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#科技島讀 #Podcast #FAAMG
Paypal 創辦人 Peter Thiel 曾說過：「失敗的企業命運相似：他們沒能從競爭中脫身。」過度競爭會降低利潤，但是壟斷又會引起政府的關注。因此，寡占成為企業的終極夢想。
但比起寡佔，更常見的是雙頭壟斷。常見的例子包括 iOS 與 Android、 數位廣告的 Google 與 Facebook 又或是晶圓代工的台積電與三星電子。
雙頭壟斷是如何造成的？而科技業的雙頭壟斷與其他產業有何不同？是否會持續穩定？
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紓困難振消費 景氣助益有限
李同龢／大學教師
新冠肺炎疫情持續在全球擴散，在政府公共衛生單位全力抗疫外，美國聯準會也聯手Ｇ７國家中央銀行對抗可能因疫情導致的全球景氣衰退；美國聯準會更在二○○八年金融風暴後第一次緊急降息兩碼，國際貨幣基金也宣布提供五百億美金無息貸款給會員國從事加強公共衛生體系、實施財政政策刺激景氣，以及增加金融市場的流動性以避免景氣衰退。同時世界銀行也提供一二○億美金，幫助各國減輕因為疫情產生的公共衛生及經濟方面的負面影響，由此可見新冠肺炎對全球的經濟衝擊，是比當初預測的還嚴重。
而此疫情對台灣的影響是不可言喻的，由於台灣經濟成長的最大來源為出口，台灣出口最大的四個國家，分別為中國、日本、美國、韓國，而這四個國家的疫情都相當嚴重（美國也開始疫情加重），日益惡化的疫情，勢必衝擊這些國家的需求。
以中國而言，台灣對中國出口就占台灣ＧＤＰ十四％多，而大陸因為嚴重疫情使得工廠復工速度很慢，連帶也影響台灣出口，更不要說有些出口到非中國的國家的訂單是台灣接單，大陸出貨，大陸無法出貨，台灣的出口商就無法賺錢，而最新的國際貨幣基金對二○二○年中國經濟成長率預測，下修為不會超過五點六％，這對台灣經濟而言，不是個好數字。
台灣在對抗此惡化景氣中，能有哪些作為？
首先，當然是央行動向，央行將於三月十九日召開例行的理監事會議決定利率走向，由於利率已經很低了，銀行同業拆款的利率只有零點一八三％，進一步的降息只會更壓縮銀行業利潤，可能會迫使銀行縮減其放款業務，此舉將會不利於景氣復甦，因此央行在對抗因疫情產生的景氣衰退上，能施力的部分有限。
在財政政策方面，政府準備六百億的紓困方案，以避免景氣持續滑落，這政策是否能有效的刺激景氣？
首先，新冠病毒疫情與先前的ＳＡＲＳ不同，ＳＡＲＳ的傳染力是在於發病時，而新冠肺炎則是無症狀時，也有很強的傳染力，搞得草木皆兵，人心惶惶，大家沒事都不敢出門消費，因此造成而嚴重需求衝擊。許多工廠也被迫停工，造成供應鏈斷鏈，員工工作時數及收入減少，使得消費也跟者減少，使得民間消費不易提升。
六百億的紓困方案中，預計將發出廿億餐飲、零售業優惠折扣抵用券，三億藝文活動消費抵用券，刺激內需消費，可是大家都不敢出門，這共廿三億的紓困是否能達到預期效果，很令人質疑。除了這廿三億外，運輸業的八十六點九億元補助，在於減輕其營運成本以避免公司倒閉，對於刺激景氣助益有限；還有對觀光產業補助七十三億元，假如民眾不敢出門，如何旅遊？此政策刺激景氣的效果，就會大打折扣了。
新冠肺炎的疫情，對供給面及需求面是同時產生嚴重的衝擊，以前沒有如此嚴峻例子，因此它也考驗執政者的智慧，是否能有有效的政策來降低其對經濟的衝擊。
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帶動消費 抵用券應不限國旅
陳劍賢／台東縣體育發展基金會董事長（台東市）
為因應新冠肺炎衝擊產業，政府提振興抵用券，但去年秋冬國旅補助方案，補助参與民眾每房二百元的夜市抵用券，僅回收六成多；因此振興抵用券是否真能帶動國內消費，讓人質疑。
台灣正處Ｍ型社會中，中產階級人口逐漸消失，高所得富人購買能力強， 不在乎折抵多寡，低所得窮人購買能力弱，大都傾向於平價商店或夜市銅板價消費。政府立意良善，惟是否有效，且政策一月多變，屢拋方向球；行政院應召集各產業代表，聽取業者心聲，審慎評估抵用券使用方式。
