【#興富發(2542) 建案整理】
◎ 2018年獲利回顧:
興富發2018年因2017年完工的「雙美館」、「文華匯」和「雙湖匯」,以及子公司潤隆的「真愛」、「信義城」等大量交屋時程遞延至2018年,而在2018年又有新完工案和成屋貢獻之下,造成2018年整體營運大爆發。合計2018年營收442億元,YoY+137%,稅後淨利69億元,YoY+255%,EPS 5.88元。
◎ 2019營運概況:
興富發於2019年完工個案較少,在19Q1完工新案是位於台中西屯區的「臻愛」,該案總銷約41億元,目前已接近完銷且大多已交屋入帳。此外,另一項完工建案是位於新莊的「捷仕堡」,該案為合建分屋案,而興富發分得總銷為21億元,於19Q3完工交屋。由於2019年主要僅有兩項建案完工,總銷合計只有約60億元,對總體營收貢獻有限。因此,預估2019年營收與稅後淨利跟去年相比是大幅衰退,EPS應該不到2.5元。
◎ 未來預期:
展望2020年,興富發預計將有多項建案完工,案量較大者,有位於台南的「上東城」,總銷72億元的;還有位於台中,總銷37億元的「博識」;以及位於高雄,總銷45億元的「美樹大院」,一共有9項建案預計完工,合計完工總銷約300億元。但其中只有「興富發大美」、「博識」2項建案,合計總銷46億元於上半年完工,其餘建案均於下半年完工,亦有多項建案接近年底才完工。根據營建業一般建案時程推估,通常表定完工時間會有1-3個月的遞延,而在完工後,尚需申請使用執照,待執照通過後,還要經過客戶驗屋等程序後才會開始交屋。所以,一般在完工到入帳前還需2-3個月左右,因此,2020年雖然完工案量大,預計將有多項建案遞延至2021年才會大量交屋入帳。不過即使如此,預估2020年的營收跟獲利相較於2019年來說,還是會有相當比例的成長,可以期待。
◎ 小結:2020年獲利成長性有限,沒有爆發性成長空間,股價表現可能箱型整理一段時間。
◎ 最新消息:
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→ 看好明年房市,興富發全台將推九案、總銷達525億元
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資FREE、豹投資PRO)
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