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【0709 市場短評：均值回歸的現象繼續】
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/L7fgHB6tPawYICnS0aWy
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#昨天開盤紅通通
🔖 在市場仍缺乏主要論述的同時，目前市場的起伏主要是受到「均值回歸」的現象所主導。當市場被均值回歸所主導時，動能因子將產生負向的 alpha。
🔖 均值回歸及大型股因子驅動市場表現，最明顯的例子便是 Amazon 表現優於市場，而 Amazon 在過去十二個月是全部巨型股票 (megacaps) 中表現最差勁的。
#更多詳細的分析在全文
很重要要說五次：
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瑞士SliSwiss✨極光白藜蘆醇爆水套裝
《爆水Gel➕爆水面膜》為你皮膚On Call36小時，時刻Keep住水潤💦
《爆水套裝包括》
極光白藜蘆醇爆水gel 300ml 1盒
極光白藜蘆醇爆水面膜 1盒（6片）
敷得mask既～ 少不了就要有補水美白效果！爆水孖寶即時白2度😚水潤感爆燈⭐️難怪處於 #0負評 狀態！依家上妝仲貼一貼😍正到暈～
❤️去黃💚消痘💦爆水Level Up
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▪️️Step 1️▪️️
將爆水Gel 塗抹全面， 冰涼感爽到暈😱即時舒緩疲累！仲馬上消炎降溫 紅腫速退！千倍注水效果快速填補水份💦 毛孔仲瞇到細一細～爽‼️
▪️️Step 2️⃣▪️
爆水Mask（搓一搓包裝袋，要將整張面膜紙都沾滿精華）
張面膜紙系勁薄超貼面，Cutting非常好，面型超Good Fit！一路敷一路覺得好多水份滲入緊底層，好掂！d膠原bb不停為皮膚修復～增加彈性～ 每包Mask都有30ml精華💧強烈建議搽埋條頸😎 有效抗皺⭐️敷大約15-20mins，可以過水及正常護膚💖
1️⃣瑞士 極光白黎盧醇爆水gel 300ml
1物4用物超所值💢好抵用！
敏感！痕癢！ 乾燥！紅腫！😭
🌟Sliswiss爆水GEL適用於全面全身，真正令你時刻都水噹噹！！
食落肚嘅白藜蘆醇你就聽得多，可以外敷搽嘅白藜蘆醇你又有無試過？！
勁補‼️勁補‼️勁補‼️
💙300%極速肌膚强效補水
💚200%淡化細紋，回復皮膚平滑
💛250%抗衰老抗氧化，改善皮膚鬆弛
💜250%增加肌膚彈性，皮膚細膩無瑕
全效多功能：1物4用超低用🤤
用途1.早晚洗面、爽膚後按摩5分鐘作gel mask
用途2. 超聲波、美容儀、提拉棒導入
用途3.早晚洗面、爽膚後塗上面部作面霜
用途4.洗澡後、全身搽上作日常補濕護膚
4大主要成份
🌱植物胎盤：淡化皺紋、提升輪廓、美白肌膚
🌈維他命E：抗氧化、減少斑的沉積
🦴骨膠原：增加皮膚的彈性，減少皺紋，改善鬆弛現象，使粗糙的皮膚變得細膩，平滑富有彈性。
🍇葡萄籽提取物：幫助細胞生成、 抗衰老、 回復肌膚更新週期
任何膚質、敏感適用, 瑞士製造
～～～～～～～～～～～～～～
2️⃣瑞士🇨🇭極光白黎盧醇爆水面膜（1盒6片）
精華爆到滿瀉 #爆水面膜💓極爆水➕緊緻彈性➕亮白
有別於一般面膜😏系濃縮到有小小Gel狀💧#完全足料狀態
‼️教你如何使用達至最佳效果‼️
1️⃣第1步 要用你溫柔既雙手👐🏻搓下禁下包面膜先，衝擊入面既精華因子同時令精華可以滲透入面膜發揮最強補水效果
2️⃣第2步 撕開包裝後將面膜敷上🙋🏻♀️不能放過任何一滴精華💧記得撈佢地出黎塗抹全面 （我好醒甘搽埋落條頸）
3️⃣敷20分鐘其間🕒Feel到塊面不斷吸入水份💦 強勁水動能因子💧將水份注入每一個毛孔😲將你粗大既毛孔逐步收窄
時間到‼️一撕開Mask會即時見到皮膚亮白左✔️有彈性左✔️
入面有女士們既大愛 #骨膠原 ❤️
當然唔少得主要成分👉🏻白藜蘆醇
📍抗衰老📍美白📍抗皺
「用左Sliswiss爆水面膜😏想做黃面婆都幾難🤷🏻♀️」
使用方法（每星期2-3次）
1，打開包裝前，先將面膜包裝按壓數次
2，將精華塗抺面上，再貼上面膜
3，將剩餘精華再塗抹於面部及頸部
4，敷20-30分鐘後取下，按摩至吸收
#Sliswiss極光白藜蘆醇爆水Gel #爆水gel #水魔法爆水炸彈 #Sliswiss極光白藜蘆醇爆水面膜 #白藜蘆醇爆水面膜 #Sliswiss #爆水 #保濕 #美白 #降紅 #導入 #萬用gel #面膜 #保濕面膜 #爆水套裝 #爆水孖寶
今天來跟各位聊聊關於【這檔ETF專收飆股-動能策略型ETF】的討論
https://bit.ly/35U7vkq
.
討論幾個問題：
1. 甚麼是動能策略
-最簡單的講法追高殺低(高的會續高、低的會繼續走低)
-資訊的傳遞 (擴散、不對稱、延遲)
-價值投資法是反向策略 (買低賣高)
-最常失敗的原因(誤判價值、低點害怕、壞標的攤平)
-動能策略最簡單準則【試單、加碼、走人】
.
