南唐三代帝王簡史
歷史春秋網
作者:魚肉丸子
「做個才人真絕代,可憐薄命作君王。」後世郭磨的《南唐雜詠》可謂是對李煜一生評價中的精髓。文采斐然,卻出生於亂世帝王家,躊躇滿志,卻背負著承擔不起的責任。
論辭藻,李煜的詞形象生動、語淺而意深,每每拜讀,只覺口齒生香、意猶未盡。論治國,李煜才能平庸,生性又溫和純良,他扶不起留存於戰火紛飛、群雄逐鹿背景下的南唐,眼看著數十年基業毀於朝夕。恨其不爭,哀其不幸。
李煜的皇位來的巧合,彷彿命中注定。
李煜剛出生時,他的祖父李昪作為吳國重臣,手掌朝政,楊氏一族不過是任人擺佈的傀儡。李昪不滿自己屈居人下,稍加運作,不久一首「江北楊花作雪飛,江南李樹玉團枝。李花結子可憐在,不似楊花了無期」的歌聲傳遍大街小巷。這首民謠暗喻「李氏興,楊氏衰」,百姓受其蠱惑,認李氏為天選之人。
李煜兩個月大時,吳國皇帝楊溥自知大勢已去,於吳天祚三年(937年),主動將天下禪讓給齊王李昪。
這一年十月,祖父李昪於金陵稱帝,化家為國,改國號為齊,以金陵為西都,廣陵為東都。李煜的身份從世家公子轉為皇孫,第一次與皇位繼承權有了交集。
李昪於亂世中稱帝,一代梟雄看人的眼光也極其毒辣。還未謀得帝位之際,他就早早地看出自己的嫡長子李璟(李煜父親)胸無大志,並不是合適的繼承人。雖然李璟文采斐然,但對政治卻不敏感,並不擅長治國為君之道。
五個兒子中李昪最看重次子景遷,嫡長子李璟早早地被排除在繼承人之外。原本李煜的皇位繼承權也要依次延後。但天有不測風雲,天祚二年(936年),景遷意外病逝,李璟雖不受李昪喜愛,但以五代十國「傳嫡傳長」的慣性,李璟仍然是名正言順的繼承人。
升元三年(939年),李昪改國號為唐,開始將繼承人的目光轉向三子景遂,派他前往戰略重地揚州擔任東都郡守。長子李璟雖然被封為齊王,卻沒有太子的名分。
李璟生性淡然,自知不是治國之才,又深知父親李代桃僵的用意,故而對皇位並沒有過多奢求。但李璟本身並無過錯,廢長立幼的說法站不住跟腳,短時間內李昪沒有機會立景遂為太子,只能一拖再拖。
太子之位空懸了數載,大臣紛紛上書請求立齊王李璟為儲君,李昪被逼無奈,同年八月下詔立李璟為太子。李璟上表固辭,直言自己難當大任,李昪心中大喜,順勢將立嗣這件事拖延開來。
但李璟注定是南唐君主。就在李昪謀劃著尋找時機立三子景遂為太子之時,自己的身體卻出了問題。這些年李昪長期服食各種丹藥,身體急速衰竭,任憑華佗在世也無回天之力。李昪病入膏肓卻心思清明,如今首要大事還是確立繼承人。升元七年(943年)二月,李昪寫密信送往東都,想要召壽王景遂回京。
李昪想傳位景遂的心思朝臣皆知,密信還未送出之際就被朝臣周宗、吳庭紹等人攔截。後烈祖李昪崩於崇德宮,李璟在其病榻前許下「兄終弟及」的諾言。
升元七年(943年)三月,李璟在周宗等朝臣的幫助下繼位,改元保大,尊皇后宋氏為太后,冊王妃鐘氏為皇后,封壽王景遂為燕王,宣城王景達為鄂王。這個時候,李璟受父親的影響極大,仍然惦記著將皇位傳給三弟景遂。
於是在同年七月,晉封燕王景遂為齊王,諸道兵馬大元帥、太尉兼中書令,同時昭告天下,兄終弟及,想要在百年之後傳位給三弟景遂。更激進的是,保大五年(947年)正月,李璟直接立三弟景遂為皇太弟。李璟的這一舉措為數年後長子弘冀謀殺叔父景遂埋下了隱患。
弘冀文武雙全,不僅有雄才偉略還能慧眼識人,但他這一生都活在三叔景遂的陰影之下。景遂被冊封皇太弟之初,李璟為杜絕弘冀爭奪皇位的念頭,命其出任江都尹,遠離金陵。後又在景遂的建議下被調往潤州,改任潤宣大都督,徹底遠離朝堂。空有謀略卻無用武之地,李弘冀當時憤懣的心境可想而知。
