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《跑出全世界的人》是NIKE創辦人菲爾·奈特的回憶錄，他用平實真誠的口吻描述創建NIKE的過程中，「為何」堅持初衷、「如何」不畏困難邁步向前、「什麼」軼聞趣事讓這段旅程充滿戲劇色彩。
圖文心得 https://readingoutpost.com/shoe-dog/
Podcast 用聽的 https://readingoutpost.soci.vip/
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這本書跟我的想像「有些落差」，怎麼說呢？我原本以為，會聽到一個意氣風發的創辦人，豪氣地說出自己的豐功偉業，或者教條式地給出商業管理的最高守則，又或者細數那些跟競爭對手的恩怨情仇。然而，跟我想得並不一樣。
首先，書中談的並不是NIKE如何成為呼風喚雨的運動用品公司，而是最早期創辦時，那段篳路藍縷的精采過程。菲爾讓我們看到，人際之間的相處扶持與遭受背叛，辛苦地周轉資金甚至被銀行拒絕貸款，從依賴代理到自立自強產銷合一。　

其次，菲爾沒有用教條式的口吻，跟你說要怎麼創業、怎麼管理、怎麼行銷。他反而坦承，自己並非天生商管奇才，只是個找到自己的「志業」，且「做就對了」的熱血小夥子。商管的精華，你得從故事中自己抽絲剝繭。

最後，這本書的敘事時間從1964年NIKE前身「Blue Ribbon Sports」的創立開始，一直講到1980年NIKE正式公開募股上市為止。內容著重在創立早期，跟日本「鬼塚虎」品牌剪不斷理還亂的淵源。對於「Adidas」或其他競爭者的著墨則非常稀少。

英文書名「鞋狗」（Shoe Dog）的涵義是：「鞋狗就是那些全身心投入其中，努力製造、銷售、購買或設計鞋子的人。一輩子從事這個行業的人會樂於使用這個詞來描述其他終生緻力於此的人，不論男女都勞心勞力的為鞋子這一事業奮鬥，完全不考慮其他事情。」

接著我想和你分享的是，我從菲爾身上學到，該對三件事說「不要」：
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１．#不要停止前進
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這本書的核心精神可以濃縮成一句話，菲爾在各個章節重複說道：「懦夫從不啟程，弱者死於路中，只剩我們前行，一步都不能停。」(The cowards never started and the weak died along the way. That leaves us, ladies and gentlemen. Us.)

菲爾是個超級行動派，24歲初出茅廬的他，判斷日本鞋比德國鞋更具優勢，毅然決然跨出第一步開始嘗試創業。起初，他不知道怎麼跟銀行借錢，也不知道怎麼跟日本人打交道，更不知道怎麼行銷和打廣告。但是，秉著一股相信跑步會讓世界更好的信念，他「啟程」了。

創業過程就像他最喜歡的「長跑」，起初非常艱難，不保證報酬多少，有點冒險也不一定有最終目的。他提到，跑步這個行動的本身就是目的，過程中遭遇精神的疲憊、肌肉的痠痛，都不要停止前進，繼續跑下去。

我自己有42公里的長跑經驗，可以體會菲爾所說的，精神和肌肉的疲憊會在某個距離達到臨界點。但如果堅持下去，在突破之後，就能度過這個疲憊的時期，進到類似「心流」（Flow）的境界，享受這種酸痛且怡然自得。

熱愛長跑的菲爾，深諳其中的道理，在書中許多橋段，當他遭逢困難或挫折時，他就會長跑個10公里，然後再回到事業繼續向前。
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２．#不要微觀管理
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菲爾是個內向且話少的領導人，但是他的管理風格卻很瀟灑。他從歷史學到的教訓就是，偉大的領導者從不做「微觀管理」（Micromanagement），而且話也不會多。菲爾這種性格的「反面」，對照到職場上就是很多人不喜歡的「控制狂老闆」。

書中讓我印象深刻的段落，是他要把首席戰將Johnson調往遙遠東岸的時候，遭遇的激烈反抗和菲爾的淡定回應。Johnson一聽到這個指令就表達反對，他才剛歷經婚姻、事業的低潮，對於這個調度很不諒解。接著開始找尋藉口，為什麼他不適合，這也有困難、那也有困難，菲爾只是淡淡地聽著他所有的抱怨。Johnson自己冷靜下來後，終於說道：「好吧，我來做」。

菲爾在書中時常提到他的管理哲學：「不要告訴人們如何做，而要告訴人們做什麼，讓他們用成果帶給你驚喜。」(Don’t tell people how to do things, tell them what to do and let them surprise you with their results.)

菲爾在書中不斷提及上面這句，我認為還有個很重要的原因，他擅長招募到「對的人」。手下大將Johnson、Woodall都是熱愛跑步的怪咖，Hayes和Strausser身懷技能但在前份工作不得志。他們在菲爾手下都得到充分的自由，徹底發揮「不服輸」的性格，讓這家長期處於破產邊緣的公司得以繼續營運。
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３．#不要安於現況
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美國60年代的現況是，在大街上慢跑是一件奇怪的事情，路過的汽車會向跑者吹口哨挑釁，甚至扔瓶子訕笑「找隻馬來騎吧！」。但菲爾心裡卻不是這麼想的。

菲爾賣的第一批鬼塚虎運動鞋，被每家運動用品店拒絕代售，他只好向田徑場的教練和跑者親自兜售。這時他感到一股莫名力量，以前他鄙視賣百科全書的自己，賣共同基金雖然小有成績但心如死水。唯有賣鞋的時候，因為他堅信，鼓勵大眾出來「跑步」會讓世界更好。這個「信念」，就是他義無反顧的原因，也是最具渲染力的行銷方式，信念是「不可抗拒」的。

半個世紀後的今天，人們腳下穿著各式各樣的運動鞋，跑步蔚為健康風潮的景象，跟當初被戲稱為「瘋狂的點子」比起來，誰料想的到？

這個觀念用Simon Sinek在《先問，為什麼？》的名言，是這麼說的：「人們不買你做了什麼，人們買的是你的為什麼。」(People don’t buy what you do, they buy why you do it.)

最後，菲爾給年輕人的建議，要突破安於現況的心態，除了堅持「信念」之外，要追尋自己的「志業」（Calling）。他是這麼說的：「我想告訴二十多歲的年輕人，不要為了一份工作或者職業而安逸下來。去尋找內心的志業，即使你不知道是什麼意思，找就對了。如果你追尋志業，疲憊會容易忍受，失望會化作燃料，阻礙的高牆將不再那麼高不可攀」。
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後記

《跑出全世界的人》整本書菲爾不斷重複的那句話「繼續前進、不要停止」，背後所代表的勇氣和毅力，徹底貫徹了NIKE最為人熟知的標語「Just do it!」。除了跟商管有關的收穫之外，記下兩句我也很喜歡的話。第一句是菲爾跟妻子新婚不久，要前往日本出差時的感想：

「想瞭解你對某人的感受最簡單的方式：向他/她道別。」(The single easiest way to find out how you feel about someone. Say goodbye.)