2. 00733 富邦台灣中小
-全名：富邦台灣中小A級動能50
-作法：規模與動能因子選股，篩選出流動性佳、成長動能具延續性的前50檔中小型上市公司
-目前的前五大持股：陽明(10%)、巨大(8%)、仁寶(7.7%)、美利達(5.6%)、聚陽(5%)、彩晶(5%)
-技嘉、愛普、天鈺、群創、萬海、陽明、永豐餘、豐興
-近二年績效：170.62% (006208 同期績效：88.7%)
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3. 00733 的搭配用法
-衛星投資的成長配置
-何謂衛星 (投資組合三本柱：核心、衛星、固定)
-衛星的比重：20~30%
-或是利用選股選股找出財務優異且股價正在上揚的企業
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01:30 市場週期股市不斷走高之動能因子
04:40 鮑威爾眾議院聽證會的老調重彈
09:00 折現率信賴感的代價
12:30 折現率的三角關係
13:20 市場如同脫韁的野馬, 是央行失策還是市場失控
18:15 澳洲翻版
19:40 通脹的證據擺在眼前
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1:45 小台散户首次翻多 台股逃命行情
5:48 台股重挫 籌碼面：散戶多單不減反增
9:00 動能因子：FED收割羅賓漢—過度關注假說
12:40FED貨幣政策：世光被打臉？
15:06貨幣政策 市場反應 多空難摸
18:55美元vs.黃金
20:05美元兌主要貨幣隱含波動率：美國怎麼割韭菜
24:47中國國債 股匯債三殺：人行拉不住韭菜
26:30標普EPS 狗和豬肉
28:30美國選舉被郵政局綁架！
31:15美國郵政USPS為什麼長期虧損
33:45美國郵政局USPS負債：薪資過高？！
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#楊世光 #金錢爆
(1)動能因子(MOM/UMD)：股票動能是平均報酬前30%的公司減去平均報酬後30%的公司，此類動能因子稱作UMD(Up Minus Down)，UMD是橫斷面的動能因子，也稱作「 ... ... <看更多>
從實證結果可以看出，這些因子當中只有價值和低波動因子的多頭部位報酬率高於空頭部位，如果從Sharpe Ratio風險調整後的報酬來看，價值、動能和投資因子的 ... ... <看更多>
動能因子 在 [心得] 雙動能投資法：動能資產配置- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的必吃
雙動能投資法
我並不是要表達這個東西絕對比固定配置還要來得好，而是希望可以聽到有趣的論點，
或
拋磚引玉引導出很好的討論（事實上我也非常推崇一般人採用大道至簡的固定配置投資
）
https://reurl.cc/Wdk6X9
1. 動能 Momentum
我不喜歡把動能跟技術指標相提並論，動能的哲學並不複雜，強者續強、弱者續弱，但許
多技術指標幾乎變成無用的占卜學，或者根本可稱為「雜訊」
學術上很多論文都已經發現許多國家的股市都存在動能效應，通常都不超過一年，也有論
文將好幾十種風險因子拿出來檢驗是否確實存在風險溢酬，長期下來兩個最站得住腳的就
是價值因子跟動能因子
2. 何謂雙動能投資法
這本書台灣有中譯版，但我在這裡提的是改良版本
標的：SP500、國際小型股、美國長債
MOM算法：現在收盤價/過去n期收盤價 -1
簡單來說就是過去漲幅
規則：
(1) 計算這三個標的1個月、3個月、6個月的MOM，並直接相加作為score
(2) SP500跟國際小型股先比較哪個score高
(3) 假設SP500勝出，SP500再跟美國長債相比，如果最後是美國長債score高，就投資
100%美國長債，反之
(4) 每月逐步檢視，如果有出現變動，就進行資產變換
3. 結果
這篇文章用150年的資料回測，結果也是出奇地好，這十分讓我驚訝，是年化報酬比SP500
高，最大回撤降低非常多，風險跟獲利都有兼顧
這便文章也算是嚴謹地提供滾動30年的平均年化實質報酬，運氣不好的話最慘就是跟
SP500一樣
我認為的確非常多的回測都有過度擬合，或是時間拉得不夠長的問題
If you torture the data long enough, It will confess to anything
但是這個法則簡單，期間也夠長，這效果的確有點不可思議
近期表現可到 portfolio visualizer去看，雖然不是每年都贏SP500，但我覺得反而這
樣比較健康ＸＤ
https://reurl.cc/1QnQ6X
4. 交易成本的考慮
從portfolio visualizer來看，1998到2018換倉了63次，平均快一季換一次，並不會過度
交易
外國投資人不會課資本利得稅，我想交易成本的問題並不大
5. 背後意義
雖說個股會有存在動能效應，但還是隱含許多雜訊跟個別風險，這種大類指數的動能與趨
勢，或許可以持續的更久、更有意義
如果只看一個月的MOM會被巴來巴去過度交易，只看半年~一年又太過遲鈍，所以這篇巧妙
的利用1+3+6一起看
這樣算是擇時嗎? 我覺得 一半一半，大家一般所認知的擇時就是：覺得未來股市會不好
，那就先空手（這樣會錯失非常多機會）
但是這個方法是先從風險資產挑出強者，再看風險資產跟債券的勝負
所以會一直留在市場，而且風險資產跟債券之間又存在低相關性
以上，分享給各位
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.254.63.200 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1585807696.A.5D4.html
※ 編輯: s3714443 (122.254.63.200 臺灣), 04/02/2020 14:10:53
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