這個禮拜台股黑一片，手上有持股的人應該臉也很綠，其中電子股的領跌，半導體佔很大一部分，而且不只是台股，費城半導體連跌了一個禮拜，直到星期五才反彈站回月線，究竟大摩出的記憶體「凜冬將至」的報告，無差別攻擊之下，手上的股票要如何審視呢？台股恐慌性賣壓中，強勢弱勢股都跌，跟著一起跳車會不會賣在阿呆谷？以及有人問到的，貨櫃三雄籌碼與技術面的問題，今天都一起來回答囉！
《記憶體真的凜冬將至？》
時間先倒回星期四，摩根士丹利，也就是大摩，出了一個報告標題寫著「Winter Is Coming」，說記憶體的寒冬要來了！結果美光大跌，以三星為首的韓國股市也大跌，更不用說台灣的記憶體族群，當然首當其衝，甚至還還蔓延到半導體晶圓代工也走弱。
產業基本面真的有那麼糟糕嗎？DRAM現貨報價確實已經連續一個多月走跌，法人看到的是「未來漲價不再，甚至供過於求」，所造成的利空罩頂，畢竟股價要反應的是未來，而這樣的狀況就跟面板報價有點類似。但也同樣的，面板報價有分小中大尺寸，不同用途的報價，記憶體在不同的類別，報價走勢也不相同，對於不同公司營收變化更是天差地遠，像是伺服器DRAM或許就還有往上的空間。
所以不同於法人的看法，最近各家公司也都出面向市場信心喊話，這次的風暴中心華邦電(2344)，從總經理到董座其實都有說，這一波主要是高容量DRAM現貨價格在修正，而且公司主要是用合約價而非現貨價，接下來韓系大廠的擴產，其實也對華邦電的影響不大，所以目前看來，價格再往上的條件還在，Q3毛利率還會再上升，整體記憶體產業向上循環，今、明年都是此趨勢沒有問題。
另外，記憶體模組廠也可以觀察威剛(3260)，他們則認為中長線來說，資料中心、5G建設、車電等應用，對DRAM消耗量持續增加，所以看好明年第一季以後，依舊可見市場供不應求的健康態勢，7月的營收衰退，主要是因為客戶端長短料影響，訂單是遞延，不是消失。至於利基型記憶體相關的IC設計，晶豪科(3006)每季跟客戶談一次價格，Q4合約報價在9月會與客戶洽談，價格是否反轉？公司還是保持正面看法。
說了這麼多，公司看法跟法人看法怎麼差那麼遠？就像盤中分析師其實也提醒，法人通常要殺股價，會以誰都看不到的「明年價格或景氣看法」來提出利空論調，時間還很遠，公司也難以駁斥，通常對於越遠的預測，公司的說法會盡量更曖昧，反而成為法人更好作文章的點。像是「第3季仍供不應求，預期第4季也不會太差」，這句話你可以解讀成旺到年底，也可以解讀為看法保守，那麼投資朋友又要如何檢視？
《怎麼評斷會不會殺低？》
這裡還是要讓大家先自己判斷一下，手上持股是做短，還是波段，甚至中長期的持股。如果是喜歡極短線甚至當沖操作的朋友，當然還是要以紀律優先，過了你的停損點，或是像華邦電破箱底，晶豪科破月線，就應該要趕快跑了，不然弱勢的行情之下，主力資金再壓一波，短線持續往季線靠攏都有可能，趕快把資金抽出來做其他的避險運用才是聰明作法。
不過如果是中長線的投資人，當然，記憶體市況還是多空分歧，整體產業大趨勢往下的話，自己要設定一個長波段出場的時間點。但早盤連線時，大家可能也聽說過分析師講「30元以下的華邦電真的算便宜了」！這裡指得其實就是若以EPS來計算的本益比，華邦電股價真的不算貴，所以還是很常看到低接買盤支撐，這也是為何20元以下的面板股，100元到季線之間的貨櫃個股，股價要再往下跌也很難。
所以空手散戶雖不建議搶進，但若是手上有股票，比較長線的投資人，盤中分析師也建議，先前該跑的時候沒跑，那麼就別急著在殺低時跑了。之後還是會有很大機會出現反彈，反彈時逢高分批調節出場，會是比較聰明作法。
同樣的延伸到其他產業別，我們常說的「居高思危」或是「別殺低」的評斷標準，其實就是蜀芳老師提過的ROE股東權益報酬率，一個族群通常法人在評斷進出場時，會用相關指標，或是本益比、殖利率等等觀察，像是鋼鐵大家可接受本益比大概就10倍，電子股大概面板、封測低一些，越是製程先進，或是越具未來成長性的，法人可接受本益比拉到30倍以上都有可能，大家可藉此來檢視手上的股票到底是「貴」還是「便宜」，以及今年獲利表現好，即使明年有雜音，配息可能也不會太差，都是要考慮到的點唷！
先來一個小結論：大盤往下急殺，特別是外資的資金突然抽離，週五大賣了超過兩百億元，率先影響到的當然是比較占有權值的個股，不論業績好壞，或是未來展望好壞，全部都先往下急殺一波，在這裡要不要跟著調節？較樂觀分析師是認為可以做多，瞄準位階較低、獲利較好的公司來買進，因為如果大盤多頭回來了，最有機會先飆漲的就是他們。但如果只有個股零星反彈，大盤卻未見起色之時，逢高調節賺價差，低點時再進場，也是一種方式，最近台北股市操作難度真的高了許多，建議新手們還是多看少做。