這句很簡短，卻很有意境。人總是在離別時刻，才突然百感交集、五味雜陳，要描述對一個人的感情，道別時的真實感受絕對騙不了自己。

第二句是菲爾觀賞過大大小小的運動賽事，以下他拿「書」和「運動」來類比堪稱一絕：「就像書本一樣，運動給人一種，活過另一段生命的感覺，好像親身參與了別人的勝利和失敗。運動發揮其最佳狀態的時候，能讓粉絲和運動員的精神合而為一。」(Like books, sports give people a sense of having lived other lives, of taking part in other people’s victories. And defeats. When sports are at their best, the spirit of the fan merges with the spirit of the athlete.)

這也是漸漸愛上閱讀書籍的我，想說卻說不清楚的感受。在自己有限且平凡的生命中，透過閱讀不同作者的著作，得以窺見不同視角的人生，理解不同領域的專業。就像是把作者的部分人生，透過文字消化後，成為自己生命的一部份。

最後，用Samuel Beckett的這句話，做為「鞋狗」精神的自我勉勵：「嘗試過了。失敗過了。沒有關係。再去嘗試。再次失敗。但這次失敗得好看些。」(Ever tried. Ever failed. No matter. Try again. Fail again. Fail better.)

【龔成問答信箱】（Q20201-Q20220）

Q20201：

你好，龔SIR。我係之前上過你基礎班既學生。我用左市盈率去估值02382 舜宇光學科技。

市盈率，我用左2016至2020 既每股盈利既平均數去做合理每股盈利，之後再去你比的價網揀左2016至2020既市盈率，因為我見2010-2015個市盈率好低，有少少吾夠代表性。

所以就用左2016-2020再排大至細，抽中間3個。 就用左32.12 同37.06。再乘番每股盈利$2.28。 之後計出黎再加減10%。

計到出黎就係65同92，我想問我係咪應該調高番少少個市盈率，定我計錯左?

係咪可以參考番02018 瑞聲科技既市盈率去做市盈率參考?

龔成老師：

其實你計算無錯，我地估值無絕對的方法，不同角度會有不同的結果，有時我會同時同幾個角度去估值。

而「2010-2015個市盈率好低，有少少吾夠代表性」，你正確的。

你計算的方法，是一個較為保守的方法，而我認為保守是無問題的。但好多時我會同時用另一情景去估值，就是假設佢有較高的增長。

雖然瑞聲（2018）同舜宇（2382）是同行，但增長力及技術發展好唔同，因此，強行比較未必適合。

舜宇以佢最新的增長力及長遠發展，同30倍市盈率是可以的，只是運用EPS時，可以有較多的預期因素，根據不少大行分析，佢2021年的每股盈利，平均預測去到$5。

當我地為高增長股進行估值時，過往的數據參考價值會低左，反而同將來數據會多D。如果以$5及30倍市盈率作基礎，$150都是合理價。

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Q20202：

一直留意，你所揀嘅每隻都好有抗跌力，而且總係倍升！

最近個市回咗好多，個個都想從中尋寶，但點先可以做到你咁百發百中，百分百準確呢？？？

龔成老師：

大量分析，小心出手。

我平均一年分析50間公司，這些公司都是經過選股過程後，確認了是基本的優質股，然後再每個星期，花6-8小時去睇一間，以了解佢的優質度、平貴。

雖然一年分析50間公司，但我會好耐心，等佢地跌到平，或接近平的水平，先會出手。買入後就長線持有。

而一般的散戶，實在太心急，第一，唔做功課，第二，好心急就下決定，唔會耐心等靚價先買，第三，無耐性持有，升少少就賣。

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Q20203：

老師你好,我在172入了（6618）京東健康現跌了，你認為應該放長線還是早走早著呢 前景如何？

另外也想入1610 中糧家佳康 如果中短線的話現價可以嗎。謝謝老師

龔成老師：

京東健康（6618）由京東（9618）分折出來京東健康，將會來港上市。這股可長線。

其業務主要提供線上線下的醫藥出售和健康管理服務，業務布局包括醫藥電商、互聯網醫療、智慧醫療解決方案、健康服務等4個大板塊。

京東健康旗下京東大藥房，更是內地線上線下收入規模最大的零售藥房。其互聯網醫院，日接診量超過10萬次。

質素上，京東健康是有的，我相信前景是正面的。但由於估值難，不確定性大，同時暫時略貴。如果你持貨不過多，持有就得，有得守，但就預股價上落較大，因為現時股價始終唔平。

中糧家佳康（1610）主要從事飼料生產及生豬養殖、生產及銷售生鮮豬肉及肉製品（以「家佳康」和「萬威客」品牌出售）等。

佢亦於家佳康專賣店及透過大型電商營運商銷售部分產品。

整體質素中等，唔算差，但又唔算好好，佢會受肉價的上落影響，影響左盈利，令佢盈利上落大，有試過出現虧損。因此，佢會比較被動。

現價算是合理，但質素未算好高。長遠發展都有，但預佢中短期波動，這類股又唔太值得持有好多。

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Q20204：

老師想問多樣問題, 謝謝老師

我而家持有2013, 6186, 175, 6690請問可以長線持有嗎？

龔成老師：

可以，但部分股要留意風險。

微盟集團（2013）業務的確是將來發展的大趨勢，從業務潛力上，的確是有的，見佢財務數據的增長都強勁。但在估值上都略貴，股價可以好波動，不建議太大注。

至於另外3隻，都有質素，但現價都唔算平，都要注意風險，可長線的。

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Q20205：

龔成老師，請問你熟悉台灣股票市場嗎？台灣股票市場有如香港市場般月供股票嗎？

如果有，台灣有沒有月供股票如你常推介的盈富基金呢？

因如冇意外，將於5-6年後移居台灣，想趁在香港能揾多個錢既時候，可以係台灣投資一下，制造生活費💪🏻

感謝你的寶貴時間解答

龔成老師：

我不熟識台灣股市，但我相信都有這類月供服務的，你可以去銀行問下，但唔清楚台灣有無得月供盈富（2800）。

其實，你可以供其他指數基金，我相信台灣是有的。又或你可以供美股指數基金，例如VOO，都是可以長期月供，長線投資的。

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Q20206：

龔成老師，想請問一些理財疑惑？

現在我有一個車位，一次過買的，價值約100萬，我希望再攞去貸款，但銀行只可以我係佢哋銀行買投資產品才可以貸（例如基金），貸款利息現在約為2.2，可貸10年，最多20年，本人現時40歲，有穩定收入。

現在懷問是我應該憑月薪月供股票（都是老師建議那些其中一隻），或貸款用一大筆錢買銀行建議的基金，佢話三個月有一次息，回報大約7%，主要大陸的內銷，當然仲有多基金選擇，這個只是其一推薦的。

