高盛外資分析師去年講 #聯電(2303)也神準,
今年能否再來一次?
隊長幫同學們整理,聯電法說會一點基本資料,
給大家參考~
✔️大和:聯電法說會摘要2021.07.28
公司強調(以下內容好像在聽台積電(2330))5G、DT、IoT、EV mega trend龍系金A!真的沒有看到景氣/需求轉折,目前每個製程都滿的不得了,N28占比將持續提高(EBITDA GM較高推升整體毛利率),再加上漲價反應公司價值,不論是營收、GM都將繼續成長,目前訂單能見度已到2022年底,需求成長> 供給成長趨勢不變。
Q2營收509億元(季增8%、年增15%);GM 31.3%、OPM 22.2%。N22/28占營收比20%,產能利用率100%+,EPS 0.98元,wafer出貨片數(8”)2.4m。
Q3 guidance:出貨量成長1%qq、價格增加6%qq、GM mid 30%、UTR 100%+。
2021 capex重申$2.3b,未來2年折舊每年下滑<5%,2Q23 P6廠建廠主要費用會提在2022年,2021年只有一點點。 Opex ratio維持在30%營收,絕對金額會增加但嚴控比率。
2021年、2022年靠去瓶頸擠出3%/6%yy產能。2021漲價預估10%~13%(mix+漲價),2022年強勁需求持續。
✔️元大投顧:聯電Call Memo 2021.07.28
1.重點摘要:
● 2021年Q3/2021年財測:晶圓出貨增加1%~2%,美元計ASP增加約6%,GM~35%,CUR 100%,2021年Capex 維持2.3 US bn。
● 全部製程的產能都已經滿載,CUR都超過100%。28nm需求很好,長期會讓EBITDA margin有提升空間(28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin),也會讓GM有提升空間。
● 2021年產能可以增加3%,2022年還可以再增加6%。2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半,021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。
2.營運概況與展望:
● 2021年Q2 營運成長來自5G採用率提升和數位轉型,CUR超過100%,ASP增加約5%,晶圓出貨量增加約3%。28nm應用未來將持續增加,包含4G/5G相關產品、數位電視等。
● 2021年Q3營運動能來自5G和EV,晶圓出貨和ASP都將再增加,12”和8”產能緊缺將持續,毛利率將因為產品組合改善和漲價,仍有再提升空間。除了28nm外,聯電22nm營收比重也將提升,主要來自OLED DDI、RFSOI和Image application。
● 12吋產能增加,約當8吋產能3Q21約增加1%。季產能為2,387千片,相較2Q21的2,370千片增加。
● 2021年Q3/2021年財測:晶圓出貨增加1%~2%,美元計ASP增加約6%,GM~35%,CUR 100%,2021年Capex 維持2.3 US bn。
3. Q&A:
Q1:28nm和40nm似乎很緊,P6的產能可以選擇哪些?
A1:P6的產能主要28nm,但未來可以升級到22nm。除了28nm以外也有一些40nm的產能。Capex會很謹慎,會確保有客戶支持。
Q2:價格看法?
A2:不評論價格。2021年Q4需求仍會很強勁,客戶也意識到產能的重要。新的green field fab建置需要2年,2020年~2025年晶圓代工將因為5G、HPC、EV、IoT而快速成長。關於價格回落部分,不評論價格,但會透過現在產能緊缺的機會調整好產品組合。
Q3:LTA?
A3:LTA讓新產能可以維持健康的CUR,細節不便透漏,但LTA有很嚴謹的規畫,確保UMC營運成長。
Q4:股利政策?
A4:Pay out ratio不小於60%,股利發放跟著EPS成長一起增加。
Q5:GM?
A5:主要是漲價和產品組合變好,未來LTA會保障2023年P6的營運。
Q6:P6以外的ASP在down cycle怎麼辦?
A6:還沒看到其他產能價格有回落,但已經準備好應對這些狀況,不能保證未來沒有下降循環,聯電會持續優化產品組合。
Q7:28nm和14nm有tech gap嗎?
A7:對於自己有的製程競爭力有信心。客戶能接受漲價也是因為聯電的產品有競爭力。
Q8:中國廈門廠狀況,有擴產28nm的計畫嗎?
A8:長期GM、OPM、ROE展望? 廈門26.5K/wpm的產能已經滿載。GM會因為產品組合和價格影響,會持續改善毛利率。
Q9:28nm營收比重還有提升空間嗎?45nm營收比重是不是會下滑?A9:全部製程的產能都已經滿載,CUR都超過100%。28nm需求很好,長期會讓EBITDA margin有提升空間(28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin),也會讓GM有提升空間。
Q10:2021年Q3 ASP增加6%是來自哪?
2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半,2021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。
Q11:福建晉華對財務有影響嗎?