由於抵用券須配合國旅住宿才能獲得，依往例政府是否還要編列預算補助國旅方案，且只能在非假日才能補助，抑或不補助，鼓勵國人自費參加國旅，不論補助或自費國旅，其折抵比率又是多少。請問一般民衆會為了六或八百元抵用券積極參與國內旅遊嗎？
另外，振興抵用券等疫情結束後才上路，但疫情何時結束呢？大部分業者皆認為緩不濟急。若真為振興產業，降低疫情的衝擊，建議應確定採「消費享折抵」的方式，並擴大消費方式，不必只限於國旅，只要在開立發票的商店消費一千元就有二百元振興抵用券，在夜市、餐廳、商圈及藝文活動皆可抵用，屆時人民有感，消費增加，市場活絡，自然達到振興的目的。
108年度全國婦女知能研習課程－重點摘錄分享
【超低利環境下的股市理財對策】(上)
講師：群益投顧 蔡明彥董事長
全球的利率有多低？從英格蘭銀行(BOE)這家設立於1694年、全球第一家央行，目前的基準利率已來到300多年來新低。放眼全世界，更有超過10個已開發國家的10年期公債殖利率呈現負值，負殖利率的公債總額超過14兆美元。造成利率如此低的主要原因是人口老化，由於退休後不敢大膽消費，因此無法促進經濟成長；其次，帶動近年經濟成長動力的資通訊產業已屆飽和，企業投資不振，薪資成長空間也有限。在全球主要公債報酬率偏低的環境下，台股的平均殖利率近4%，算是相當有吸引力。
在低利率的環境下，若要追求較高的報酬率，如何投資並駕馭風險就顯得十分重要。股神巴菲特認為找到好公司並長期投資是他一生財富能巨幅累積的關鍵。巴菲特眼中的好公司必須具備好的營運模式以及好的管理層，此公司若在產業中地位是寡占更好，台積電就是一個例子。
以我們在台股研究多年的經驗，對多數台灣投資人而言，股價會漲的公司就是好公司。那要如何找出股價具上漲潛力的公司呢?建議有幾個工作可使用1找出股東權益報酬率(ROE)高且穩定的公司，景氣的波動對這類公司的營運影響多不大；2.選出公司治理優良的公司，建議可選擇台灣指數公司編制的台灣公司治理100指數相關ETF、基金或其成分股來投資；3.找出至少連續五年有配發現金股利，而且股息殖利率要夠高的公司；4.連續5年ROE都能維持在10%以上的公司。ROE代表公司幫你賺錢的能力，ROE高的公司股價大多不低；5.找出處在一個成長產業中的公司，或是此公司是成熟產業中的領導廠商，這代表該公司具有潛力或較強的競爭力。
找出公司之後，接下來就是要在適當的時點進場並長期持有，利用複利的效果讓你的財富如滾雪球般越滾越大。
好的進場時機能讓我們將報酬極大，以下敘述可以讓我們判斷股價是否在低點：景氣對策信號分數落在藍燈區、黃燈區，這代表景氣已位於谷底；美國的ISM製造業指數小於50、GDP已連續兩季負成長、衰退；台股PBR已小於1.5倍、月Ｋ值＜30或周Ｋ值＜25、或9月RSI接近20；台股指數與12個月均值的負乖離達9%(近10年)，最好是近-19%；台股跌破10年均線；大盤融資維持率接近或跌破140%；上市、櫃公司購買庫藏股或大股東申報買進量激增等，這些現象都代表了現在股價在相對低點，是進場的好時機。
股價在高點則是很好的賣出時機，以下敘述可以讓我們判斷股價是否在高點：景氣對策信號分數已來到綠燈上緣，甚至進入過熱的黃、紅燈區(31或以上)；PBR已接近1.8倍(近10年)；盤中指數與年線的正乖離達到20%以上(近10年多接近+9%)；周、月KD一類的技術指標進入80以上的高檔區；大盤跌破已走平的年線支撐，且短、中、長期均線已呈空頭排列；大股東申報賣出家數大增(繳稅季前例外)；大盤出現持續性的量價背離現象；以上現象代表股價在相對高點，適合賣出，不適合進場投資。而台股大選前後表現也可運用景氣指標的相對位置來判斷，以歷史資料來看，若選舉時景氣指標位在高點，則選後股市不論選舉結果與市場預期差距，下跌的機率高；反之，若選舉時景氣指標已為在低點，則選後上漲的機率高。
（....未完待續。明日分享下篇）
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