真的是慣老闆！
千線萬線不如一條內線
宏碁集團創辦人施振榮、台達電創辦人鄭崇華、國泰金控董事長蔡宏圖以及和碩科技董事長童子賢四個身價加起來超過八百億的大老闆一起出來擊鼓喊冤，這幾天國內幾個財經媒體都大篇幅的談論了創投教父柯文昌內線交易案。
大老闆說，冤枉啊，柯是幫創投基金賺錢，不是為了個人賺錢，而且法令不清不楚，其情可憫，判太重了！是台灣的內線交易法令太嚴了，充滿灰色地帶，這樣的內線交易法會影響台灣之後的購併商業活動⋯⋯。
內線交易法令太嚴、不清楚、到處都是紅缐？在這個連總統說的話大家都可以大聲「吐草」的時代，身價高的大老闆，説的話就是比較有道理嗎？我們內心充滿疑惑！
首先，我們先來了解一下，這個讓產業界四大天王跳出來的「綠點內線交易事件」。
時間回到2006年7、8月左右，那時候我的路線是手機相關產業，綠點是我負責的公司。
當時手機零組件個股的股價表現不佳，但綠點股價表現就是異常的強勁，市場上在傳，綠點可能會被EMS大廠合併，每股合併價格可能比市價還要高出許多（那時綠點股價我記得是七、八十元）。
雖然我一再跟公司求證：「到底有沒有要合併」，公司的回答都是：「沒有沒有絕對沒有」，但是它的股價就是一直緩步推升上去。
果然沒有多久，美商捷普公司併購綠點的重大消息就公布了，還記得二００六年十一月二十二日那一天，我在風很大的101樓下碰到前來台北召開重大訊息記者會的綠點董事長特助林欽棟，我問他：「為何之前一直否認。」
我只記得特助有些抱歉的跟我説：「這個不能講啦，會犯法的，每一次我們內部跟捷普開完會，併購的價格有變動，第二天的股價就會有上去，這個我看了都很害怕」。
我對路線上少了一家公司有點惆悵，一年之後的2007年10月，發生了更令人震驚的消息：綠點合併案爆發內線交易疑雲，包括普訊創投董事長柯文昌、總經理何正卿以及我熟悉的林欽棟特助因為涉及在合併公布前買進綠點股票，所以都被羈押。
一椿合併案變成內線交易案，原來代表普訊創投出任綠點董事的普訊創投總經理何正卿在合併消息公布前，事先洩漏消息給普訊創投董事長柯文昌，柯再指示市場交易部經理王榮哲在七到十一月間買進綠點股票，待收購消息公開、股價上漲後再陸續拋售，讓普訊旗下八家公司獲利四‧七億元。
這個案子，一審柯文昌被判九年，二審逆轉判無罪，三審在上週五宣判，柯被判九年確定。
對這宗案件有初步概念之後，我們再來看看台灣的內線交易法是不是太嚴的問題。
沒錯，2005年年初修法之前，台灣的內線交易法很輕，最多只判二年以下有期徒刑，而且就算抓到也幾乎都是無罪。
當時只要在股市打滾過的人都知道「內線交易跟本抓不到，就算抓到也是輕判」，大家根本沒在怕，市場上流行一句順口溜「千線萬線不如一絛內線」。
由於法令鬆、執法又不嚴，2004年左右，爆發了博達、勁永等一連串的內線交易、掏空公司案件，上市櫃公司多家下市，投資人股票變成壁紙，血本無歸，在輿論大聲疾呼，應該加強公司治理下，立法院在2005年初，大幅翻修了內線交易法，將內線交易的範圍定得更嚴謹，當然刑責、罰則都加重了許多。
如果大家不見忘，促使檢方開始嚴辦內線交易案件，其實還有一個觸媒，那就是在2006年轟動一時的附馬爺趙建民的「台開內線交易案」。
當時社會大力撻伐，趙被檢方求處重刑，偵辦內線交易案件成為檢方新興的顯學，包括綠點、明基、力晶等一連串內線交易案就是在台開案之後陸續爆發出來的。
這些年來，投資人的權益抬頭，是內線交易法令修法的背景，當然，台灣的資本市場要向國際接軌，也是修法的來由。因為洛桑公布的報告中，過去台灣資本市場內缐交易一向嚴重，影響競爭力排名。