烈祖李昪首先排除李璟為皇位繼承人是有原因的,李璟處事優柔寡斷,沒有決斷力,這一觀點在李璟繼位後被證實。李璟即位之初,重用馮延巳、馮延魯、陳覺、魏岑、查文徽等人,此五人被重用後排除異己、侵損時政、攪亂朝堂,後人稱之為「五鬼」。
內政混亂如此,李璟對外並未遵循父親李昪與鄰國和睦相處的政策,他聽信馮延巳等人的讒言,先後攻打閩國、楚國,後又與大周開戰,幾年下來,入不敷出,李昪時期積攢下來的財富被揮霍一空,先前攻略的城池也喪失殆盡。
此時,大周的掌權人柴榮志在開疆擴土,與大周僅僅隔著一條淮河的南唐自然被其視為囊中之物。保大九年(951年)十二月,柴榮先發檄文聲討,後出兵進犯南唐邊境,統兵十萬,直奔淮南。唐軍雖丟失幾座城池,但在大將劉彥貞的帶領下奮勇抵抗,兩軍於壽州對壘,雙方僵持不下。
保大十四年(956年)正月,柴榮親自披掛上陣,派大將李重進率精兵渡淮,埋伏在正陽以東。當時劉彥貞見周軍撤退,不知是計,率兵追趕,在正陽被斬於馬下,正陽戰役唐軍大敗。
柴榮躊躇滿志,一鼓作氣想要直擊金陵,命令大將趙匡胤進攻南唐重鎮——滁州。李璟恐慌,調遣重兵十萬,派大將皇甫暉鎮守。滁州清流關一戰,皇甫暉被趙匡胤三擒三縱,第三次被俘時皇甫暉力竭,毫無再戰之力,被俘後絕食而亡。唐軍敗,滁州失,壽州孤立無援,金陵岌岌可危。
滁州被攻破給金陵城帶來了巨大恐慌,一時間朝野震驚,人人自危。李璟召集大臣商量對策,企圖議和。之後宰相馮延巳的異母兄弟東都副留守馮延魯被殺,光州守將張承翰投降,泰州刺史方納棄城而逃,這更加重了南唐求和的決心。
李璟先前派遣李德明前去議和卻被周軍扣押。同年三月,李璟再派司空孫晟入周求和,請求削去帝號,割讓淮南六州。但柴榮目光所至的是整個南唐,區區六州滿足不了他的胃口。柴榮扣押南唐求和使者孫晟,派賣國求榮的李德明前去遊說李璟,妄圖謀求江北之地。
李璟氣急,將李德明斬首示眾。柴榮聽聞此消息,大怒,率兵將猛攻舒、蘄、和三洲。周軍深入南唐腹地,東南的吳越王錢俶也妄圖分一杯羹,趁江南危急,出兵攻打常州。
雙方夾擊,李璟終日惶惶不安,開始信奉佛教,企圖依靠神佛保南唐安寧。樞密使陳覺欲獨攬朝政,此時見時機來臨,慫恿李璟扔掉這個燙手山芋,退位給三弟景遂。
但此時南唐正逢多事之秋,烽煙四起,朝不保夕,不知哪天就被他國的鐵騎踏平都城。哪怕李璟有意讓位,景遂也不願接受,為避免李璟再次相逼,迫不及待前往山高水遠的洪州出任大都督。
「兄終弟及」的承諾隨著景遂的逃離被打破,帝位距離李煜又近了一步。李煜作為第二順位繼承人,他上面還有一個哥哥,李弘冀。
弘冀聽聞叔父景遂遠走洪州的消息,自知登帝的時機已到,從潤州上書李璟,欲帶兵支援前線。鐘皇后愛子心情,成日在李璟耳邊勸說,李璟自覺愧對兒子,派柴克宏、陸孟俊等大將協助弘冀支援常州。
這期間弘冀獨具慧眼,重用柴克宏。柴克宏奔赴前線之時遭受樞密副使李征古誣陷,受李征古挑撥的李璟下詔命令柴克宏返還。柴克宏氣急,知道是李征古從中作梗,一怒之下斬殺來使,揮師北上。弘冀聽聞此事,替柴克宏攬下罪責,晝夜兼程趕往常州支援。
柴克宏其人確實有真才實學,且手下將領勇猛無比,以一當十,打的吳越士兵狼狽逃竄。常州一役,殲敵一萬餘人,俘虜吳越士兵數千人,唐軍大勝。但柴克宏也身負重傷,周身刀劍所傷十餘處,弘冀怒,吳越士兵全被斬首。