龔成老師：

最重要是睇「質素」，不要為借而借，不要為買而買。

你要睇翻銀行的產品，當中是否有真正的質素，長遠有無增長力。你要睇翻佢的投資策略，過往回報，風險度，如果你認為不差，就可以進行。

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Q20207：

龔sir你好，我有嘢想請教你，因為我老公太衝動買咗掃管笏一房310呎低層，呎價大概$169xx。同區隔離一年樓呎價都係萬一至萬三，我好貪心蝕多。我同佢講好唔好撻訂，冇咗廿幾萬就算。

第一次買樓，佢成日聽身邊朋友樓市一定向上。

但掃管笏太隔涉，同埋青山公路樓價水平都係低，萬一至萬二，但佢而家買咗萬六七一呎，仲要不是會自住的，風險好似好大吖？

我知你係股票專家，不過我都希望你俾少少意見，我心好煩，成日訓得差

龔成老師：

我先從香港樓市分析，在長遠計，我仍相信樓市在長遠計，因供求關係，仍是向上多。因為現時香港買樓的需求仍大，而長期供應不足，加上政府往後施政只會更加困難，好多所謂的大計劃都未必能夠實行，又或最後規模細左。

另一方面，需求大，我見唔少適婚年齡的朋友，都正等機會買樓，但未買樓，這些是「潛在需求」，過往每年不斷累積，只要樓市跌少少，就會有需求走出來，這令樓市不能大跌。

另外，樓市另一作用是「投資」，現時的租金無大跌情況，以投資回報率的角度分析，樓價都不會大跌，因此樓市平穩。

長遠計，租金及樓價會平穩，有少少向上，但不是倍升，不會好似過往般倍升，而是平穩向上。

至於你的樓，你要比較同區同類單位，大家的呎價，以及預期租金回報率情況，如果你的單位明顯貴，就要小心。如果差不多，就問題就不大。而我見你的的呎價比同區較貴，的確有點煩。（不過新樓有少少呎價高是正常的）

另外，買樓最大的原則，就是「供得起」，只要這方面你地無問題，其實是有得守的，如果你在供得起方面無問題，就勉強可以照進行，但你預一開始，你地已經用了較高價格買了該物業。

其實現時，撻訂與否已經是兩難，如果供得起可照供。最大問題不是樓市，是該樓盤你地買貴左。

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Q20208：

您好！
新手你那本比較好

因為太遲才明白您教的真理（資產vs現金)工作多年只有儲現金，今年7月開始（51高齡失業）才開始整理公積金及買股票

但今天一手都是蟹貨如下：
(9988有20手@285，
002有4手@73，
001有1手@58，
1810有1手@30，
2158有2手@60，
1055有7手@4.3。

請問如何是好

龔成老師：

你可首先睇：

《80後百萬富翁》
《股票勝經》
《財務自由行》

之後再睇其他。

書本在三聯、商務、誠品都有得賣。由於部分書在一些書店已斷，所以若你見唔到，問下職員就得（又或向職員訂都可以）。

以下是我的12本書：

《80後百萬富翁》（第8版）
《80後2百萬富翁》（第4版）
《80後3百萬富翁》（第2版）
《財務自由行》（第6版）
《大富翁致富藍圖》（第4版）
《50優質潛力股》（第3版）
《50穩健收息股》（第3版）
《50值博倍升股》（第1版）
《股票勝經》（第3版）
《選股勝經》（第2版）
《年報勝經》（第2版）
《5年買樓4部曲》（第1版）

至於你現時的組合，以你的年齡，可投資一些平穩增長型的股票，例始盈富（2800）、港鐵（0066）等。

至於你現時的持股，阿里（9988）可守，但就不要加注。

醫渡科技（2158）可守，但不宜持有太多。

中國南方航空股份（1055）質素都有D，但不算強，不宜持有太多。

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Q20209：

龔Sir，您好，我有一個財務需要個案，想聽取您的寶貴意見，想在現在的財務狀況底下達致每月額外享有被動收入HKD10-15萬。

一家五口財務狀況如下:

>>>>家庭balance sheet
Assets: 1） 現金、定期存款、保險產品、基金:　 約HKD25,000,000
2） 自置物業1單位市值: 約HKD20,000,000
Liabilities: 1） 按揭貸款結餘: -約HKD7 百萬 （負債）

>>>>>>5 人家庭，3 未成年在學子女，幼子患長期病每月需付7-8 萬醫藥費，只有夫（46歲）工作每月總收入約HKD18萬

現為公司高管人員，但行業是傳統行業，正在受新經濟模式衝擊，恐式微，未來10年內有失業危機，到時一家經濟必定相當困難

而妻（44歲）是家庭煮婦照顧屋企。夫月入即家庭總月入HKD18萬已是剛好滿足家庭每月總開支包括保險供款、按揭還款。

>>>>>>目標: 想達致每月額外享有被動收入HKD10-15萬，令家庭開支可以鬆動些，應付開支之餘也不需要支取備用現金

定期存款，這些本來預備幼子突發醫療額外開支、子女出國升學開支與及兩夫婦日後年老的生活費。謝謝!

龔成老師︰

你每月已無資金可用作投資，故只可在你資產中，抽出部份來做投資增值。

若你預期你先生，大約十年後收入會有大變動。我地就好好把握這十年，去為未來架風浪做好準備。

如果你希望每月有10萬蚊現金流，以股息率5%計，你需要本金2400萬。你可以動用你現金和定期去增值，至於基金，你可以睇翻佢本身回報如何。你可以用盈富（2800）年平均8-10%去做比較，決定是否值得投資。

但由於你家庭未來收入有不確定性，投資前必需預留最少半年開支（包括日常支出和小朋友醫藥費，你可因應自己情況調整。），才開始投資。

現時大市在合理區，你可以將扣除應急錢後的一半資金，用分注形式，慢慢投入以下優質股。餘下一半，就等大跌市，才大力入貨。

平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、平安（2318）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、長建（1038）、領展（0823）、粵海（0270）。

當你財富累積到2400萬，你就將佢慢慢轉換成一些優質收息股（目標係有5-6%股息率），咁就可以創造每月額外10萬現金流，來支持生活開銷。

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Q20210：

你好！首先真係好多謝你！你是我在投資方面的啟蒙老師！仲記得兩年前我剛剛開始投資時的得一兩萬，然後在你的指導下，開始開源節流！不斷睇書學習！

直到上年3月疫情大跌，就不斷入貨買入優質股，賬面獲利不少，財富終於有6位數，雖然只是一個小數目，但係意義重大，我深信我會在4年後 我畢業時會賺到人生第一個100萬！真係好多謝你！