如果大家對內線交易的問題稍有關心，應該很清楚，美國聯邦地方法院對於內線交易判例解釋是：兩個董事長坐下來喝咖啡開始談合併起算，如果其中有人去買自家公司股票，就犯了內線交易罪。
之前兩個外資金童金文衡、張凱偉也因為觸犯美國內線交易法令丟了工作，震驚外資圈，大家應該也是記憶猶新。
以最資本主義、最自由、重視人權的美國來說，內線交易規範都比台灣還要嚴格，美國資本市場購併的案件從來沒有因為嚴格的內線交易法而減少過，說台灣的法令太嚴格，影響到企業間的併購，其實是言過其實了。
柯案還有一個爭議之處就是，柯從頭到尾都認為，他是根據自己的專業判斷做投資。因此有創投同業說，創投本來就是要幫股東賺錢，柯是用創投的基金買進綠點股票，是幫創投基金獲利，錢又不是進自己口袋，這樣怎能算內線交易？
但我們換個方式想，如果有人成立一家投資公司，利用資訊不對稱的優勢在資本市場獲利那就可以行得通，那同時間不知道合併訊息而賣掉綠點股票權益受損的小股東該怎麼辦呢？
其實我個人是満同情柯文昌的，這宗內線交易案他自己並没有獲利，而是幫普訊的股東賺錢，那普訊的股東又是誰呢？
當時的普訊是台灣最大創投基金集團，旗下幾筆基金的股東都大有來頭，董、監包括國泰人壽、新光人壽、台達電、廣達、英業達、堤維西等企業。
換句話說，出面開記者會的幾個大老，就有好幾個是普訊的大股東，那我們不禁要問，既然柯是因為幫大股東賺錢觸犯內線交易法，這幾個大股東為何不是在過去八年，整個案子還有轉寰空間時為其大力奔走，而是在三審定讞沒辦法翻䅁時才出來開記者會抨擊司法？如果我是柯，現在想必是點滴在心頭！
今天工商、經濟的社論都談了這宗內線交易案件，但兩者的立論剛好相反，我個人是比較認同經濟日報的論點，畢竟資本市場的透明度要更健全，台灣要往更進步的方向去走，不是嗎？
經濟日報／內部人為何要在關鍵時候交易股票？http://udn.com/news/story/7338/1395351
工商社論－恐懼，成為企業界最大的夢魘－我們看柯文昌案歷經九年的判決
http://www.chinatimes.com/newspapers/20151223000029-260202
台開下市怎麼辦 在 [問題] 公司下市後股票怎辦?? - 精華區Stock 的必吃
【時報-記者莊丙農台北報導】更正727則內文所提「嘉食化(1207)及力霸(9801)今天宣
佈重整，預計下週一先行暫停交易」。台灣證券交易所指出，力霸及嘉食化下週一將列
入全額交割股，若法院裁定禁止股票轉讓將停止交易，若聲請重整確定或駁回，股票將
會下市。
>< 請問下市後
股票變衛生紙嗎??
還是....
今天真的很慘
我還是乖乖完基金就好了....
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作者: Pringle (pringle ) 看板: Stock
標題: Re: [問題] 公司下市後 股票怎辦??
時間: Thu Jan 4 13:23:50 2007
就變成壁紙了
十幾年前我爸手上有一千多張 某證卷的股票
股價在120塊左右
突然幾個月內下市
現在聽說變壁紙了
還鎖在保險箱內
科科科科科
科
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◆ From: 210.64.245.246
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作者: dearbear (機車 3+1 橫之旅) 看板: Stock
標題: Re: [問題] 公司下市後 股票怎辦??
