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【台汽電很特殊，盈餘是從轉投資創造】 1070515 溫國信
朋友問:
老師，台汽電的年營收成長285%,但EPS才0.15元，為什麼?
答覆:
台汽電很特殊，EPS是從轉投資創造，轉投資收益帳列營業外收入，
就因為EPS不是從公司營業收入創造。
所以，年營收成長285%，對第1季EPS加分有限。
簡單來說，要進入損益表來看，也要了解它轉投資控股的結構。
因此，每月發布的營收成長或衰退，都不必感到興奮或悲觀，那根本不是重點。
107/6/24 台北場~我要怎麼開始學投資，才能股利、價差兩頭賺?又如何及早找出成長股?
http://www.pcstore.com.tw/arsin168/M41160381.htm
【艾蜜莉觀察名單 剔除奇偶(3356)與大豐電(6184)】
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新改版的艾蜜莉觀察名單中，已經加入了上次提到的台汽電、元大期、全國電和99瓦斯軍團，不過我也剔除了2 支股票--奇偶(3356)和大豐電(6184)。
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我很少剔除艾蜜莉觀察名單中的個股，尤其不會只因為某股的股價一直大跌，或某季財報表現不好這種理由，就認定曾經的好公司已經變質。
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我會剔除個股的原因是:
1.企業誠信問題(假財報、掏空)。EX:宏碁
2.產品被新科技取代，產業未來有可能走向永遠的衰退。EX:佳能
3.競爭態勢的改變:企業在競爭中落敗、在產業排名大退、護城河被破壞、大量廠商湧進殺價競爭。EX:陞泰、奇偶、大豐電
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奇偶(3356)屬於安控產業，主要的產品是網路攝影機、監控系統..等，安控產業的門檻並不高，近年由於大陸廠商崛起，競爭情勢已轉為「百家爭鳴」的局面。但奇偶的因應方式，也僅是撙節成本、推出平價機型和大陸廠商殺價競爭而已。
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我認為殺價競爭不是解決問題之道，尤其是門檻低、新廠商可以一直加入的產業，殺價可以殺到沒完沒了。目前看起來奇偶並沒有提出解決問題、轉型並從回過往穩定營運成績的方法。
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陞泰以前也是台灣安控大廠，面對產業的競爭也是找不到因應方式，於是乾脆放棄競爭，用保守的方式經營固有的產品線，並把多餘的資金一次性發20元股息還給股東。
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至於有線電視頻道通路商大豐電(6184)，也是面臨競爭態勢被改變的困境。有線電視頻道通路，是以內銷為主，而且市場已趨於飽和的成熟型產業，本來各業者都在自己的區域內各自經營自己的，雖然沒有大成長，但營收也很穩定，故過去大豐電被視為「定存股」。不過數位電視開放可以跨區經營之後，競爭型態改變、護城河就被破壞了，目前該產業一樣是呈現「百家爭鳴」的狀態，而且已經開始進入了激烈的殺價競爭中。
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有線電視頻道通路商的競爭以新北市最激烈，包括中嘉旗下數位天空、獨立系統業者大豐電、獨立系統業者天外天關係企業新北市開播，新業者全國數位也加入，都在積極促銷搶客戶，打出買三個月送三個月，一個月收視費砍到剩250元，還有業者喊出一年僅收1,500元。
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有線電視營運成本，過去每月收視費約480至580元，頻道版權費用占約240元，跨區業者與頻道業者簽訂經營區家戶數的15%為版權費用計算，墊高版權費用，加上一、二十億元的網路建設投資，殺價競爭後根本無法獲利。
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而且除了原先產業內的同行削價競爭外，消費者收看媒體的模式也慢慢在改變，新媒體興起，MOD、網路看影片頻道越來越盛行。像我自己從結婚搬家後，也沒有在看第四台了，都用網路主動搜尋我要看的戲劇和影片。
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由於上述原因，我認為奇偶(3356)與大豐電(6184)目前都面臨競爭態勢白熱化、護城河被破壞、殺價競爭的情況，而且也沒有看出它們要怎麼解決問題、回復往日榮耀...在無法判斷未來企業營運的情況之下，就算跌到便宜價我也不敢低接買股，故剔除此 2 股票。
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謝謝 Thomas Lee' Sharings 昨天來洞見聚會和我們聊聊～