另外有幾個關於投資問題想問下老師

1.小米。因為公司已有淨利，可以用市盈率推算合理價，根據Q3 每股盈利0.57，預測全年盈利0.8，過去平均市盈率30，推算合理價24，這樣對嗎？

2.以peg推算合理價，現在小米市盈率為47，peg等於1為合理，小米要做到盈利增長率47%，應該比較困難，所以當市盈率為30時，股價會較為合理？

3.關於指數基金，我認為是一個對新手非常好的投資產品，一直不明白為什麼有人會批評啊sir，另外如果想買追蹤中國股票市場的指數基金，3188還是2822好，3188好似更分散，2822比更集中金融行業？

4.由於市場越來越有效率，要找到價值比價格嚴重低估的股票越來越困難，如果遇上非常優質的股票是不是值得以高於合理價的價位買入？

問題有點多，麻煩龔sir了，再一次多謝老師一直以來的指導！！！

龔成老師：

太好了，累積財富是一個過程，你只要保持儲蓄，投資優質股，長線持有，財富就能保持增值，我相信你一定能累積到$100萬！

1）當我地分析時，會考慮企業現時的盈利去得出市盈率，以及預測下年度的盈利，去進行推算。

如果推算的全年盈利為$0.8，假設股價$30，預測市盈率就是38倍。

2）你都可以咁講。

但PEG只是一個輔助工具，只是參考下，不能成為估值的核心。

3）因為我已收到風，有行家請左打手攻擊我，我搶左人生意。

其實我無所謂，我唔會用這些手法，我地做好自己就得。

連巴菲特都叫，如果無選股能力的投資者，應該投資指數基金。

你可以考慮3188。

4）如果是有增長力的優質股，就算略貴，都可以小注買入，之後先等跌到合理區正式入。因為如果一直等跌，有機會等唔到。

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Q20211：

龔sir, 多謝你之前的指點。近排大市都幾熾熱，你認為應該在現時的股票加碼好，定係買多隻唔同的股票好？

個人睇好舜宇（136入得1手）,AIA（1手ipo). 3033就5手@7.79

定係入吉利汽車？

我覺得瑞聲增長慢，好似唔太郁，都返唔到53水平。移卡我就覺得貴，唔捨得加注

龔成老師：

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

你上述持有的都是有質素的股票，可持有，如果你想加，可加吉利（0175）。瑞聲（2018）增長力唔算強。如果你想加潛力股，就3033，但要慢慢分注入，因為現價唔平。

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Q20212：

我想問下組合-需加?
有01833 06993 0788 3088

以下不定時入
3067 1810
09988 0006 0823

2800 太高.我應該入嗎?什麼價位好?
2802/2809/2826-現價位是否太高? 小米仲應該入？
2802/2809/2826-是否可以只選一個?

龔成老師：

你現時持有的，都是有質素的股票，你持有就得。

至於你不定時加入的，都可以，都是有質素的，只要你不要太急一次過入，慢慢分注同時留現金就得。

至於盈富（2800），仍是處於合理價，可分注。

至於上述3隻ETF，你同時投資都可以，都有潛力的，如果3選1就2826。

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Q20213：

Hello 龔sir真係好開心呀！雖然我哋大家彼此未見過面，但我真係當你係我嘅老師 ！

你可以睇睇我哋上次嘅對話係七月 果次我講要喺30歲前上車 但結果26嘅我同先生喺上年九月買左我地人生第一層樓 今個月仲收埋樓添！係難以掩飾嘅興奮同埋喜悅

睇左你嘅書 睇你Facebook ，人生、財富、投資思維大大改變 發夢都諗唔到竟然可以喺咁短時間之內上到車，全部都係靠我哋自己！

真係非常非常非常多謝感謝你！我當左你係我嘅人生教練 ，都希望可以同你分享呢一份喜悅 。

我們的暫時現況：

先生工作非常穩定 但我受於疫情關係 已經足足一年 收入超級不穩 只有8、9千蚊每月 我們暫時可以話係負債累累（因為要供樓同應付裝修費還有日常） 我哋嘅積蓄淨剩返幾萬蚊

我哋仲有計劃遲下生小朋友 所以我哋想好好建立返我哋嘅儲蓄組合/計劃 睇咗你好多書 所學到嘅

我哋而家應該由月供股票開始儲起 這樣做正確嗎你認為

最後
祝你新年快樂 新一年搵多啲
盡快達成你嘅目標 無論事業愛情家庭都好好好！
萬分感激！一切盡在不言中

龔成老師：

太好了！恭喜！

這是你努力的成果！繼續加油！

你都要記住，「供得起」原則是最重要的，你要預留資金去供樓。特別你話收入不穩。

我建議你儲多D現金先，唔好太心急投資，做好防守，先做進攻。不要急。

到你有一定的現金，就開始月供或分注投資優質股，以「先增值，後現金流」的模式進行。

加油！保持進步！

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Q20214：

老師，我今年三十二歲，乜嘢都無既女人仔一個，假設我以後無男人無仔女養，有八十歲命，做野做到五十幾歲生產力下降

咁我仲要交租食飯醫療到底要用幾多錢？我估計最起碼要四百萬。

意思即係我呢二十八年每個月都要儲萬二蚊呢個計法有冇問題？

如果依家首先朝住一個目標去買三百萬以下既新界村屋當養老，暫時唔係自住既，係呢二十八年入面實現咗先，放租又好放係度都好，去到以後既生活係咪過得輕鬆啲？我唔識計劃可唔可以教下我？

龔成老師：

你32歲，醒覺到有這問題，有些人到50歲先醒覺，你現時仍有時間準備，可以以$400萬為目標。

你只要利用儲蓄、投資，其實是可以做到的，不用太過擔心。

而你考慮投資物業，都可以的，因為物業是資產項，長遠有租金，就能提供現金流比你。

我會建議你唔好只考慮單一資產，而是建立一個財富組合。

第一步，你要儲蓄。

第二步，要學投資，利用一些穩健工具，例如穩健股票，月供模式去滾大財富。

第三步，利用增值後的財富去投資物業。

第四步，如果有閒錢，同時投資股票，進入「股樓並行」狀態。

第五步，到年齡大時，再進行財富配置，集中在現金流類別資產。

另外，我建議你睇《5年買樓4部曲》這書，幫到你的。

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Q20215：

龔成老師，我呢幾日諗唔通想請教你心態問題。由2020年8月開始我投資幾隻平穩增長股：領展、粵海、阿里巴巴、小米等，平均都有8%增長，賺了一萬左右；美股方面就只夠膽買了幾隻加埋都唔夠50股。

這兩天朋友炒2隻美股，容易賺了2萬蚊。知道你叫人唔好炒股，我自問也沒有膽量和時間去炒。但我用了半年時間也比她只用數日賺得少...很難不去比較。

1. 因為我本金不多加上港股升幅不及美股，看見朋友也沒有甚麼投資知識，只看股票app討論區資訊，心思思令我都想玩幾隻短線的美股是否未嘗不可？很需要加快在幾年內儲夠首期...