時間: Thu Jan 4 13:32:45 2007
※ 引述《dearbear (機車 3+1 橫之旅)》之銘言：
: 【時報-記者莊丙農台北報導】更正727則內文所提「嘉食化(1207)及力霸(9801)今天宣
: 佈重整，預計下週一先行暫停交易」。台灣證券交易所指出，力霸及嘉食化下週一將列
: 入全額交割股，若法院裁定禁止股票轉讓將停止交易，若聲請重整確定或駁回，股票將
: 會下市。
: >< 請問下市後
: 股票變衛生紙嗎??
: 還是....
: 今天真的很慘
: 我還是乖乖完基金就好了....
這裡很認真的請教各位大大
嘉食化明天跌停委託賣出 賣掉的機率是??
一堆人都跌停賣 電腦會隨機抽幾個人來成交 還是一次大量的成交率高
還有如果很不幸賣不掉
下禮拜一開始轉入交割股 我要怎麼脫手 有辦法繼續網路賣嗎??
還是有大大覺得它會起死回生的
我的ㄧ個月研究薪水都丟進去了
><
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作者: TimHortons (真的很簡單!) 看板: Stock
標題: Re: [問題] 公司下市後 股票怎辦??
時間: Thu Jan 4 13:47:09 2007
https://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/8901/SS5.htm
一、原上市或上櫃公司在下市或下櫃之後，投資人為公司股東身份，並無改變。
在公司下市或下櫃時，集保公 司會通知投資人領回存放於集保公司之股票，同
時投資人 應注意下列事項：
1.將股票自行領回者，需辦理「過戶」程序，即需登記為公司股東名簿上之股
東，才可繼續行使如開股東會、除權除息 等股東權利。
2.未將股票領回者，或是未存入集保而持有現股者，仍須先向股務代理機構查明
自己是否為股東名簿上所載之股東，才可向公司主張權益。至於下市下櫃公司之股票
，雖無法於集中市場上進行買賣（ 除有列為管理股票者，可於OTC買賣外），但是投
資人互相間仍可進行買賣。
二、公開發行公司因財務問題經法院裁定重整後，投資人應注意事項如下：
1.公司裁定重整後，依公司法第二百九十七條及二百九十八條 規定，公司債債權
人或無記名股東應按時申報其債權及股東權利。
2.公司法規定公司記名股東的權利，依股東名簿之記載。因此公司之投資人（不
論是否存入集保者）若查明自己非為股東名簿上所載之股東 ，應儘速辦理「過戶」程
序，否則重整完畢後，未經登記申報之股東， 恐不能依重整程序，行使權利。
3.股東可出席公司「關係人會議」（公司法第三百條以下規定）聽取 公司業務與
財務狀況報告，審議及表決重整計畫、決議其他有關重整之事項 ，而公司重整人及負
責人須列席備
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◆ From: 59.120.211.18
※ 編輯: TimHortons 來自: 59.120.211.18 (01/04 13:48)
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作者: konfyt (好人卡掛滿聖誕樹) 看板: Stock
標題: Re: [問題] 公司下市後 股票怎辦??
時間: Thu Jan 4 20:32:59 2007
※ 引述《dearbear (機車 3+1 橫之旅)》之銘言：
剛才看到的消息
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(中央社記者錢怡台北2007年1月4日電)力霸集團旗下的中國力霸 (9801)以及嘉食化
(1207)向法院聲請重整及財產保全緊急處分，台北地方法院今天裁定准許保全緊急處分
。台灣證券交易所表示，力霸及嘉食化股票即日起停止交易。
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力霸集團旗下的中國力霸以及嘉食化因為財務陷入困境，向法院聲請重整及財產保全緊急
處分，台北地方法院今天裁定，准許財產保全緊急處分，中國力霸以及嘉食化在未來九十
天內將全面停止不動產的移轉、變更、設定或任何處分行為，記名式股票，禁止轉讓。證
交所表示，力霸以及嘉食化的股票即日起停止買賣。
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◆ From: 140.115.67.192
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