這場勝利奠定了燕王李弘冀在朝堂中的地位,但這樣的勝利終究是曇花一現,對傷及根本的南唐來說不過杯水車薪。幸運的是,此時的柴榮連年征戰亦是兵疲馬乏。
故周顯德(958年),唐周議和,南唐進獻給周江北之地尚未被佔領的舒、黃、蘄、廬四洲,加白銀十萬兩、絹十萬匹、錢十萬貫、茶葉五十萬斛、米面二十萬石,去帝號,奉大周正朔,同時在汴京設進奏院,隨時聽候召見。
同年,弘冀被立為太子,參與政事。弘冀不同於李璟的懦弱無能,他更像祖父李昪,參政之初便對朝堂進行大規模整治,貶黜貪官污吏,重用賢能將才,南唐在他的整治下逐漸有復甦的趨勢。
但成長於景遂陰影下的弘冀,性格逐漸扭曲,他好猜忌,性暴烈。即便景遂遠走洪州,弘冀仍然不能安心。
周顯德六年(959年),太子弘冀專橫跋扈,加重處罰,在朝堂之上與朝臣矛盾重重,衝突不斷。被責罰的朝臣將弘冀的罪行狀告到李璟這裡,弘冀少不得被李璟呵斥一二。
一次,李璟被氣狠了,揚言要罷黜弘冀的太子之位,改立景遂為太子。弘冀信以為真,驚懼不已,與下屬商議後買通與景遂有矛盾的袁從范,在景遂酒中下毒。因毒性劇烈,景遂的屍體還未來得及收斂就已經潰爛。
景遂雖死,但宮中還有一個李煜,況且李煜豐額駢齒、一目雙瞳,是天生的帝王相。可惜天不逢人願,弘冀還未來得及運作,他毒害叔父的消息傳至金陵,李璟怒斥其狠辣心腸,為防不測,立即派人將李煜一家接到宮中保護起來。
顯德七年(960年),太子弘冀突發惡疾,藥石無醫,撒手人寰。
鷸蚌相爭漁翁得利,在景遂被毒殺,弘冀暴病而亡之後,李煜成為了第一順位繼承人。這個時候李煜還叫李從嘉,在李璟死後,從嘉稱帝,改名為李煜,三千里河山得來不費吹灰之力。
有人說弘冀若是多活十幾年,南唐可與大宋分庭抗禮。那還有人說趙匡胤若是多活幾年,燕雲十六州早被收復了呢!歷史從來沒有倒退鍵,逝去的永遠只能作為留白供後人書寫,我們可以計畫未來,卻不能改變過去。
李煜屬於典型的逃避型人格,遇事他只會選擇退縮。父兄健在時,他志在做清風朗月的林間隱士,「一壺酒,一竿綸,世上如儂有幾人」;娶妻娥皇之後,他只願同妻子紅袖添妝,「繡床斜憑嬌無那,爛嚼紅茸,笑向檀郎唾」;君臨天下,李煜仍然逃避,一首「紅日已高三丈透,金爐次第添香獸,紅錦地衣隨步皺」道盡其醉生夢死的君王日常。
在其位,謀其職,李煜既然被推上那個位置,就應該承擔起屬於他的責任。李璟留給他的南唐確實是爛攤子,他知曉個中艱難,卻不願做出改變,拯救南唐百姓於水火。故而,後來南唐的悲劇,李煜後來的淒涼其實都早有預兆。
「雕欄玉砌應猶在,只是朱顏改。問君能有幾多愁?恰似一江春水向東流。」 一首絕命詞,回首往事,感慨今昔,驚豔后人,了卻殘生,至此千古詞帝魂歸地府。
南唐破滅大約是了了李煜的一樁心頭事,不然這件事總杵在這,如同懸在頭頂的尖刀,終日惶惶不安,日夜不得安寧。他這一生的幸福與坎坷皆來源於皇帝這個位置,別人歷盡千辛萬苦求而不得的位置,於他來講,如同天上掉下的餡餅,唾手可得。
「彼之砒霜,我之蜜糖」這句話此時此刻更應該反著念才對。「彼之蜜糖,我之砒霜」也是李煜一生苦悶的緣由。
一代文學巨擘,只可惜生不逢時,空留餘恨。
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[航空公司仆街受惠股]就梗係當舖。當然小仆街好了,大仆街就大家都唔掂。同租客一樣。今朝升5%呀!
明報原文(https://bit.ly/3cugLwU),下面都有。嚟緊會寫多幾篇