《籌碼好亂騙線怎麼辦？》
最後也來聊一下，有朋友先前提出兩個問題，貨櫃三雄的陽明(2609)出關後很有氣勢，週五盤中拉到最高140元的波段高點，但尾盤又翻黑，這個破前高還算嗎？
首先，貨櫃輪週五的尾盤往下拉，當然跟大盤信心不足，主力不想抱股過周末殺出有關。所以讓前高即使有過，追價力道還是不足，摸到後大概都回測在135~137元的日關鍵價徘徊，而且因為現在大家都做很短，最後收低壓在月線之下，就像盤中的分析師們所說，上檔層層的套牢壓力真的不小。
謝文恩老師連線時就說，現在他已經幾乎不看月均線啦，而是以每天的壓力與支撐，來做短線的區間評估，節目上他都會很清楚地給出支撐與壓力帶唷可以參考。週五尾盤的往下拉，壓低到當天的均價之下，代表賣方力道仍大於買方，大家要順著趨勢來做，而不是跟大戶作對。
畢竟籌碼太亂了，陽明135~140元可能都會是多空持續拉鋸的壓力帶。簡而言之，即使明天開盤135元先過，甚至又過了週五的壓力帶，但籌碼凌亂，整個股價的格局並沒有轉強，很難跟先前一樣有波段漲勢唷，雖然可能還需要多觀察，但現階段應該都還是急漲站賣方比較安全。
提問的朋友也有發現，籌碼凌亂顯現在融資餘額，主力大戶當然是希望用甩轎的方式去洗籌碼，而且陽明出關後可以發現，融資真的是根本洗不掉！股價一往上走，洗下船的融資又搶進，若真的要說操作建議，其實我是覺得避開啦哈哈哈！我私下和一些專業的投顧老師請益，大家也認為現在的行情真的很難做。
畢竟現在的走勢雖然是震盪整理沒錯，高出低進說得很簡單，但因為大家做太短了，每天的上下幅度其實都不大，即使恪守出場紀律，仍很難做到「小賠大賺」，比較容易是「小賠小賺」，繞了一圈又回到原點，所以回到像是陽明的股價來說，既然現在是個前高站不上去的型態，保險一點就不要去跟他賭「會過前高」，碰到前高壓力就調節，會比較安全一些。
明天又是新的禮拜開始，廠商這周借了一套大紅色的西裝給我穿哈哈哈，可以也來一個長紅的行情嗎🥺🥺🥺
#台股 #大盤 #加權指數 #電子 #傳產 #記憶體 #殺低 #騙線 #航運 #非凡最前線 #非凡新聞台 #最前線筆記
大摩30年價格 在 Re: [標的] 2610 華航多你看過一年賺3元的華航嗎? - 看板Stock 的必吃
11月結束了 更新一下11月的運價新聞與內容
10.25 空運迎超級旺季 歐洲線運價漲15～25％
https://ctee.com.tw/news/industry/536982.html
貨代業者表示，北美方面運價在9月調漲後每公斤已經超過400元
11.05 美國線航空運價 創新天價 邱莉玲
https://www.chinatimes.com/newspapers/20211105000162-260202?chdtv
目前台北到美西每公斤空運運價達450元，急件運價更飆高至520元，早已超越去年運價
430元的高點，創下新天價；至於台北到美東每公斤空運運價近500元，與去年高點相當，
但急件運價已破500元
11.30 航空運價再吹漲風 邱莉玲
https://www.chinatimes.com/newspapers/20211130000098-260202?chdtv
目前美國線運價報價每公斤約450～480元，若指定航班日、且是急貨，市場成交價已飆出
天價，貨代業者稱每公斤550～580元不等
空運運價並沒有像海運SCFI或FBX的公開數據可供參考
大多只能從新聞上去推敲，每個記者的數字來自不同貨代所透露
因此數據也大多不同，比較能參考的是同一記者報導時的延續性與漲幅推估
因此依照邱記者的10月底/11月初與11月底的三篇報導
11月的漲幅相較10月又漲了15%~25%左右
10月份營收149億，依照個人的公式推估
(以自己估的美國線每月約2xx班次/747F 777F 載運量74% / 美國線占比6成來假設)
11月說不定有機會挑戰160億(已考慮有貨機進場維修)，甚至更高
如果11月高於個人預期，今年eps可能要用挑戰2.5~3元來看。
算法是很直觀的計算
營收：149+1XX+1XX
支出：Q3=289億(油佔約81億)+16(營業費用)+8(業外開支)+4億(稅),
Q4托Omicron的福，原先擔心油價越來越高
結果新的12月航空燃油牌價居然跌了XD