"昨天參加財報狗的聚會，再度談到我在前東家工作，唯幾項我認為值得注意的投資-台汽電。
簡單概述台汽電：早期從事汽電共生廠興建及工程服務，2000年後開始投資天然氣民營電廠，成為近年主要獲利來源。由於台灣用電市場基本呈現飽和狀態，台電仍傾向由天然氣民營電廠，取得高載電力，話說台電也持股台汽電27%，產業需求穩定。
節錄WSJ新聞（http://www.wsj.com/…/gas-glut-hands-pricing-power-to-buyers…）：
1. 隨美國從能源需求國變為生產國，天然氣不斷被液化裝桶並出口至亞洲地區，這個地區一直存在著將較污染的燃煤以天然氣替代的需求。
2. 但這個市場從2014年底就開始供過於求，期待的需求沒跟上供給，導致亞洲4月天然氣價格較去年同期下跌39%之多，美國價格則下跌27%。
3. 供過於求逐漸將市場導向“買方市場”，這篇報導說明：過去以長約定價（有時候長達20年）的天然氣市場，買方開始出現希望將合約改為短期，以更快反映市場價格的合約簽訂方式。2014年以即期與短期定價方式的銷售額占24%，2000年這個數字僅有5.4%。
4. 供過於求的狀況預估仍將持續，機構預估至2021年，仍會有7000萬頓天然氣找不到合約買家，這個量約等於大陸，韓國加印度的一年需求量。
這個消息對台汽電來說怎麼看呢？
當然天然氣進價為台汽電民營電廠的成本，但這個成本是以多長合約定矛，中油又是如何與供應商定價？再者，排除2014年台汽電的3.74億電廠廉價購買利益，這幾家天燃氣電廠似乎都出現營收衰退狀況，又是為什麼呢？
**若以我報告建議之殖利率估價法，每股22元殖利率約為近五年平5.83%。"
[個股新聞-台汽電(8926)]
昨天參加財報狗的聚會，再度談到我在前東家工作，唯幾項我認為值得注意的投資-台汽電。
簡單概述台汽電：早期從事汽電共生廠興建及工程服務，2000年後開始投資天然氣民營電廠，成為近年主要獲利來源。由於台灣用電市場基本呈現飽和狀態，台電仍傾向由天然氣民營電廠，取得高載電力，話說台電也持股台汽電27%，產業需求穩定。
節錄WSJ新聞（http://www.wsj.com/…/gas-glut-hands-pricing-power-to-buyers…）：
1. 隨美國從能源需求國變為生產國，天然氣不斷被液化裝桶並出口至亞洲地區，這個地區一直存在著將較污染的燃煤以天然氣替代的需求。
2. 但這個市場從2014年底就開始供過於求，期待的需求沒跟上供給，導致亞洲4月天然氣價格較去年同期下跌39%之多，美國價格則下跌27%。
3. 供過於求逐漸將市場導向“買方市場”，這篇報導說明：過去以長約定價（有時候長達20年）的天然氣市場，買方開始出現希望將合約改為短期，以更快反映市場價格的合約簽訂方式。2014年以即期與短期定價方式的銷售額占24%，2000年這個數字僅有5.4%。
4. 供過於求的狀況預估仍將持續，機構預估至2021年，仍會有7000萬頓天然氣找不到合約買家，這個量約等於大陸，韓國加印度的一年需求量。
這個消息對台汽電來說怎麼看呢？
當然天然氣進價為台汽電民營電廠的成本，但這個成本是以多長合約定矛，中油又是如何與供應商定價？再者，排除2014年台汽電的3.74億電廠廉價購買利益，這幾家天燃氣電廠似乎都出現營收衰退狀況，又是為什麼呢？
**若以我報告建議之殖利率估價法，每股22元殖利率約為近五年平5.83%。
其實這是很詭異的說法，我們來看看105年台汽電營收從104年15億衰退到11億，可是營業淨利從1.38億成長1.53億，營業收入衰退(天然氣價格下跌，當然電價也會浮動下調啊)，營業 ... ... <看更多>
台汽電 很特殊，EPS是從轉投資創造，轉投資收益帳列營業外收入， 就因為EPS不是從公司營業收入創造。 所以，年營收成長285%，對第1季EPS加分有限。 ... <看更多>
台汽電 營 收 衰退 在 Re: [標的] 8926台汽電，業績這麼差為何股價還在漲- 看板Stock 的必吃
※ 引述《golover ()》之銘言：
: 1. 標的：8926台汽電
: 2. 分類：空
: 3. 分析/正文：業績爆爛，1,2季eps加起來0.2，營收衰退，第二季淨利還衰退，-167%
這
: 種業績如果是電子股
: 早就跌爛了，明明淨值只有18塊多，為何股價一直維持在那，只好用空單教訓它
: 技術線型不論業績好壞一直維持在37上下
: 4. 進退場機制：視業績決定進出
業績爛爆？台汽電最大獲利是旗下四間轉投資天然氣發電廠 本業就一間官田汽電共生及
其他綠能工程公司等等
第二季eps 為負是因為之前的訴訟案 被他老爸台電向最高法院上訴成功 認列了約5.4億
但這筆錢應該是之前已提列 詳細的會計要給高手來解釋
會影響今年配息嗎？這要研究一下
四家發電廠今年已和台電修改容量因數
從50趴調高至70趴
去年星元電廠燒了一部機今年四月底已復工
森霸電廠二期也準備在113年六月完工
加上一些太陽能 風電 跟儲能站的工程
淨值上不去是因為它盈餘配發率一直很高
空這種股票？我也不知道會不會贏
但我常聽網友說 航運開高就空 豪土魯斯
你要不要先研究看看？
勝率很高的
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