2. 說回港股方面，我每隻股現只敢最多投資3萬...有興趣的股又實在很多，零願找一隻新的投資也沒有加注在現有的。想問你應該如何決定何時加注？

3. 還有不論美股還是港股，等了一段時間都總覺得是高位難以入場，QQQ/VOO/ARKK等也是，即使回少少都係唔敢入得多，等又好像浪費時間的...亦有很多評論至2021年將會大跌。我應該繼續耐心等，還是不要理這些預測繼續分注入場？

很想加快賺錢儲錢...不想再無了期交租

龔成老師：

1）有時，短炒你會見到有較好的回報，有時，長線會較好回報，我只能夠用大數去同你講，在我過往做10年銀行與證券行，短炒者，大多輸多贏少，當然，有人贏的。

人很喜歡以短期、當刻的或績作為指標，但你可睇下巴菲特，70年經驗，久唔久都有人話佢的方法不及短炒，但時間證明，佢的方法是最好的。

你的方向其實正確，但你都要明白，你投資的，大部分都是平穩增長股，你財富平衡增長，是正常的。

如果你學你朋友，有可能財富有較快增長，但背後就承受了較高風險，你要理性問自己，自己的風險承受程度如何？

你唔好睇表面，要睇核心，睇長期。

你見人賺錢多過你，但要同時想想，佢承受的風險比你多，這點你一定要明白！如果投資只想回報，不想風險，好大獲！

2）我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

如果你想組合有較好增長，可考慮月供3067。

3）唔好信「預測」，我投資20年，見預測都是一半半準，即是同買大細無乜分別。

建議你分注投資，同時留現金就得。

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Q20216：

老師，想告訴你一個好消息！我媽媽之前成日炒炒賣賣，之前我不斷叫佢跟你既方法。佢終於在幾個月前建立左收息，同平穩組合。佢今日同我講，佢好多謝你

佢個portfolio 都因為夠平衡，所以呢幾日升左好多

龔成老師：

太好了！

記住，我地是「配置」，同時這是長期過程，唔好太在意短期股價。方向已正確，集中收息就得。

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Q20217：

現時有45萬現金,阿里巴巴229入左兩手，上個月開始月供2000(2800),每月人工扣除供樓等其他開支另外可儲3000，想每月買一手3067做投資可5可行

定係有其他更好既儲錢方法？
想2年內儲到100萬

龔成老師：

財不入急門，我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

你可以照上述方向進行，現時$45萬，部分可投資舊經濟股，而新經濟股如3067，慢慢買入就得。

總之，要留有一定的現金，如果大市有較大的下跌，你就可以把握機會入市，能有效提高你回報的。因此，平衡組合都很重要。

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Q20218：

老師，以下係我之前買入嘅股票，輸多過贏，依家我應該點做，如果要重新部署，應該要點？
求指導

5、455、745、755、1469、1776、2389

龔成老師：

記住，你最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

天大藥業（0455）、中國國家文化產業（0745）、結好金融 （1469），質素不佳，建議賣出。

至於其他，質素都不是最高，不過就未算差，可以持有。但如果日後有資金，應該投資其他更優質的股。

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Q20219：

老師，你時常叫人月供2800,或買入，長揸３至５年，但佢 估價唔係成日上上落落，咁 淨係賺去息口， 咁我要買好多錢先可以， 因為我屋企有個準備退休嘅長者， 請指教

龔成老師：

我地永遠要睇「風險與回報」。

盈富（2800）並不是高回報類，是收息加基本增長，而好處是風險不高，有「穩中求勝」的作用，因此適合大部分投資者。

如果你想有較高回報，你可考慮安碩恒生科技（3067），當然，風險度會高左，你要自己衡量投資多少。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。

不過，現價都唔平，大約在合理區頂至略貴，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨（例如每月買一次、或2個月買可次），總之慢慢入，不能用盡現金，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。

記住，我地要「先想風險，後想回報」，如果是退休用，就要保守D，可能投資一些收息股更好。

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Q20220：

龔sir, 我睇咗你幾本書。我好同意你講將幾章節要將冇升值能力既股票沽出。我手頭上有30000股[email protected]平均入，而家賬面已經-50%

其實應該由佢放喺度定應該放棄，可以指教一下嗎？

龔成老師：

最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

創維集團（0751）從事電機、智能系統技術業務、智能電器業務等，中國及海外都有市場。

近年增長力唔算強，生意未見有擴展力，盈利有點波動，整體的品牌價值及銷售網絡，未算好強。長遠發展力只是一般。

現價合理，但你預佢增長力唔算強，長遠算是不過不失。

所以，如果你想組合提高增長力，可以賣出。或賣出部分轉其他。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

路透社在12/10，發表了一個台灣的特別報導。
　
這是繼疫情後，國際媒體最詳細、篇幅最長（近五千字），對台灣的報導。
　
我今早看過後，發現國內各家媒體都有節錄一些片段來翻譯，但就是沒有全文翻譯。
　
這篇報導實在太重要，不應該部分翻譯而已。
　
所以我就自己翻譯了。
　
基隆市議員 張之豪
　
原文在此：
https://www.reuters.com/investigates/special-report/hongkong-taiwan-military/
　
※
　
Taiwan’s Turn
輪到台灣了

A REUTERS SPECIAL REPORT
China launches ‘gray-zone’ warfare to subdue Taiwan
中国啟動「灰色地帶」戰術來壓制台灣

在壓制香港的反抗後，中国轉向台灣，用異於以往的戰術，用意在於累垮島嶼的軍力，面對威脅時狀況並不甚好。目前未來的拜登政權將如何回應，仍是未知數。

By YIMOU LEE, DAVID LAGUE and BEN BLANCHARD Filed Dec. 10, 2020, 11 a.m. GMT （翻譯：張之豪）

台北 - 在鎮壓香港人的反抗後的數月，中国把注意力轉向代價更高的目標：自主的台灣。此島嶼為了與中国的軍事衝突，已準備了數十年，在某些意義上，這場戰役已經開啟了。

這並不是台灣長年擔心的那種，有著中国大军搶灘，終極大戰的軍事衝突。中国人民解放军，這個為數兩百萬的軍隊，啟動了一種「灰色地帶」的戰略。在這種非正規的衝突中，除了開火以外一切具備，用意就是「累垮對手」。

北京推出一波波的空中突襲，同時把當前對台的壓力戰術鎖得更緊，來潰散台灣反抗的意志力，台灣與美國的現任與退役軍官都這麼說。這些空軍，他們說，是配合兩棲登陸演練、海軍巡航、網路攻擊與外交孤立。

軍事衝突的風險是幾十年來的最高點。PLA战机意在恐嚇地飛越台灣領空，幾乎每天，有時一天出襲多次。從九月中開始，中国军机已經飛了上百次這樣的任務，根據路透社從台灣國防部的正式資料所得之。這些資料顯示，當台灣海峽，兩岸之間的衝突越高，中国就會派遣更多战机升空越界，包括他們最頂級的战机與轰炸机。