1. 試新嘢,唔好寫嚟寫去都匯豐(5)王維基(1137)騰訊(700)阿里巴巴(9988)大家樂(341)國泰(293)啦下。不過呢間都同國泰有少少關係,就係中銀航空租賃(2588,下面簡稱中銀航空,但留意係做租賃,唔營運客運貨運)。
2. 隻嘢係中國銀行(3988)拆出嚟,2016年上市,而家中行仲渣住70%。1993年成立,原本係新加坡航空租賃,原本股東係星航,GIC同淡馬錫(三為一體都係坡國政府)。2006賣畀中國銀行(我覺得有啲政治),2016中行拆出嚟上市。
3. 睇返之後市值同當年中行作價,中行呢壇投資算係不錯。計舊年高峰時,中行個投資14年升5倍,仲中途年年收息(不錯的),算OK。股價呢?上市40蚊舊年80年,4年幾一個開,也不錯。
4. 航空租賃做乜?都唔係太難明。同波音或空巴買飛機返嚟,租畀航空公司收錢。飛機咁貴,咁買機錢何來?一係發債一係問銀行借(所以銀行背景好重要)。點解航空公司唔自己買要租?一來可能莫財,二來唔想孭咁大舊嘢在自己公司盤數,三來多啲彈性。不用講,門檻相當高,主要係個資本同埋關係網之類。技術就唔係射火箭,亦冇咩專利或品牌。
5. 股價舊年升到上80蚊,今年梗係插水,插到見過33蚊,唔見六成。當然係因為肺炎,冇人坐飛機,航空公司大檸樂,分分鐘破產冇錢找數。但你見反彈都好快,而家50蚊,但同高位比仲跌咗四成。
6. 關鍵係,有冇聽到有大型航空公司執笠?冇噃。好多都大得不能倒,累銀行相對事少,多人失業事大。例如波音(唔係航空公司),侵侵講明不能倒。請咁多人,又係美國最高科技嘅象徵,選舉年波音爆煲,等於自殺。航空公司情況都差不多。大航空公司連環執笠,似乎機會不大。
7. 我甚至大膽覺得,中銀航空係得益者。點解?邊個有錢咪話事。舊文寫過,國泰水深火熱(https://bit.ly/3ahdz6b),賣六架飛機比中銀航空,然後租返。咁你可以估下邊個求邊個,terms又會點.同樣地,傳國泰叫停咗原本買波音機嘅計劃(https://bit.ly/3bmOlVt),改為延長啲舊機嘅租期—又係中銀航空。波音當然屌晒鬼(但預咗),中銀航空咪多謝晒。
8. 仲有,中銀航空啲機,當然係同波音空巴買。呢啲時勢,點都係買家有話事權(當然要大幅劈價冇乜可能,始終兩間玩晒)。
9. 航空公司破產點算?大嘅應唔會,細嘅,難保。但正係有風險先係50蚊畀你買。仲有,當然公司係分散風險,成百間航空公司,亞洲美洲歐洲非洲,40個國家,總唔會齊齊爆。之前咩靠匯控做退休金嘅,應該學習下。
10. 真係有客爆煲都好,留意飛機係中銀航空嘅,大不了拎返嚟再租畀人或再賣—個客總不可能賣咗我隻機自己拎錢走佬。
11. 加上中銀航空背後係中國銀行,甚至都唔使講到背後係匯金(即係中國政府)。要短期支持下甚至成間買返起,應冇乜問題。
12. 睇返,個行業,就好似幾好賺嘅。中銀航空舊年20億美金收入,但凈利潤成7億美金,三成幾利率!收入八九成都係租飛機出去,另外賣二手機都有少少。支出呢?估下最大支出係乜?就係折舊,一大堆飛機在手喎。第二當然係利息開支,借埋銀行咁多錢。人工開支都唔細,我冇細睇,但段估唔係請好多人,請得嘅都高人工。當然,touch wood 有客爆咗煲,甚至炒咗架飛機落海,就都會係開支(最後邊個賠呢?就唔知,係個客賠?保險賠?斷估唔係租賃公司食晒掛,你使用唔小心喎)
13. 公司往績極好,1993年到而家,年年賺錢。當中經過亞洲金融風暴,同金融海嘯。當然過去不保證將來,而今次對航空業,至少對航空公司同飛機公司嘅挑戰,可能真係1993年以嚟最勁。又睇下今年使唔使斷擔挑。
