⟪這是個好問題⟫ 文很長請準備好你的注意力～😂
剛剛有一位Richard同學在0056配息的貼文裡問：
⚠️想詢問柴鼠一個問題，ETF由券商發行的股數不是固定的嗎，那資金規模是怎麼成長的？是指成份股股價上升？還是券商會不斷放出新股，讓股本膨脹呢？
✅柴鼠這麼說：
這個問題非常重要，也很多人搞不清楚，之後我們會專門有一支影片來講，這篇先大概大概說明(以下暫請忽略實務面細節)。
我們一般看到的ETF，大多屬於 #開放型基金，也就是發行股數(股數是借用股票的語言，正式名稱叫”受益權單位”)，會隨著資金的申購/贖回而變大變小。
例如鼠花100萬單筆申購了一檔 #派可美股尖牙基金，這時候派可投信就要：
✴️(1)把鼠投資的100萬拿去買「符合該基金遊戲規則」的美股，例如20%拿去買蘋果、15%拿去買亞馬遜、10%臉書、5%谷歌…(20/15/10/5…就是遊戲規則)➡️但不可以拿去買波音或特斯拉，因為那不符合該基金的遊戲規則
✴️(2)這檔基金的資產(持股部位)變多了，基金規模變大
✴️(3)投信要交給鼠100萬等值的”受益權單位”，也就是以申購當天的淨值換算下來例如10萬單位(就好像買股票會拿到的股數一樣)，而100萬除以10萬單位=10元就是當時的淨值(NAV)，也是鼠的買進價格
✴️(4)後來柴也申購、牛員外也申購、熊太太也申購…這支基金的資產因為投資人的不斷申購變大(一直丟錢進來)，股數也等比一直增加，所以流通股數(籌碼)就跟著變多了
🔴不過這是理論上要這麼做，實務上基金經理人還是會保留一部份現金來應付隨時可能的贖回(收銀機總要先放點現金找錢才方便)，因為如果尖牙那幾天剛好跌的很慘，賣掉不划算，這時候可以保留的現金就可以拿來先擋一下，過沒幾天反彈了再賣，可多少賺一點，或是隔天又有其他人申購了現金又進來了…如此不斷循環，這就是經理人每天操盤的一小部份
⏰時間就這麼過了5年，鼠想要買房子了，決定把10萬受益權單位贖回(也就是賣掉的意思)，這時候派可投信要：
✳️(1)賣掉現在10萬受益權單位等值比例的美股，例如蘋果5張、亞馬遜3張、臉書1.5張…(隨便亂舉例)，因為五年下來尖牙都已經漲好多變大尖牙了，所以現在淨值是12元，鼠賣得了120萬，5年獲利20%
✳️(2)投信把賣掉美股的錢交給鼠，並收回五年前給鼠的那10萬單位
✳️(3)因為股票已經賣掉，錢被鼠拿回去了，所以這10萬單位自動消失，流通數量少了10萬
如果投資人不斷贖回一檔開放型基金，就會導致規模一直縮小一直縮小，縮到最後基金公司不想做了，或低於合約限制，就會把它跟其他基金 #合併或直接清算掉，把錢依照比例退還給手上還有單位的基金投資人
✅意思是說，開放型基金的”股本”不是恆定的，會隨著投資人買進賣出而每天都在改變規模，沒辦法用普通股票的 #籌碼邏輯 來看。因為普通股票的股數是恆定的，除非有發生增/減資或是除權發行新股才會變化，但增減資除權並不是隨時都在發生。所謂「封閉型基金」就跟普通股票很像，首次發行之後就封閉，不再接受申購/贖回，總受益權單位數不變。
而開放型基金的規模，跟成分持股的股價表現也有動態關係，假設這支美股尖牙基金的資產，主要就是這五檔尖牙股，當FB、蘋果、亞馬遜、谷歌、網飛股價大漲，基金資產市值跟著變高，除下來的每受益權單位淨值就會跟增加，反之要是尖牙股價下跌，基金淨值就跟著縮水。
☢️所以在 #極端的情況下，即便有 #天量 湧入申購一支開放型基金，只會增加天量的受益權總數，就是等比例放大，不會直接推升淨值。就算會推升，也是因為投信把天量現金拿去集中市場大買天量成分股，導致股價被買高，最後才讓基金淨值跟著上揚，#並非申購方與贖回方角力的結果(因為申贖都是對店家交易，不是對其他客人交易)
講到最後，我們常見的ETF像0050/0056等等，本質就是一種開放型基金，一樣會有一個依照持股市值換算的淨值，但這個淨值最後會怎麼變成我們小散戶買到的市價呢？ #這就是ETF比一般基金更神奇的地方了！就等我們在影片裡再好好講個仔細了
哇～哈哈哈哈哈哈...(淡出)😆😂🤣
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