這些侵犯戰術「非常有效」，到去年都還是台灣軍事指揮官的李喜明上將告訴路透社。「你說這是你的花園，但你的鄰居一天到晚都在這個花園裡晃。以這樣的行徑，他們在主張這是他們的花園，而這個花園離你家只有一步的距離。」

在习近平統治下，中国加劇了PLA針對「攻台」的建軍發展，這是這個國家最優先的軍事使命，中国與西方分析家如是說。當香港、西藏與新疆，已在中国的最緊繃的統治之下時，台灣是中国共产党壟斷絕對權力的最後一個障礙。在去年一場重大演講中，习說台灣，這個被中国視為是一個中国省份的，「祖国必须统一，也必然统一」。他沒有設下期限，但不承諾放棄武統。

今年，北京的姿態有「明顯的轉變」，一個台灣資深的國安情報官員告訴路透社。中国的軍事與政府機構改變了過往的「口頭武統」，而是真的在準備可能的軍事行動，這位官員如此表示。

在週二的一場演講中，台灣總統蔡英文暗示了這個轉變。島嶼的民主正在遭受到「威權勢力的軍事威脅」，她如此警告，並未透露細節。「台灣每天都在面臨這個軍事威脅的壓力」。

李上將，台灣退役將領，相信唯一PLA還沒有全面攻擊的原因，是他們尚未累積足以完全壓制島嶼的火力。就算如此，中国過去二十年來的的軍事集結擴張，也代表它已經遠遠超越台灣，他說。「時間不在台灣這邊」，他說，「他們取得足夠的武力，只是時間問題」。

本社針對本篇報導中的細節，包括灰色地帶戰術，與整體對台戰略，詢問中国政府。中国政府書面回應，国台办表示北京對台堅決「和平統一」，這是個中国用了幾十年的修辭。他們還表示，路透社本篇報導中「所谓的专家的言论，毫无根据、纯粹道听途说、并且充满了偏见与冷战思维。」他們繼續表示「他们甚至对我国中央领导的荒诞评论，我们强烈不满，并坚定反对这种报导。」

台灣的國防部，在一篇聲明中表示，台灣正在升級海空巡邏，並且也在增進戰鬥準備，來制衡中国的灰色地帶戰術。台灣軍方「堅持『不求戰、不懼戰』，與離本島越近，我們就越主動反應的原則。」

就在威脅升高之際，台灣的軍方卻狀況不佳。

在訪談現任與卸任官員、現役與退役軍官、現役軍人、後備軍人、與美國與外國軍事專家，都指出台灣迫切的弱點。除了一部分的台灣軍方，包括空軍、特種部隊、一部分的海軍以外，幾十年來的孤立與歷任政府的軍事經費短缺，讓軍方已經外強中乾。

在任何中国進攻行動，台灣島上多數的貴重硬體將無法承受PLA精準的導彈射擊與空襲，現任與卸任台灣官員表示。如被攻破，堅強的台軍地面部隊的反抗，將會是在海攤上抵擋中军登陸與反空降部隊的最關鍵的一環，他們說。並且，台灣現役軍人，與西方觀察家則表示，台灣在備戰工作，訓練，每況愈下，尤其是陸軍單位。

一位義務役軍人對路透社記者表示，他在訓練時，真正親手射發的實彈只有30-40發，並且從沒有被教過卡彈該如何清槍。「我不覺得我有辦法打仗，」這位陳姓士兵表示。「我不覺得我是個合格的士兵。」

蔡總統在國內與在華盛頓都受到增加國防預算的壓力。她的政府在明年，打算增加一成國防支出，達到台幣4534億(160億美金)，以上為路透社根據政府公布數據的計算。

「軍武部門在縮減，」Grant Newsham，一位美國退役的海陸校官，去年多數時間都在台灣，接受台灣政府出資的研究計畫，評估台灣的軍事實力。「保護這個國家為她而戰，像是別人的責任似的，」Newsham說，現在他是日本戦略研究フォーラム的研究員。

台灣的國防部並不接受「台灣無法捍衛自我」或「貴重的硬體無法抵擋中国的攻擊」的說法。島嶼的空防已經被加強，並且它的「不對稱與運動戰力」已經被加強，國防部在書面上如是回應。

對习來說，拿下台灣是個比鎮壓香港民主運動還要更偉大的壯舉，但也是個更困難的挑戰。

PLA 军队從1997香港回歸起，就駐紮在香港。但此城邦的反對運動從今年春天起並非被軍方鎮壓，而是混雜著暴力警察執法、設立国安法，以及武漢肺炎疫情的爆發，讓政府得以禁止所有大型集會。

對习來說，他的夢，一統中国、復興中国、取代美國在亞太地域地位的最後一個反抗者，就是台灣。當蔣介石的中華民國在中國內戰中落敗，並逃亡到台灣來後，台灣從1949年起，就有效地維持獨立的狀態。

拿下台灣的北京，將給PLA傲視亞洲的地位。這將鞏固中军在所謂的「第一島鏈」的位置（北起日本、南至菲律賓、印尼婆羅洲，把中国沿海圍起來的一系列島嶼，通稱島鏈）。中国海军將可主導海運航線直達北亞，讓北京有足夠的槓桿以壓制日本與南韓。中国海军更因此得以自由地在西太平洋出入。

擋在這個美夢的，就是美國。如果中国武力併台，這對美國在此區域的主導權，將會全毀，多數軍事分析家相信，不論是「灰色地帶」戰術，抑或是全面戰爭，美國全球上的威信、在亞洲作為安全保人的角色，將被粉碎，他們如是說。

北京的自信，包括在南海的爭議島礁的軍事化，已經引發以美為首的反應。川普政府就已經提供新武器投入前線，並重整美軍在亞洲的部署，來制衡中国。區域強權如日本、印度、澳洲，都在強化與美國人的合作關係。

目前局勢，讓人看不出，總統當選人拜登，將如何回應习對台灣逐步升高的壓力。拜登團隊的發言人婉拒對本報導表示意見。

美國國務院的一位發言人說，中国「已經發起極具威脅的行動來威嚇台灣。」美國在防禦上對台灣的支持，該發言人說，是超越軍售的。「我們在訓練上也支援台灣，並也鼓勵不對稱戰力的軍事思維。」

自從美國在1979年，把外交承認從台北轉到北京後，美國政府就一直被法律所要求，必須要提供台灣自我防禦的方法。但華盛頓也一直維持「戰略模糊」的政策，不願把對台的安全保證明確化。

在過去三十年來，中军已經集結為數眾多的飛彈，並有龐大的海军，就是針對阻擋美軍而來。「台北無視自身的防禦，是危險的」，五位退役美國軍事指揮官告訴路透社：台灣在把自己的命運交給華盛頓，但華盛頓與其盟友，有可能在為捍衛台島戰爭中輸掉戰爭，或者也有可能來不及前來救援。