14. 另外,講到個營運模式咁無敵,咁但,「咁著數點解冇人做」?答案都係有人做,但門檻高嘛,主要係芬定方面難搞。有銀行撐腰就易啲。
15. 另一間,中國飛機租賃,1848。早中銀航空少少上市,但股價就極難睇,過去幾年都係原地踏步,買嘅輸錢多。分別?我估因為規模細好多,同埋因為股東係光大—香港間165,唔係光大銀行(雖然最後都係光大集團),同埋亦唔係渣過半。我見1848啲融資成本好似高好多
16. 當然了,其實呢門生意,你都可以話風險高。資產就一大堆飛機坐住,件件貴嘢,年年折舊,你租唔到出去都要折。負債就大量貸款。所以你見啲負債比率好重,中銀航空講緊3倍(負債係股本3倍),1848嗰啲好似……..10倍!咁不用多講,槓杆重嘅企業,逆境就易出事的。
17. 所以,你睇表面,1848 個 ROE(股本回報,純利除股本)25%,中銀航空15%—但你用10倍槓杆,人地用3倍,咁你話呢?況且人地有銀行背景,理論上受風險能力高過你。
18. 呀重有,其實近年市場呢,都係鍾意asset light model.人人搞平台,唔好責住啲嘢在balance sheet.Facebook有乜資產?阿里巴巴有乜資產?古語有云:The world’s largest taxi firm, Uber, owns no cars. The world’s most popular media company, Facebook, creates no content. The world’s most valuable retailer, Alibaba, carries no stock. And the world’s largest accommodation provider, Airbnb, owns no property
19. 不過,隨住UBER又潛水(至少上到市!),Wework又死咁大半,呢套嘢係咪仲鐵律,就wait and see
20. 埃汾慣例,導讀寫得長過原文,其實等於寫篇新嘅畀你。下面有埋全文- 你想再睇多千五字的話
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版務:收費專欄已推出,支持埃汾高質文章。幾舊水睇三個月,一星期三篇
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課程編號填: CC01
科咗水後後有Login及Password畀你
逢一三五入去 homebloggerhk.com (見到就睇到《事先張揚》),亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。
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李聲揚:國泰落難受惠股:中銀航租
【明報專訊】先說段舊事,2006年12月15日,小弟投身證券研究行業不久,記得那天是星期五。為何記得?因為那天小弟便服上班,收市後接到公關公司電話,中行(3988)將有發布會,小弟便服出席。結果是中行宣布收購新加坡飛機租賃100%股權,公司成為中銀航空租賃(2588)(下稱中銀航租,但留意公司從事飛機租賃,並不營運客機貨機),作價75億元。