A11:沒有。
Q12:去瓶頸能增加的產能有多少?
A12:2021年產能可以增加3%,2022年還可以再增加6%。
Q13:P6主要是28nm和22nm而已嗎?未來可以升級到14nm?
A13:可以升級到14nm。P6擴產選擇28nm聯電認為會是正確的選擇,根據客戶的反饋,28nm未來需求會很強。目前還沒有看到14nm應用有大幅度成長,未來如果有好的時機不會排除切入。
Q14:日本12M廠GM?
A14:GM會in line公司平均。
Q15:對於到2022年的需求看法?
A15:已經掌握2022年的實質需求,會持續和客戶密集溝通,雖然每個客戶有不同面向,但整體因為EV、5G等大趨勢帶來的強勁需求沒有改變。
Q16:ASP增加加速(2021年Q1 3%、2021年Q2 5%、2021年Q3 6%),2021年ASP會增加多少?
A16:2021年ASP目標增加10%~13%。2021年Q4需求結構性增加仍會持續。
Q17:Capex明年也是2.3 US bn水準嗎?
A17:P6會使用3.X US bn Capex,ramp時間會在2023年Q2。2022年的Capex會再之後給guidance。
Q18:客戶為何要從8”轉到12”?
A18:正常的migration會因為技術進步而發生,現在如果要為了產能而把8”轉到12”效果會很小,因為所有製程產能都很緊。
Q19:車用營收占比?未來會占多少?GM和公司平均相比?
A19:目前占比10%以下。車用營收相比去年增加20%,因應緊急需求。車用GM會有合理的ASP水準。
Q20:車用要什麼時候會超過10%?
A20:EV是很重要的成長動能,silicon content會持續增加,未來後勢看好,對於何時超過10%要邊走邊看,絕對金額會持續成長。
Q21:公司平均GM增加太快了,P6 margin會不會比公司平均低?
A21:長期會達到公司平均。
Q22:5G需求來自?
A22:5G會帶動WiFi 6、ISP、OLED DDI等應用成長,MCU和PMIC也會隨後跟上。
Q23:最近GM增加太快了,長期GM展望如何?
A23:會因為價格和產品組合增加GM,長期GM仍會持續改善,但無法給guidance,因為這相當於給ASP guidance。
Q24:CUR怎麼達到100%以上的?
A24:其實是100%,寫100%+是想表示產能利用率真的很高。
Q25:2023年折舊狀況?
A25:現在很難預測,設備的lead time很長,不確定性因素仍多。
--------------------------
以上資訊僅供參考~
再麻煩大家多多按讚分享,
您的支持與鼓勵是我最大的原動力,
非常感謝!
------
🏆【張捷主流產業選股術 數位訂閱】
✔️主頁 → https://reurl.cc/NX3jke
🏆【2021張捷產業冠軍班 週二晚上課程】
✔️冬季現場班(10~12月)→ https://reurl.cc/Ag3GpY
✔️冬季直播班(10~12月)→ https://reurl.cc/qmYMog
同時也有6部Youtube影片,追蹤數超過15萬的網紅スナザメ実況,也在其Youtube影片中提到,スナザメ フルコン ちはや とりっぴぃ むつー ヒラ うばまろ 原田 べるくら ユニ ■宇宙人狼 アモアス アモングアス Among Us再生リストはこちら ・名試合動画まとめ →https://www.youtube.com/playlist?list=PL1CfXAv51Pe2-z7zYxVg...
us20yy 在 Goodbye HK, Hello UK Facebook 的最佳解答
呢套兩億美金「巨作」,終於放棄上影,轉去串流平台。
哎喲,個平台亞洲無㗎?
#睇人YY最開心
報導:
《Rueters》
Disney's 'Mulan' to skip most movie theaters for streaming
https://www.reuters.com/article/us-film-mulan-idUSKCN2502VO
*********************************
支持Patreon係本Page嘅支柱:
https://www.patreon.com/goodbyehkhellouk
(最新03/08/2020)
就算美帝輸,係咪等如返到轉頭?
https://bit.ly/30r8FlL
(01/08/2020)
英國殘酷生活實況:關於車「呢對腳」要知嘅東西
https://bit.ly/30go0oP
(30/07/2020)
泰國年青人的三大訴求,缺一不可
https://bit.ly/3365EbY
(26/07/2020)英國本地評論看疫情後儍咗嘅物業市場https://www.patreon.com/posts/100ri-feng-cheng-39708255
(20/07/2020)疫情加外交迫英國大學改革
https://www.patreon.com/posts/ying-guo-zheng-39501660
(18/07/2020)英國樓Freehold月Leasehold分別 (唔好用香港嗰套諗)https://www.patreon.com/posts/ying-guo-lou-bie-39440765
(16/7/2020)向黎巴嫩中產借鏡,一年間由月薪£8000變£200的鏡https://www.patreon.com/…/yi-nian-jian-kai-39363317
*******************************
us20yy 在 Goodbye HK, Hello UK Facebook 的最佳貼文
「暴徒」係「政治病毒」,《The Guardian》睇得最通透
嗱,呢啲就係根正苗红嘅Propaganda(政治文宣)喇,有含意㗎!