油價跌了，運價可沒跌
以Q3~Q4的簡單平均數計算油價QoQ漲幅僅+14%
也就是Q4在油價漲幅低於預期下業內支出可能約300~310億
毛利可能會從Q3 16.15% 爆增到35%以上
加計業內外支出可能總共約為 325億~335億
再來看營收扣除支出後，稅後是多少這樣
(因為每季財報都有遞延所得稅利益，不知華航怎麼認，因此也實在無法先估)
然後最近比較突發事件的Omicron
個人看法覺得滿單純的，華航就是貨運跟客運
1.先從近期看
#貨運
近期omicron消息面或疫苗對新病毒的保護力，都不會改變今年的獲利
#客運
國際旅遊一般原先就預期最快要明年Q2才有機會
所以近期消息面或疫苗保護力對客運業績也沒任何影響
2.再從長期看
#貨運
如果疫情長期阻礙不利國際旅遊與航班
那代表貨運獲利會比預期維持更久
因為
!國際航班變少 腹艙容量維持低檔
!消費轉向服務業速度可能變慢
!油價急跌
!中國對病毒容忍度極低,塞港惡化
上面理由都可能會延續貨機的優勢,讓獲利更持續
#客運
現在雖然看起來雖然除了Omicron外,疫情又有復燃
例如韓國確診數又在上升中
但從新冠病毒去年來看 秋冬本來就是病毒的好發期
(據它板醫師板友說法
https://www.ptt.cc/bbs/HatePolitics/M.1637835805.A.69D.html
其實冬天到了大家關在室內窗戶都不打開
才是增加感染的原因之一,這個很多學者都講過了 )
所以依照病毒特性，明年Q2回暖對病毒不利是既定未來
且2022冬天對疫情的處理，在疫苗、口服藥持續普及跟共存下
預期明年H2客運利多仍維持 或 頂多遞延
照疫苗跟口服藥和最近的Omicron相關輕症報導推測
維持明年開始出國旅遊的可能性比較大
公司法說講的
各家航空虧了這麼久『會對票價有所堅持』
預計就算Omicron遞延復甦
說不定是疫情期間全球最賺的華航都要堅持票價了
那其他各國虧爆的航空公司大概也會堅持票價
以前陣子的虎航的『促銷價』來看
相比疫情前的單程『促銷價』
這個虎航前陣子慶祝開航的單程定價企圖心
是未來的『牌價』還是『促銷價』就很值得玩味XD
所以整理一下
疫情在最悲觀的狀況下
可能只是貨運獲利延長，客運獲利遞延，
不是業績高峰已過或破滅
而是現有的貨運更久+客運維持22Q2或晚些實現
沒有基本面消失或反轉的疑慮。(除非Omicron變成末日病毒)
所以，以台灣狀況來說
本來就打算Q2~Q3才有可能開放邊境
現在各國陸續Q4 Q1暫停旅遊 或警覺加強防疫管制
反而是各國停下來等台灣打疫苗
且有可能使零售消費潮延續，對貨運相關的業績更有幫助
這部分可用SCFI來理解零售消費潮延續的後果
空運運價基本上除了時效性外，就是運價墊基在海運之上，海運貴空運也會維持貴
現在這運價顯然一段期間不會下來，明年不管塞不塞港
依照台驊先前說法，塞港造成運能減少大概-12.5%,就算部分緩解海運運價也不會大跌
所以華航空運獲利明年怎麼看都不會太差
因為華航靠空運本業就從今年Q2起就是賺的
照SCFI的現價，明年看起來高機率會是Q1賺到Q4
因不論H2區域旅遊有沒有復甦，都可能不會影響越洋航線太多。
所以如上述，認為華航還是在一個很棒的獲利週期醞釀中
尤其是在近期對利空的解讀上，可能反而造成認知落差上的恐慌好買點
最近的下跌 個人認為是原本股價就漲得快了熱度變高
新病毒消息出來前 籌碼就陸續有部分開始了結
剛好加上消息面壞消息 對出國可能性的遲疑就一起下去
比起基本面來說
近期認為從籌碼去觀察落底沒會更佳~
的確有看到有部分籌碼在脫手，但也有看到有在接手的
個人認為小小觀察點是11/29那天的收盤價能不能成功換手
原因是未來一段時間內想得到的利空都在那天發生了
1.低檔籌碼獲利了結
2.高檔融資回檔2成將近斷頭
3.病毒眾人皆認為的大利空(儘管個人認為不是利空)
這麼多利空的一天，當天籌碼還是小買，後續3個交易日至今仍不破
雖然今天籌碼是大賣，但換手承接的機會還是存在的
可能只缺少了一點點不可思議的業績推升
這就看看11月的營收到底怎麼樣~
以上為個人的一點觀察，
雖然個人看好近期搭配利空拉回測試一下月線 似乎是不錯機會點 但不代表股價後續走勢
~
目前股價也突破10年高點，以華航近1X年來看
現在絕對不算是相對低檔XD
所以後續的風險評估與進出場決策 再請自行決定囉:)
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