10年後,2016年,中行將中銀航租分拆上市,就是現在的2588,IPO價42元。上市後業績和股價均平穩上揚,去年高位約82元,差不多較IPO價升一倍。高峰時,中銀航租市值是570億元。當然上市後,中行只持有70%股權,當時約值400億元,但和當年作價75億元相比,14年升值5倍多,再計及中途派息,仍算是不錯的投資,比不少中資收購都好。
今年初,中銀航租股價仍接近80元,但3月則曾跌至33元,高位蒸發一半有多。投資者恐慌拋售,當時看來很合理。疫情對股市最大的衝擊不是人命,而是封城,經濟停頓,而航空旅遊酒店相關股當然是重災區。投資者擔心航空公司破產,或會禍及中銀航租。現在市場氣氛大幅改善,國泰(0293)等低位反彈,中資航空股也強勢。中銀航租也低位反彈,但離高位尚遠。筆者相信現在值得留意,而之前對公司財政狀况的擔心,也應該是過慮。
首先留意,航空或飛機公司的情况,當然是相當惡劣。但讀者回想一下,有沒有聽到有大型航空公司倒閉?好像沒有。原因?當然是因為政府相助。波音飛機(BA)是美國總統特朗普的至愛,也是美國頂尖科技的象徵。但若此輪沒有政府救助,公司早已倒下。特朗普倒也誠實,早已打開口牌說明波音不能倒。今年是選舉年,波音飛機是大僱主,也是美國的驕傲,若讓波音倒下,特朗普等於政治自殺。公平說句,換着誰做美國總統也會這樣決定。
航企困境 轉租飛機
航空公司的情况也差不多,衝擊金融系統事小,大批人失業事大。航空公司在好景的年份,將現金用作回購,現在要求政府打救,當然會令部分人憤怒,但至少航空公司普遍從來沒賺大錢,高薪也只限於某些極高層,加上有漂亮空姐英俊空少助陣,形象總比2008年華爾街的貪狼好。筆者甚至大膽猜想,中銀航租將會是航空公司陷入困境的得益者。此話何解?
留意國泰3月中公布了極其難看的2月營運數字,並指出公司單月虧損已達20億元;同一晚亦公布變賣7架飛機,金額約60億元,並且租回,對手正是中銀航租。國泰「變賣家當」明顯是迫不得已,但也是唯一選擇。此類Sales and Lease Back的安——排,公司困境時常用。例如壹傳媒(0282)早幾年有財務壓力,應對方法就是出售台灣物業,再租回。不過壹傳媒錄得收益幫補盈利(因物業早年買下,升值不少),國泰出售飛機則沒有獲利。
然後上星期五,另一宗國泰的新聞,也和中銀航租有關。報道稱國泰將會取消波音飛機訂單,改為從中銀航租延長10架舊飛機的租賃,原因當然也是因為莫財。波音可能憤怒但應早已料到,中銀航租則是冷手執個熱煎堆,可以說句多謝。
風險方面,投資者最關心是:會否有航空公司破產?大型的應該不會,但小型的則有可能。風險的確存在,但正因如此,中銀航租股價才離高位尚遠。即使有航空公司破產,筆者相信損失仍是可控,原因正是因為分散風險(匯控(0005)的小股東可以學習一下)。公司客戶近100家航空公司,遍及近40個國家,亞洲美洲歐洲非洲均有客戶,同時爆煲的機會極細。而即使有航空公司破產,留意飛機屬於中銀航租,再賣再租也有價值。即使在最壞情况下,中銀航租公司屬於中國銀行,提供短期支持,甚至股權融資,應絕無問題。
最後,留意公司的歷史股息率超過5厘,但千萬不要當作是收息股。不錯,公司的派息政策是將35%的純利派出,但政策當然可以隨時更改而不預先通知,况且若公司純利下跌,派息也將下跌。所以只應視派息為錦上添花,不要迷信5厘息。
(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)