唔洗幾個鐘,英國《The Guardian》同《Reuters》,中東嘅《Al Jazeera》即時好傳神咁翻譯呢埋咁精妙嘅形容词送到全世界。
- "Black-clad violent protesters”(黑衫暴徒)
- “If we burn, you burn with us”
- "Political virus"(政治病毒)
- “Drag Hong Kong off a cliff”(將香港推向懸崖)
- “The more sympathisers the tyrants have, the greater price Hong Kong will pay” (越多人同情暴徒所為,香港要負嘅代價就更大)
- "As long as the protesters are not removed, Hong Kong will never be calm”
(一日唔消滅示威者,香港就永遠唔會平靜)
《Reuters》就「阿媽係女人」咁報導呢幾啲言語都係「語言戰爭」(war of words),要香港政府快啲立被認為侵蝕香港自由(encroachment on the territory’s freedoms)嘅23條。
反而《The Guardian》睇黎仲通透,報導話咪睇小將示威者形容係「傳染病」(“infection”)或者「惡菌」(“malignant virus”)好似平時網軍先會用嘅嘴炮。留心啲就知官方做「實事」都係用呢個心態㗎。佢地就引用咗上年11月《New York Times》報導新疆洩漏出黎嘅文件裡面重要嘅一句,對待維吾爾族嘅時候:
「只要他们思想上的"病毒"清除了,身体健康了,就可以自由了。」
"Freedom is only possible when this "virus" in their thinking is eradicated and they are in good health."
#今日XX
#明日YY
****************************
支持Patreon係Suppor本Page嘅重要支柱:
https://www.patreon.com/goodbyehkhellouk
****************************
Photo Source and Links:
《Reuters》
https://www.reuters.com/article/us-hongkong-protests-china-hk-affairs/china-says-hk-will-never-be-calm-unless-violent-protesters-removed-idUSKBN22I09H
《The Guardian》
https://www.theguardian.com/world/2020/may/06/china-calls-hong-kong-protesters-a-political-virus
《The New York Times》Twitter
https://twitter.com/nytimes/status/1195729621519613953?s=20
《Al Jazeera》
https://www.aljazeera.com/news/2020/05/virus-china-rounds-hong-kong-protesters-200506032245556.html
us20yy 在 スナザメ実況 Youtube 的最佳貼文
スナザメ フルコン ちはや とりっぴぃ むつー ヒラ うばまろ 原田 べるくら ユニ
■宇宙人狼 アモアス アモングアス Among Us再生リストはこちら
・名試合動画まとめ
→https://www.youtube.com/playlist?list=PL1CfXAv51Pe2-z7zYxVg2q6zF-pRwXOmY
・生放送アーカイブ
→https://www.youtube.com/playlist?list=PL1CfXAv51Pe1PJsBgBHVam9JLWgZrKaYr
======
【イラストタグ】#スナザメ絵
【切り抜きタグ】#スナザメ切り抜き
======
スナザメです。チャンネル登録・twitter登録お願いします!
【チャンネル登録】 https://goo.gl/JgdDRa
【ツイッター】 https://twitter.com/sunazame
#スナザメ #アモアス #アモングアス #宇宙人狼 #AmongUs
us20yy 在 T1 Faker Youtube 的最讚貼文
#shorts #Faker #Akali
페이커 선수에게 많은 응원 부탁드립니다. 감사합니다!
Welcome to T1 Faker's Official Youtube Channel !
▶️Subscribe and support us:
https://www.youtube.com/c/SKTT1Faker_official/?sub_confirmation=1
▶️Join T1 Membership:
https://www.youtube.com/channel/UCJprx3bX49vNl6Bcw01Cwfg/join
Follow T1 pages:
▶️Official Website : https://t1.gg
▶️Official Twitter : https://twitter.com/T1LoL
▶️Official Facebook : https://www.facebook.com/T1LoL
▶️Official Youtube : https://www.youtube.com/user/SKTTeam1st
▶️Official Instagram : https://www.instagram.com/T1LoL
▶️Official Weibo: http://www.weibo.com/SKTT1LOL
▶️Official Shop : https://t1.gg/shop
us20yy 在 Sir.Mikey Youtube 的最佳貼文
Subscribe : http://goo.gl/AAhRK
FB - https://www.facebook.com/mikey.fate
Fanpage - https://www.facebook.com/Guardianchanel