台灣國防部告訴路透社，台灣正在強化國防自主，發展國內的國防產業，並且也在國產國防武器上進步中，包括教練機與潛艦。

共产党领导人，一直以來都強調，北京比較希望看到不戰而統。北京的国台办，把當前的緊張關係，怪罪於台灣。「蔡英文的执政党与分离主义的支持者」，該辦公室表示，「与外部势力勾结并一直搞台独。」

但沒有任何跡象顯示台灣願意擁抱統一。在香港，對民主運動，越發嚴重的鎮壓逮補，只讓人看到，在共產黨統治下，生活將會變得如何。

任何「熱軍事行動」，對习近平與共產黨而言，都是巨大的風險，這是非常明確的。北京將被全球唾棄。雖然台灣有其缺陷，但要跨越130公里（80英里）寬的台灣海峽，並進行兩棲登陸，將會極度困難與血腥。台軍已經把每個適合登陸的海邊，反登陸部署了七十年，並且有能力痛擊任何被發現的攻擊部隊。

China’s ‘Gray-Zone’ Assault on Taiwan
中国對台灣的「灰色地帶」突擊

從九月中開始，中国開始派遣军机挑釁台灣的領空（ADIZ）。這個行動在實質削弱台灣的軍事能力，讓台軍要不斷升空攔截這些中国军机。

台灣國防部的推特，把中国军机的細節都公佈出來，從九月19日至今，擅闖台灣領空的中国军机，總共有19架。

因為這些原因，有些人相信，全面戰爭的機率很低。兩個駐紮於台北的外交情資顯示，從西方安全官員的簡報而來，他們尚未改變他們對發生傳統軍事衝突可能性的評估。「在中国方面，看不出來他們有在準備戰爭的跡象，」一個情資如是說。

（發動正規戰爭）對中国的風險，可以部分解釋，為何習，至今，採取這個「灰色地帶」戰術。中国不發射一顆子彈，就在消耗台灣的空軍戰力。

戰場就在台灣的防空識別區（ADIZ）。防空識別區是一個區域的領空之外，航空交通管制有權要求飛入的飛行器提出識別。當中国军机進入台灣防空識別區時，台灣戰鬥機便起飛攔截。偶爾，地對空飛彈系統也進入警戒狀態。目前為止，多數中国军机被攔截的點，多半從西南方飛入。

中国這個戰術毫無鬆懈跡象。台灣國防部長嚴德發在十月時說，台灣空軍為了攔截中国军机，起飛了2,972次，要價台幣255億。國防部表示，一整年到十月為止，軍機共飛了4,132 個任務，包括攔截中国军机與飛行訓練。路透社計算，這與去年比，增加了129%。

海上也有壓力。上個月，國防部告訴立法院，今年到十一月止，台灣海軍軍艦出勤1,223次任務，只為了攔截中国军舰，比去年多了400次任務。

加速這些行動的節奏，中军得以施以不成比例的壓力在規模小很多的台軍身上。中国军队有2,000多架战斗机、轰炸机，與其他战机，比起台灣的400多架戰鬥機，（以上均出自美國國防部每年九月出版之中国軍事年度報告）

台美軍事專家都表示，只要這些壓力持續，假以時日，燃油費用、飛行員疲勞、戰機的消耗，都將威脅這個島嶼的空軍的軍事準備程度。持續性的威脅，也是要擊潰防衛者的心理武裝。

一位川普政府的資深官員說，美國層建議台灣，不用每次中国海军军机進入台灣西南的防空識別區，台灣就要升空攔截。多數來的军机，距離台灣本島還有100英里，雖然近，但還不至於對台灣造成實質威脅。「這實在是沒必要的消耗，」該官員如是說。

但台北不這樣看，當中军行動在九月18、19日達到巔峰時，卻也剛好是美國助理國務卿（經濟成長、能源、環境）的克拉克參訪台灣，並且參加許多人認定的台灣民主之父，李登輝前總統的追悼儀式時。克拉克是四十年來，美國訪台的最高官員。北京非常明確表達不滿。根據台灣國防部的追蹤資料，幾近40架中国军机，多數為战斗机、轰炸机，在該兩天中，飛越台灣領空。中国军机更幾度跨越敏感的海峽中線，這是個雙方非正式的航空緩衝區。

北京正在把這個熱點變得「前所未有的不穩定、準備要對撞與倒下」，Ian Easton，2049 計畫研究所的資深主任，一個在維吉尼亞州阿靈頓的專門研究中军的國安研究小組說。「我們可以說這個新的灰色地帶戰術是一個繃緊神經戰爭」。

中军主要靠三種軍機：反潜机、电子作战机、空中预警机，來進行它闖入台灣防空識別區的一般性任務。台灣、美國、與其他西方軍事情報官員表示，這種飛機的使用，讓中军得以搜集島上國防情資，以及該區域內，台灣與其盟友的潛艦動態。

中军在台灣海峽的演習「要保卫国家主权」，並要針對「外来势力干涉和台独分裂势力的挑衅活动」，北京国务院国台办如是說，「我们永远不允许任何人…把任何中国的领土分裂出去。」

台灣最大的挑戰之一很基本：把陸軍員額填滿。

台灣逐步在從徵兵制轉換為志願募兵制。大家都同意，志願兵的訓練很紮實。但最近的義務役兵就不是如此了。

路透社從政府內部資料與報告查詢，也透過訪談現役軍人、義務役與後備軍人，發現，這個轉變的管理非常有問題。台灣近年來為了在第一線保持足夠的人力（高層評估約188,000的職業軍人），始終難以達成。國防部長嚴德發在十月22日在國會中答詢時表示，軍方將會在今年底達成九成的入伍率。

台灣還有徵兵制，但役期在2013年時，從一年被刪減為四個月。這對有用的訓練來說，非常不夠，並且教學也非常不足，六個近期入伍與退役軍官這麼說。

在去年四個月的兵役中，24歲的海軍義務役林姓士兵，在高雄軍港，他在兩艘軍艦的甲板上總共待的時間是40分鐘。訪談中，他表示他發射過16顆子彈，彈匣是別人幫他裝的。在他同梯的400個同儕中，只有一半的人能游規定的50公尺游泳標準。

「這四個月的訓練根本就是浪費時間，」林姓士兵不願透露全名。在台灣，軍事從業人員如果透露軍事行動內容，是有可能觸法的。「我寧可去工作。如果他們想訓練我們，他們就該好好做。」

另外一個24歲的陳姓士兵，形容他的武器訓練。在現代軍隊裡，訓練生可能射擊上百發子彈。陳可沒有：四個月裡，他說他兩次用步槍擊射了六發與十發子彈，距離射擊目標25公尺遠。他也在175公尺的距離，射以上的子彈數目，兩次。

