字化、智能化改造大大提速。

富士康已經在深圳、成都、鄭州、太原等地運行了6座熄燈工廠，包括精密機構件加工工廠、智能刀具加工工廠、精密組裝、測試及包裝工廠等。這些熄燈工廠人力節省了88%，效率提升了2.5倍，在疫情面前，它最大的優勢是不用擔心工人不能回來工作。

經過近幾年的轉型發展，互聯網、數字化技術在傳統產業的應用已經非常普遍，可以預見，這次疫情將大大縮短傳統產業尤其是製造業數字化、智能化的過程。

人工智能、大數據、雲計算等將再次迎來爆發式增長，而製造業的發展質量也將發生質變，智能工廠、熄燈工廠普及步伐加快，這將是「中國製造」的又一次重大變革。

來源：《中國企業家雜誌》
作者：萬建民
微信號：iceo-com-cn