他說他有被教導怎麼換彈匣，但沒有人教他如果卡彈時如何清槍。陳說，他也有被訓練操作反坦克飛彈與榴彈發射器，但他150個同梯同儕中，只有一成的人被選中來操作這些武器。

「他們只有教我怎麼使用步槍，」陳說，「剩下全部的訓練，跟實際戰爭都無關。」

國防部說，他們已經在增加訓練的強度。義務役現在被當做後備軍隊，特別著重在城市游擊戰與體能訓練。教召訓練則著重在單位集結與海灘防衛，都市戰與重點設施保衛。所有義務役在步槍訓練的射擊彈數將會是現在的三倍。

全職軍隊，問題重重的移轉，造成了後備軍隊的毀壞，後備軍隊是該島供給全職單位與擊退入侵軍隊的關鍵。台灣軍事與外國軍事專家表示，2百31萬的後備軍隊，只存在於紙上。

「後備軍隊真的是一團糟，」Newsham表示。「差不多完全無用。」

一位後備軍人表示，一至七天的教召訓練完全就浪費時間在無用的演練、演講與影片上。毫無任何切實的訓練，或在面臨危機時，任何行動清楚的解釋。

一位李姓後備士兵表示，他去年去參加五天的教召訓練，從他2015退伍以來，是第二次了。他表示這經驗是「交朋友的機會」。偶爾，教官知道學員感覺無聊，就會停止演講，讓學員彼此自我介紹。李的同梯後備士兵，一個汽車業務員，利用這個機會，談成了一筆生意。

「我很確定我沒有被完善訓練好來打一場戰爭，」李說。「教召訓練只有五天，我們只射擊了一次。」

有跡象顯示，蔡政府很努力要增強戰爭準備度、火力，以及改革後備體制。十月時，嚴德發部長出示了一份改善後備訓練的計畫，有268,000人的後備部隊，如果遇到緊急狀況，可以馬上動員，加入現有軍力。在每年七月，在中台灣舉辦的漢光演習，兩個營的後備軍人被集結來參與這個與現役職業軍人一起參加的實彈演練。一個對台灣國安準備很熟悉的資深台灣官員告訴路透社，美國一直在告誡台灣應該要把後備軍人納入到軍事演習裡。

島上知名的軍事政策論者，主張要有更激進的改變。最有名的莫過於李喜明上將上將，前參謀總長，已經把他的想法訴諸於一些報章投書。

去年，在他退休前，李提出島嶼應該避免跟強大的中国進入到拉鋸戰。反之，李認為台灣應該要準備好吸收中军的飛彈與空襲。重點是，他主張，在重要硬體設施包括戰艦與戰鬥機已經失去的時候，仍要保留反擊入侵部隊的能力。

李喜明的核心主張是幾個變革：一、台灣應該要維持少數大型、昂貴的武器，來維持人民的士氣與反擊北京的灰色地帶戰術。與此同時，島嶼應該配以大量的小型、便宜但致命的武器，包括移動式遠程反艦導彈、便攜式防空飛彈、進階海雷、飛彈快艇。偽裝好並分散在都會、海岸、山林、與山區，這些武器將會讓中軍難以尋找也難以摧毀，並可以在入侵部隊碰到陸地前就痛擊對方。另一個重要的要點，是後備軍人與國民兵單位的改革，建立起城市游擊戰單位。這些部隊將在中军上岸後，繼續與其纏鬥。

目前，蔡政府會不會採取李喜明上將的提案，尚未明朗。但李的想法，華盛頓有不少人很喜歡。立場明確的美國國家安全顧問，Robert O'Brien，歐布萊恩，在十月表示，台灣應該在軍事上「把自己變成一隻豪豬」，他表示，「獅子通常不喜歡吃豪豬。」

李喜明，反之，說台灣不該依賴美國的幫助。

「你要怎麼防衛台灣？我總是聽到美國會介入，」他說。「我們有什麼理由去相信美國會犧牲自己的孩子的生命來保衛台灣？」他表示「我只能信任我自己阻止別人霸凌我的能力。」

Waiting for Biden
等待拜登

By DAVID LAGUE and MICHAEL MARTINA

美國總統川普，非常關鍵地增加了對台的軍售並增進雙方的互動。當喬拜登在上個月的選舉中擊敗川普後，台灣人民非常焦慮在等待與觀望美國新政權是否會繼續川普的路線。

美國國防部資深官員，David Helvey，在十月一場演講中說美國正在鼓勵台北盡可能多買岸防巡航飛彈系統，以及地雷、機動火力與監控器材。他說這將給台灣戰勝的機會「這是他們不能輸的一場戰爭。」

還有很多武器還在路上。十月，川普政府核准台北求購的四百枚魚叉反艦飛彈與相關的發射器，運輸艦與雷達系統，都將大幅增加台灣對抗海軍與兩棲攻擊的防禦。在同月，又核准了135 個空射巡弋飛彈的軍售給台灣空軍。

這些飛彈將提升台灣攻擊中军的军舰與中国沿岸的地上目標的能力。台灣同時也在加速自己國產的的反艦、防空、陸上飛彈系統。

北京對川普時代的風向很不滿。它想要美國馬上停止對台的軍售與軍事交流。北京国台办表示，台灣是「中国的国内事务」而軍售是「赤裸裸的军事威胁和挑衅，不自量力，企图勾联外部势力以武谋独，加剧台海紧张」。

加強台灣自我防衛能力在美國擁有跨黨派的支持，台灣國防部這樣告訴路透社。「下個美國政府會繼續這些承諾，」意指最近的軍售。

拜登的交接團隊拒絕對這篇報導表示意見。有一些拜登過去的言論，確實造成台灣一些疑慮。

2001年，共和黨布希總統表示美國對台灣有防衛的承諾，拜登參議員隨即批評，這並非在台灣關係法中被明確寫出。這部法律規範了美台關係的互動原則，是四十年前美國與北京建立關係時，通過的。

但拜登說這些話是早在中国足以威脅美國在亞太區域的主導地位以前說的。在2020選舉時，拜登主張要加強與台灣「與其它同樣理念的民主國家」的關係。

拜登的外交政策圈也認知到美國的必要考量已經從一個正在崛起中的專制中国，變成了一個主動要改變國際體制的中国。

拜登的國安顧問，Jake Sullivan，沒有回應本報導的疑問。但在一個他曾共筆於「外交政策期刊」五月所發表的文章中，Sullivan 有抓到台灣議題的核心。

「人民解放军從不掩飾自己正在擴張足以征服台灣的軍事投射能力，」該文章寫「這個發展將在一夜間破壞區域權力平衡，並且讓美國對西太平洋的安全承諾，被疑慮。」

Additional reporting by Humeyra Pamuk in Washington, D.C. and the Beijing Newsroom.
Taiwan’s Turn
By Yimou Lee, David Lague and Ben Blanchard
Graphics and illustration: Maryanne Murray
Photo editing: Kerk Chon
Design: Catherine Tai
Edited by Peter Hirschberg

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